FX DAILY：Trive 看好欧元/美元

由于疲软的美国数据扩⼤了利差，利好欧元，欧元/美元维持看涨趋势。尽管地缘 政治紧张局势有所缓解，欧元仍受到稳健基本⾯及其作为美元替代货币的⽀撑。 除⾮冲突升级，否则欧元/美元的下跌可能提供买⼊机会。

欧元/美元 4h

美元：厌倦了

尽管中东局势紧张，⽯油市场却意外地保持稳定。即便在以⾊列最近袭击伊朗之 后，⽯油⽣产依然未受⼲扰，油轮持续装载，供应量超过需求。这⼀供应过剩的 局⾯已持续数⽉，全球库存⽔平已超出正常范围，⽽需求增⻓则在放缓。尽管油 价曾⼀度飙升，但由于交易员将此轮上涨视为抛售机会，油价很快再次回落。尽 管真正的供应冲击⻛险依然存在，但⽬前的基本⾯显⽰市场供应充⾜，这可能会 抑制油价的进⼀步飙升。

最有可能的结果是紧张局势得到控制，美国不会遭受直接攻击。在这种情况下， 市场反应可能仍然有限。第⼆种更为严重的情形是伊朗对美国进⾏报复，但会采 取谨慎措施，例如发出警告以避免造成⼈员伤亡。这将增加⻛险，但仍不会引发 重⼤升级。最糟糕的情况是伊朗袭击美国军事基地或试图封锁霍尔⽊兹海峡—— 全球⽯油运输的关键通道。这可能迫使美国与以⾊列卷⼊更⼴泛的地区冲突。在 这种情况下，美元和油价可能会⼤幅飙升，可能达到每桶130美元。

以⾊列袭击伊朗后，美元的有限反弹表明，其作为避险资产的地位已不再如往昔 那般稳固。尽管美元⼀度⼩幅⾛⾼，但很快回吐了⼤部分涨幅，这与其在国际危 机期间的表现形成鲜明对⽐。对美国贸易政策、经济增⻓及债务上升的普遍担忧 削弱了整体信⼼。⼀些分析师认为，除⾮中东紧张局势显著升级，否则美元的进 ⼀步⾛强可能只是昙花⼀现。然⽽，考虑到美国是全球最⼤的⽯油⽣产国，且美 元近期触及多年低点，其反弹可能更多地受到仓位调整和空头回补的推动，⽽⾮ 真正的避险需求，这可能为美元带来短期动能。

因此，除⾮⻛险情绪以某种⽅式逆转为“⻛险偏好”，或者联邦公开市场委员会 (FOMC) 召开⾮常鸽派的会议，否则美元的基本看涨倾向较弱——但由于伊朗-以 ⾊列冲突，FOMC 的⽴场可能会受到影响。需要注意的是，尽管最近的事件对美 元产⽣了温和的提振，但周五的袭击表明，投资者⽬前更⻘睐瑞⼠法郎和⽇元， ⽽⾮美元。然⽽，从⻓期来看，美元仍然⾯临下⾏压⼒。当前的冲突可能在短期 内提振美元，但如果没有进⼀步升级，例如美国介⼊或袭击美国基地，预计任何 反弹都将是暂时的。在这种情况下，当美元超买时应寻找卖出机会。谨慎⾏事， 密切关注新闻并评估紧张局势是加剧还是缓解，以及是否有可能达成和平协议。

欧元：⼀种⾃我削弱的⼒量？

欧元经历了戏剧性的⼀周，波动起伏，先是兑美元飙升⾄多年⾼点，随后因剧烈 的地缘政治冲击抹去了所有涨幅。本周初，欧元稳住脚跟，突破1.1400，市场的 关注点从欧洲央⾏近期降息转向美国货币政策前景的突然转变。5⽉份，美国消费 者物价指数和⽣产者物价指数意外⾛低，同时，美国持续申请失业救济⼈数攀升 ⾄本周期最⾼⽔平，欧元兑美元的势头在周中爆发。这些发展促使交易员⼤幅重 新评估美联储降息预期，利差扩⼤，利好欧元，并推动欧元/美元⾃2021年10⽉以 来⾸次突破1.1600。

截⾄周⽇，市场预计欧洲央⾏在7⽉24⽇会议上维持利率不变的可能性为83%， 降息25个基点的可能性为17%。与上周相⽐，利率路径基本保持不变，市场预期 未来五次会议将降息47个基点。

欧元⽬前的地位相当稳固，因为它是美元最具流动性的替代货币，且欧元区拥有 可观的经常账⼾盈余。此外，欧元区的经济增⻓和市场情绪⽐许多⼈所担忧的要 好。

综合来看，考虑到欧元传统上并不被视为“⻛险偏好”货币，我们认为在未来⼀ 周，欧元可能会保持强劲，尤其是兑新西兰元和澳元。然⽽，我们预计欧元的表 现将不及瑞⼠法郎和⽇元等真正的避险货币。

如果伊朗与以⾊列之间的冲突出现缓和迹象，甚⾄更理想地朝着达成和平协议的 ⽅向发展，这可能会带来颇具吸引⼒的交易机会。鉴于我们对美元的⻓期看跌预 期，欧元/美元⼤幅下跌⾄超卖⽔平将促使我们做多欧元，预计任何避险⾏为都将 是短暂的。相反，如果冲突进⼀步升级并波及美国，我们将转向更具防御性的避 险策略。

本周的基准趋势⼤致保持中性，各货币对的动态如上所述。除⾮冲突平息，否则 诸如周三公布的消费者物价指数终值和周五公布的消费者信⼼指数等国内数据可 能会受到以⾊列和伊朗地缘政治局势的影响。因此，关注实时头条新闻并追踪冲 突局势将⽐以往任何时候都更加重要，因为任何事态发展都可能彻底改变市场前 景。

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