PRCBroker：美国：融资需求疲软，融资标准持续严格

■ 融资标准DI连续3个季度收紧

■ 若DI持续下降，可能导致企业利润前景恶化

美联储于6日发布了最新的高级贷款官员意见调查（SLOOS）。这是美联储每季度对美国金融机构进行的一项调查，旨在了解融资标准和资金需求等情况的变化。调查对象在3月25日收到了调查问卷，并在4月8日前回答了调查。

 针对大中型企业（年销售额超过5000万美元）的商业贷款需求DI（需求增加比例减去需求减少比例）为-26.6，较上次调查（-25.0）下降，暗示融资需求下降。融资标准DI（收紧比例减去放松比例）为+15.6，较上次调查（+14.5）连续3个季度上升，显示融资标准的收紧。在过去的3个月中，大多数回答表示融资需求和标准没有变化，几乎没有表示融资需求增加或融资标准放松的回答。融资需求低迷的背景包括企业并购（M&A）以及库存和设备投资需求减少，而融资标准收紧的原因则包括经济前景的不确定性和风险容忍度下降。尽管融资需求疲软且融资标准严格，但收紧趋势似乎正在得到控制。需要注意的是，融资标准DI对企业利润具有先导性。根据财经信息公司Refinitiv的数据（截至3日），标准普尔500指数（S&P500）成分公司2024年全年预期每股收益（EPS）增长率为9.6％，较4月上旬（9.3％）有所回升。在这种情况下，如果融资标准DI继续上升（融资标准收紧），可能会暗示EPS前景恶化成为股价的拖累，因此需要保持警惕。

 此次SLOOS还额外询问了过去一年银行对商业房地产贷款的信贷政策变化。大多数银行表示已经收紧了贷款条件，包括提高贷款利差和降低贷款额度上限等，原因包括租金、空置率和商业房地产价格的不确定性等。此外，融资需求减少的原因包括利率上升和物业购买和开发的减少，增加的原因则包括从非银行机构等的再融资以及客户自有资金的减少，这表明金融收紧效应已经显现出来。