（4）美元的微笑理论

有没有想过为什么美元在经济不景气和繁荣时都会走强？好吧，其他人也有类似的疑问。事实上，曾在摩根士丹利任职一位聪明兄弟提出了一个理论来解释这一现象。

前货币策略分析师及经济学家任永力提出了一个理论，并将其命名为“美元微笑理论”。他的理论描绘了3种指导美元行为的情境。

情境1：由于风险规避导致美元升值。笑容的第一部分表明美元得益于风险规避。风险规避使投资者们逃到“安全避难”货币，如美元和日元。由于投资者们认为全球经济形势不稳，他们犹豫是否要继续追逐风险资产，购买风险较低的美元意愿增强，并全然不顾美国经济状况如何。

情境2：美元降至新低。笑脸的底部反映出美元表现的暗淡无光，这种表现缘于美国经济基本面状况的疲软。降息的可能性同样会使美元贬值。这使市场开始规避美元。关于美元，他们的座右铭变为“卖！卖！卖！”

情境3：美元受经济增长影响而升值。最终，微笑展现了，因为美国经济终于看到了希望之光。乐观情绪上升，经济转好信号出现，投资者对美元的信心开始升温。换句话说，由于美国经济享有较强的GDP增长速度，以及加息预期的增长，美元开始升值。

当2007年金融危机出现时，这一理论看上去已经开始奏效。还记得吗，在全球经济衰退程度达到顶峰时，美元大幅走强？这正是第一阶段。

当市场最终于2009年3月走出谷底时，突然之间，投资者们开始转投高收益货币，这使得美元获得2009年“表现最差货币”的殊荣。

因此美元微笑理论成立吗？

时间将证明一切。

无论如何，这是一个要牢记的理论。记住，经济是有周期性的。

关键在于找好经济在周期中所处的位置。

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