EBC热点分析|欧元反弹时机成熟 上限并不乐观

周一欧元（代码EURUSD）暴跌至17个月低点，这源于市场对欧元区主权债务危机的担忧加剧。法国控制预算赤字能力以及债券市场遭遇严重抛售都助长了悲观情绪。

受利率上升和政治不确定性双重因素影响，法国国债面临巨大的抛售压力。其与德国国债之间的收益率差距扩大至2011年债务危机以来的最高水平。

总理勒科尔尼正面临艰难的平衡之举：他计划推出严厉的紧缩措施，但在2027年4月这场关键的总统大选前，其执政党在议会中却未能获得多数席位。

上个月，总理默茨所在的政党遭遇惨败，创下德国战后历史上最差的地区选举成绩。极右翼政党“德国选择党”以38.3%的得票率位居第一。

该党领导人魏德尔一直对欧盟持尖锐批评态度。她强烈反对单一货币，这标志着威胁欧盟稳定的局势发生了重大转变。

西班牙首相桑切斯已宣布于11月29日举行提前大选，以巩固其在议会中的多数席位。此前，议员们上周否决了旨在解决住房危机的提案。

上周五3个月欧元风险逆转指标跌至2024年以来的最悲观水平。分析师警告称，欧元可能跌至1.10美元，而美国商品期货交易委员会的最新数据证实，外汇交易员正大量押注欧元进一步下跌。

喜忧参半

标普全球数据显示，9月欧元区商业活动增速达到近3.5年来最快水平。关于区域性银行能否维持放贷以支撑整体经济，外界的关注正日益加剧。

得益于强劲的新订单和产出，制造业增长势头持续向好。这是4年多来首次所有8个覆盖的欧元区国家同时进入扩张区间。

这表明经济复苏在各行业及成员国之间更加均衡。更重要的是，鉴于德国经济已连续第3个月保持稳定，这一趋势具有持续性。

也门政府军从胡塞武装手中收复了战略要地——港口城市莫卡，旨在削弱这个由伊朗支持的武装组织对红海关键石油运输航线的控制。

此次收复行动得到了沙特领导的大规模空袭的有力支持。作为回应，胡塞武装向沙特境内的两座机场发射了报复性弹道导弹，使得油价持续居高不下。

9月欧元区年度通胀率升至3.8%，超出市场预期，创下自2023年9月以来的最高水平。能源价格涨幅达到2023年1月以来的最高水平。

欧洲央行行长拉加德周一指出，由于通胀飙升尚未在欧元区引发危险的连锁反应，决策者可以维持审慎的政策应对。

阶段性低点

9月美国就业增长放缓幅度超出预期，加之此前2个月的非农就业数据被大幅下修，这实际上让市场对美联储本月加息的预期化为泡影。

“这份报告中没有任何迹象表明就业市场面临真正困境，可是其韧性可能不像GDP增长那样建立在稳固的基础上，” 蒙特利尔银行资本市场首席美国经济学家Scott Anderson表示。

不过过去三个月，就业增长月均达5.1万人，是2025年同期月均2.3万人的两倍多，与更强劲的GDP增长相一致。

8月份个人消费支出价格指数的涨幅降幅超出预期。6月和7月价格涨幅的下调，使三个月的年化核心通胀率降至恰好2%。

高盛将美国下次加息的预期时间推迟至12月。10年期美国国债与德国国债的收益率利差徘徊在一年来的峰值附近。

9月美国商业活动大幅增长，创下逾5年来最强劲的扩张势头。欧亚出现的类似积极信号或将最终提振风险偏好，利好欧元。

从技术面看，随着欧元触及重要的长期结构性支撑区域，中期反弹似乎也颇具可能性。尽管如此，政治分裂以及人工智能领域的投资不足，仍将限制任何反弹空间。

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