【FXTM富拓】石油大跌是在定价什么？有没有“错杀”可能？

· 油价连续三周大跌，上周跌逾10%

· 利空因素：霍尔木兹通航增加、产油国增产欲望、市场做多力量削减

· 潜在利多：海峡通航不畅、流量跟进不足、大国补库需求

· 走势上的短期楔形可能孕育技术性反弹

在美国和伊朗达成为期60天的停火协议后，欧美两油的破位下行仍未停歇——即便双方零星交火频发。

布伦特原油上周暴跌10%+，已是连续三周惨烈下杀。

市场无视冲突影响

周末的美伊互袭也未能激发市场回升，因双方随后同意暂停敌对行动，为周二(6月30日)在卡塔尔举行的新一轮谈判做准备。

来源：半岛电台

市场参与者对联合海上信息中心(JMIC)将海峡航行威胁等级上调至"实质性"，以及油轮行业组织Intertanko“避免让油轮通过霍尔木兹”的成员建议置若罔闻。

投资者正将关注重心转向中东石油运输量持续恢复对全球供需平衡的影响。有分析表明，最近几天据预估已有6-700万桶石油通过霍尔木兹海峡。

虽然数字相比战前两千万桶的日流量相距甚远，但考虑到沙特和阿联酋产油出口的管道分流，只要运量超过日均1400万桶，波斯湾石油流动就能恢复到战前水准。

在实物贸易方面，安哥拉产原油十年来首次以10美元折价出售给布伦特现货市场，也在凸显全球供需并不紧张。

伊拉克威胁退出OPEC

油市还有更多供应转向宽松的消息，在阿联酋近期退出之后，OPEC集团又面临新挑战。

伊拉克石油部正向该组织施压，要求提高其产量配额，并威胁称，若不获批更高配额将重新考虑其成员国身份。

伊拉克是OPEC第二大产油国，在伊朗战争爆发前的日产量超过400万桶，但受霍尔木兹海峡中断影响，数月来日产已降至不足150万桶。

有着近470万桶/日的产能，伊拉克的表态像是发出一种威胁——如果事态升级，只会进一步强化未来供应过剩的市场叙事。

另一方面，洲际交易所(ICE)持仓数据显示，在最近一个报告周内，布伦特原油净多头头寸减少了23,790手，截至上周二(6月23日)仅剩90,338手。

这是自2025年12月中旬以来的最低水平，当时市场完全聚焦于2026年的供应过剩预期。

通航流量未必维持

市场正高度关注霍尔木兹海峡石油运输的恢复情况，通行量的确在持续增加。

但需要注意的是，增加的大部分是此前滞留的船只离开波斯湾所致，而进入海湾的船流量仍相对有限。

美国跨国能源公司Phillips 66的CEO表示，估计将有9000万到1亿桶原油将离开海峡，但问题在于：

“谁会有勇气再次派船进港？他们能买保险吗？这一切又会朝什么方向发展？”

而且上周船只遇袭事件很可能进一步减缓航运节奏，目前国际海事组织(IMO)已暂停了对滞留船只的撤离计划。

这就意味着，一旦滞留船只全部驶出，运输量很有可能显著回落。

另据报道，阿曼方面还向欧洲官员表示，霍尔木兹海峡已不可能回到战前状态——过往船只可能需要缴纳一定费用。

战事威胁难以根除

日本邮船公司(NYK Line)CEO Takaya Soga指出，霍尔木兹海峡至少在未来数月仍难以恢复至战前水平。

核心障碍在于伊朗布设的约80枚水雷，只靠伊朗拉拉克岛和阿曼一侧狭窄航道，海峡通行将长期相当于正常运量的一半。

根据美伊在6月17日签署的协议，伊朗须在完成清雷后30天内恢复通航，但是伊朗ge命卫队已要求所有船只必须与其海军协调通行，不得使用未经授权的航线。

而且停火生效后，地区局势并未归于平静。

上周已发生数起船只遭袭事件，而以、黎，美、伊之间又摩擦频发，如果伊朗认定协议违反，海峡将面临随时关闭的风险。

大国补库放大需求

在市场需求层面，还有大国库存补充的问题。

美国有着迫切的补库需要，因战略储油量已降至近四十年来最低，甚至要低于2023年拜登政府释放2亿桶石油时的水平。

截至6月19日当周，美国战略油储尚有3.312亿桶余量。

但是无论哪国的石油储备，系统中必须维持一定的储量，不是仓库里的每一滴油都可用于紧急释放。

所谓的“最低运行水平”保证了战略石油系统的正常运作。

而凭借庞大的库存水平，中国在维持近期市场均衡方面贡献显著。不过随着波斯湾原油流动开始改善，中国的炼油机构也有可能随时恢复买入。

布伦特原油(Brent)走势分析

油价不断沉底的弱势毋庸置疑，但是协议签署后的下跌路径已形成相对标准的下降楔形。

布伦特原油 4小时图 来源：FXTM富拓MT4

这就使得上述潜在利多因素有了“用武之地”。

而且上周回撤已恰好封闭了2月底前、伊朗战争爆发当周的跳空缺口。

结合当前MACD连续底部抬高的背离信号，如果潜在回升攻上3月2日的缺口低点75.30，就有望兑现起涨机会。

后续阻力可参考去年4月高位77.90，以及80关口。

但若价格回落创出调整新低，多方蓄势即宣告失利。下方更多支撑可看1月高点70.50，以及去年1季度低位68.20。