量化基金遭遇两年最惨单日表现，高盛、摩根士丹利同时释放警报！

债市风暴下，高盛、摩根士丹利接连向客户提示量化策略异常波动。高盛数据显示，系统化多空对冲基金创两年多来最差单日表现。摩根士丹利“纯动量”指数五年首次单日跌幅超过4%。

美国量化对冲基金本周遭遇了两年多来最严重的单日表现下滑。此前，人工智能相关股票在7月经历抛售并冲击华尔街，此次市场波动进一步打击了依赖计算机模型进行交易的量化策略。

据英国《金融时报》看到的一份高盛客户报告，截至美东时间周三下午1点，系统化多空对冲基金下跌1.4%，创下两年多以来最差单日表现。高盛在报告中表示，其“全球动量”指数已经明显偏离历史正常范围。

摩根士丹利向客户发布的报告显示，该行“纯动量”指数单日跌幅超过4%，这是至少五年来首次出现这种情况，而同期标普500指数仍录得上涨。摩根士丹利和高盛均拒绝对此发表评论。

此次下跌主要影响了持有较高“动量因子”敞口的基金。该类策略通常通过买入近期上涨的股票，同时卖出表现疲弱的股票进行交易。当市场风格快速变化时，原本上涨的持仓可能回落，而此前被做空的股票如果突然上涨，也会给相关策略带来损失。

当天市场受到多个因素共同影响。美国财政部宣布将“至少增加一倍”长期政府债券回购规模，以稳定美债市场。这一举措宣布后，市场对利率走势和资产定价预期出现变化，尽管后续仅维持了一天。

与此同时，疫苗制造商Moderna(MRNA.O)因公布实验性皮肤癌疗法取得成功的试验结果，股价单日接近上涨三倍。对于持有相关空头头寸的量化基金而言，莫德纳股价的剧烈上涨加大了交易压力。

一家大型资产管理公司的投资组合经理表示，莫德纳这样的股票大幅上涨已经足以让风险管理部门感到紧张。他说，不需要很多个这样的莫德纳，就足以让风险管理人员感到有些不安。

一名对冲基金经理表示，波动性非常异常，因此期权做市商正在不断亏损。市场每天都在轮动，因此今天赚钱的东西几乎总会在明天下跌。

近期市场频繁变化，也令此前受到人工智能股票抛售影响的动量交易继续承压。7月，持续数周的AI相关股票下跌令华尔街措手不及，多家对冲基金出现月度亏损。

其中，最受关注的案例是高杠杆AI主题基金Situational Awareness。该基金最终被迫以大幅折价价格向Citadel出售大部分公开股票仓位。

即使是长期以来能够稳定盈利的金融机构，也受到此次市场波动影响。全球顶尖定量交易与做市商公司Jane Street因押注Situational Awareness以及相关人工智能股票，上月出现约150亿美元亏损。

一名顶级量化对冲基金高管用地震作比喻描述当前市场环境：“如果发生七级地震，之后几天会出现余震，而不是直接结束。（市场参与者）正在降低风险。”

量化基金此前也经历过类似困难时期。2018年，整个行业曾陷入持续数年的“量化寒冬”，自动化投资策略表现疲弱，盈利能力受到挑战。

不过，近期的剧烈波动尚未抹去量化基金此前获得的收益。根据高盛报告，系统化多空基金本月截至目前仍上涨1.7%。

此次市场震荡再次显示，当市场风格快速切换时，依赖历史数据和系统模型的量化策略可能面临阶段性压力。

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