TMGM：全球资产稳定之锚继续上行，实际利率比衰退更可能触发降息！

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TMGM集团报道，多数分析师预计美联储可能已经结束加息，并且明年3月底前不会降息。由于全球最大经济体几乎无视所有负面预测，失业率处于50多年来的低点附近，一年内经济衰退的中位数概率降至40%，这是自2022年9月以来首次低于50%。

美联储将在9月的会议上将联邦基金利率维持在5.25-5.50%区间，与市场定价一致。大约80%的多数人预计今年不会进一步加息。这与政策制定者最近公布的会议纪要形成鲜明对比，纪要显示，官员们在是否需要再加息一次的问题上存在分歧。在上个月加息25个基点之后，美联储主席鲍威尔在9月的会议上保留了进一步加息或暂停的选项。利率决议将取决于即将公布的经济增长和通胀数据，这些数据如果显示出足够的温和迹象，将阻止进一步加息。尽管如此，考虑到预期通胀回归目标的缓慢路径，在2024年6月之前，美联储不太可能开始下调目前5.25%-5.50%的利率。

从2022年初迄今加息11次后，美联储青睐的通胀指标已经从7.0%的峰值大幅回落。但调查显示，至少在2025年之前，预计该指标不会降至2%的目标。

对经济可能避免严重衰退的信心增强，导致利率将在更长时间内保持在较高水平的预期上升，这也是最近几天债券市场出现动荡的原因之一。基准的10年期美国国债收益率目前仅比去年10月份的周期高点低几个基点。

美联储降息时间表在很大程度上取决于通胀在最后一段时间内会以多快的速度从目前PCE指数的3.0%降至美联储2%的目标。住房成本占消费者价格指数（CPI）三分之一左右，是当前通胀的主要驱动因素之一，近75%的经济学家表示，住房成本将在今年剩余时间内下降。

这将有助于未来几个月的价格压力下降，而如果利率保持不变，根据通胀调整的联邦基金利率将更具限制性。高盛首席美国分析师表示，我们早就看到降息门槛很高，因为美联储官员希望将太早降息导致通胀反弹的风险降至最低。一旦通胀接近目标，美联储就希望将利率从限制性水平正常化，而不是因为经济衰退才降息。

行情分析：

目前美元指数日线级别接近上方压力带，此外，MACD量能柱和双线开始缩量，有进一步下行风险。不过由于汇价目前依旧在48日均线上方运行，不排除短期回调后继续上行。

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