银行正加速转移大型企业贷款违约风险

银行正加速转移大型企业贷款违约风险

银行正以创纪录的速度发行大量风险转移债券，利用该工具对冲更广泛的贷款风险，包括杠杆收购和融资。

据信贷投资公司Crescent Capital的数据显示，主要来自欧洲和北美的贷款机构在2025年发行了410亿美元的特别提款权债券（SRT），高于前一年的290亿美元。Crescent Capital银行资本解决方案主管胡安·格拉纳告诉彭博社，这意味着SRT今年有望增长超过20%，而且没有迹象表明中东冲突会导致交易延迟。

银行为贷款违约提供保险的一种方式——证券风险转移债券（SRT）的发行量已连续五年创下历史新高。包括德意志银行、荷兰国际集团和国民西敏寺银行在内的多家贷款机构近期表示将增加SRT的发行量，这表明该资产类别将继续快速增长。

格拉纳在回复邮件提问时表示：“虽然一些最活跃的银行正在整合其债券发行业务，但我们看到许多新进入者正在扩大债券的使用范围。我们在各个主要市场（欧洲、美国、加拿大）都看到了增长，预计这种增长势头将持续下去。”

根据Crescent Capital的报告，大型企业贷款仍然是SRT最常用的抵押品类型，占总额的近一半。贷款机构越来越多地参考其他类型的债务，高收益贷款和杠杆贷款目前占SRT发行量的11%。报告还发现，基金融资交易占另外6%。

这一点体现在法国巴黎银行近期完成了一项与美国商业发展公司（ BDC）信贷相关的证券交易交易（SRT） 。这家法国银行还在积极寻求投资者，计划发行另外两项证券交易，分别涉及面向富裕客户的贷款和杠杆收购融资。

去年，摩根士丹利在美国讨论了一项与所谓认购额度组合相关的交易，认购额度通常提供给私募股权和其他私募市场基金。

银行通常会获得相当于贷款额5%至15%的担保。这使它们能够提高偿付能力比率，并减少对发行新股等对股东不太有利的融资方式的依赖。此外，这也增加了它们进行新贷款、收购或股东分红的灵活性。

新月资本表示，去年通过特别风险转移机制（SRT）受到保护的贷款组合总规模增至高达5000亿美元，而前一年这一数字为3500亿美元。

该投资公司表示，欧洲和英国的贷款机构占SRT发行量的70%以上，其次是美国和加拿大，分别占21%和4%。预计这种主导地位将继续保持，尽管SRT的使用范围正在扩展到其他地区。

“我们看到亚洲、中东和非洲的银行现在也在考虑发行债券，”格拉纳说道，他曾是瑞士信贷和野村控股等贷款机构的银行家。

惠誉评级在2月份的一份报告中表示，有意进军沙特阿拉伯市场的银行包括瑞典的SEB AB和新加坡的星展集团控股有限公司。沙特阿拉伯的贷款机构可能会将SRT（证券化交易）作为其战略的一部分，以应对为该国重大基础设施项目融资而扩大的贷款规模。

尽管信贷投资者正努力应对中东战争对能源价格和供应链的影响，但SRT市场对包括俄罗斯入侵乌克兰在内的重大地缘政治事件表现出了较强的韧性。格拉纳表示，目前正在洽谈的交易仍在进行中。

格拉纳表示：“现在判断近期事件将如何影响市场还为时尚早。我们尚未发现任何对当前定价或执行中的交易造成干扰。2022-2023年是对重大地缘政治事件潜在影响的一次良好检验，市场不仅继续正常运转，而且还持续增长。”