FX DAILY：Trive 看好美元/加元

尽管市场仍不确定美联储是否会降息 25 个基点或 50 个基点，但最新的劳工报告 显示，降息 25 个基点的可能性更大。这一发展有助于缓解对经济衰退的担忧，并 支持美元进一步复苏。相反，随着加拿大失业率再次上升，市场预计加拿大央行 将在 2024 年剩余时间内进一步降息。

美元：25个基点还是50个基点的降息？

在美国8月就业数据公布之前，受美联储宽松周期预期推动，全球避险情绪继续对 高贝塔货币和股市施压。报告发布前发布的几份美国经济数据加剧了人们对衰退 的担忧，增强了市场对9月可能降息50个基点的预期。8月标普全球PMI终值凸显 了制造业持续陷入困境，引发人们对未来几个月这些压力可能加剧的担忧。与此 同时，ISM制造业数据好坏参半，就业指数从43.4升至46.0，显示出一定的韧 性，但新订单跌至44.6，为2023年5月以来的最低水平，预示着前瞻疲软。 8月的劳动力市场报告也喜忧参半，就业岗位从11.4万增加到14.2万，但低于预期 的16万。失业率从4.3%降至4.2%，而平均时薪仍保持强劲，同比上涨3.8%，环 比上涨0.4%。

最初，由于对报告的鸽派解读，美元大幅下跌，降息 50 个基点的概率飙升至 57%。然而，不到一小时，市场就重新考虑，质疑整体数据不及预期和修正是否 值得进一步降息，尤其是考虑到失业率略有改善。美联储主席约翰·威廉姆斯采取 谨慎立场，不主张降息 50 个基点，进一步强化了这种情绪转变。后来，美联储 理事克里斯托弗·沃勒表示可能“提前”降息，这短暂激发了乐观情绪，但他表示“劳 动力市场正在走软，但不会恶化”，导致降息 50 个基点的预期降至 23%。

展望未来，市场将密切关注美国8月CPI数据。鉴于就业报告表现并不像预期那般 疲软，这可能会影响降息25或50个基点的可能性。市场普遍预计总体通胀率和核 心通胀率环比均将上涨0.2%。由于美联储目前更注重劳动力市场而非通胀，CPI 略微上升可能不会显著影响9月的降息预期。考虑到美元已经消化了许多负面因 素，符合预期的通胀数据可能不会对美元产生重大影响，这可能导致美元在美联 储做出决定之前出现一定程度的反弹。

加元:面临经济压力

由于加拿大央行多次发出鸽派信号，且经济持续疲软，加元短期内将继续承压。 加拿大央行最近连续第三次降息 25 个基点，将隔夜利率降至 4.25%，并表示如 果通胀继续放缓，可能会进一步放松货币政策。尽管第二季度 GDP 增长略强于预 期，但加拿大经济在夏季显示出放缓的迹象，尤其是在劳动力市场，失业率已升 至 6.6%，为两年多来的最高水平。8 月份全职就业人数大幅下降，预示着经济将 进一步疲软，这可能会给消费支出和整体增长带来压力。 通胀正在减缓，总体数据接近加拿大央行2%的目标，但对住房成本和服务价格上 涨的担忧仍然存在。行长 Macklem 强调，对进一步降息应采取谨慎、依赖数据 的态度，并指出，如果经济进一步疲软，可能会进一步放松政策。市场已经消化 了未来一年的几次降息，这增加了加元面临进一步下行压力的可能性。 加拿大政治的不确定性，包括提前举行选举的可能性，可能导致波动性增加。全 球供应担忧和需求放缓推动的油价下跌也可能对加元造成压力，因为石油是加拿 大的主要出口产品。国内经济疲软和央行鸽派政策的结合表明，加元可能面临持 续的下行压力，尤其是短期内兑美元和其他主要货币。

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