大摩警告：原油市场供应过剩

大摩警告：原油市场供应过剩

由于霍尔木兹海峡的石油流量恢复速度超出预期，摩根士丹利在两周内第二次下调了石油预测，同时强劲的美国供应和疲软的中国需求加剧了石油供应过剩的风险。

分析师马丁·拉茨（Martijn Rats）等人在一份报告中指出，布伦特原油（现货交易的基准价格）预计在第三季度和第四季度均价为每桶75美元，分别下跌15美元和5美元。他们还下调了明年所有四个季度的价格预期，预计到2027年底，布伦特原油价格将跌至每桶70美元。

他们在报告中指出：“海峡重新开放的速度比预期更快，但美国出口高企和中国进口低迷的‘双重制胜因素’依然存在。”这份报告是在6月中旬的一份报告中下调预期之后发布的。“随着人们的目光转向2027年，市场已经完成了一个完整的循环——再次回到了供应过剩的状态。”

由于美国和伊朗达成临时和平协议，允许霍尔木兹海峡的部分航运恢复，全球基准布伦特原油期货本季度已暴跌约30%。这一快速变化促使分析师重新评估其预测，高盛集团也下调了其预期。

尽管周末期间，霍尔木兹海峡的交通因两艘船只被波及而有所放缓，但仍有迹象表明油轮公司愿意继续航行。这是全球市场恢复正常、释放该地区数百万桶原油供应的关键一步。

摩根士丹利表示，周四有35艘油气运输船经由霍尔木兹海峡驶出波斯湾，这是自2月份冲突爆发以来，油气运输船数量首次恢复到冲突前每天30至40艘的正常水平。该行指出，为了在2027年实现石油市场平衡，霍尔木兹海峡的石油流量只需恢复到冲突前水平的约65%，即每天约1100万至1200万桶。

布伦特原油期货价格在4月份曾飙升至每桶126美元以上的高位，但随着伊朗和美国继续就永久结束战争进行谈判，该价格已回吐了战时涨幅。周二，交投最活跃的9月合约价格为每桶73.63美元。

摩根士丹利指出，近期市场出现一系列宽松迹象。这些迹象包括原油期货的看跌期货溢价模式（即即期合约价格低于下一合约），以及一些实物价差已被“标记为亏损”。

分析师们表示：“暂且抛开外界的叙述，只看价格走势。价格反映出市场整体走弱。”