ZFX山海证券：金价回吐涨幅！

国际黄金市场刚刚经历了一个戏剧性的周一。现货黄金跳空高开近40美元至4096美元附近，盘中一度冲至4115美元，但随后回吐大部分涨幅，最终收于4076.46美元，仅小幅上涨约0.5%。周二（7月28日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于4072.99美元/盎司。金价在7月多次跌破4000美元整数关口，但每次都被快速收复。4000美元附近已形成一道重要的心理和技术防线。

一、美元的逆袭

美元指数周一触及四周高点101.54，收报101.53，涨幅约0.1%。值得注意的是，美元指数在亚洲时段盘初一度下跌0.33%至101.11，但随后完全收复失地并实现上涨。这说明，尽管地缘政治缓和对美元构成短期压力，但市场对美联储政策路径的预期依然支撑着美元。

美元与黄金之间的跷跷板关系在当前市场中表现得尤为明显。地缘政治缓和对美元构成了一定压力，因为部分地缘政治风险溢价被解除。然而，交易员似乎不愿对美元下激进的看跌押注，而是选择等待更多有关美联储政策路径的线索。

与此同时，美国经济数据也为美元提供了支撑。美国商务部周一公布的数据显示，6月核心耐用品订单环比增长0.9%，高于经济学家预期的0.8%，5月数据更被上修至1.9%。核心资本财出货量更是激增1.9%，创下自2021年12月以来最大增幅。经济学家预计，企业设备支出将连续第二个季度实现两位数增长。这些数据表明，AI投资热潮正帮助缓解美伊冲突以及关税措施对经济的拖累。

二、油价暴跌

周一，布伦特原油期货下跌逾8%，触及一周低点87.47美元/盎司。此前一周，由于美伊冲突持续升级，油价一度突破每桶100美元。全球大宗商品策略主管Bart Melek对此做出了精准概括：“我们主要看到的是，油价从上周的逾100美元跌至90美元下方，这正推动市场对利率前景的预期走低。”这一判断揭示了黄金与原油之间微妙的传导链条。

长期以来，黄金被视为对冲通胀的工具，但市场对通胀的反应并非线性。当油价上涨推升通胀预期时，市场反而会押注美联储加息以遏制通胀，而利率上升会提高持有黄金这种无息资产的机会成本，从而压制金价。这正是此前“油价涨、黄金跌”这一反常现象的根源所在。然而，当油价暴跌时，通胀担忧随之降温，市场对美联储进一步收紧货币政策的预期也随之降低，黄金反而获得支撑。

三、今日黄金分析

日线图显示，现货黄金最新价格约4100美元/盎司，布林带中轨位于4072.14美元/盎司，上轨位于4190.18美元/盎司，下轨位于3954.11美元/盎司。价格从3959.56美元附近回升后重新站上中轨，说明此前下跌动能已明显减弱，但尚未有效突破4165.92美元与4202.09美元构成的上方密集压力区。

MACD指标中，DIFF为-40.32，DEA为-56.64，柱状值回升至32.64。DIFF仍位于零轴下方，意味着中期趋势尚未完全由弱转强；但DIFF上穿DEA且柱状值扩大，显示短周期修复动能正在增强。这种组合通常对应下降趋势中的反弹确认阶段，而不是完整上升趋势的确认阶段。

市场结构的关键在于4070美元附近能否转化为有效支撑。该区域既接近布林带中轨，也是近期多根日线实体的成交密集区。上方4190美元至4202美元则同时包含布林带上轨和前期高点，若价格无法消化该区域抛压，日线仍可能维持3950美元至4200美元的宽幅整理。