一周前瞻8.14-8.20

美联储利率预期变动

上周美国CPI稍低于市场预期，美元短线走低后就出现大幅反弹（笔者做空美元直接触发止损了），周五的PPI数据全线高于市场预期0.1%，这继续提振了美债收益率，美元继续走高。后续8月一年期通胀率预期的走低也未能改变该趋势。

美债收益率和美元的走高当然是市场针对美联储加息预期定价的提高了。

截至周一下午三点，市场预期美联储将在11月再度加息25个基点的概率已经升至34.5%，维持利率不变的概降至62%。

本周可能对美联储利率预期产生影响的数据或事件主要有：美国7月零售销售数据，美联储7月货币政策会议纪要，周四公布的周度初请和续请失业金数据。

鉴于美联储早已是数据驱动模式，会议纪要不太可能出现显著影响利率预期的内容。零售销售则是衡量美国消费者支出的重要数据，市场预期7月零售额环比将增长0.4%。就业方面，上周的数据显示美国初请失业人数上升但续请人数下降，好坏参半的情况下难说对市场预期产生单边的影响。

英国就业和薪资数据（周二）

市场预期英国6月三个月ILO失业率和7月失业率将维持在4%不变，但重点需要关注薪资增幅（除非失业率大幅上升，就业人数也大幅不及预期）。

英国6月三个月剔除红利的平均工资年率预计将录得7.4%，前值为7.3%；包括红利的平均工资年率预计将录得7.3%，前值为6.9%。在就业数据不差的情况下，若薪资压力进一步上升，市场就会提高英国央行在9月及其之后进一步加息的预期。

加拿大通胀数据（周二）

市场预期加拿大7月CPI环比将上升0.3%，同比将从2.8%升至3%。（加拿大央行的通胀目标区间是1-3%）

除非通胀数据显著超预期，否则加拿大央行进一步加息的门槛还是很高，特别是其他经济数据已经放缓的情况下。

之前的数据显示，加拿大7月就业人数减少0.64万人，失业率从5.4%升至5.5%。加拿大央行的调查也显示，大多数加拿大市场参与者认为加拿大央行将保持利率在5.0%直到2023年底，在2024年开始降息。

新西兰利率决议（周三）

目前市场预期新西兰官方现金利率将继续维持在5.5%不变，定价程度为99%，过去一个月公布的数据也基本支持这一观点。

新西兰第二季度CPI季率从1.2%降至1.1%，年率从 6.7%降至6%，尽管都比预期高了0.1%。第二季度的失业率则从3.4%升至3.6%的两年高位，同时劳工成本指数和时薪增幅都低于市场预期。通胀回落，失业率走高，劳动力成本下降，因此新西兰联储没有必要进一步提高利率。

另外，本周一早间货币政策影子委员会也建议储备银行在即将发布的8月份货币政策声明中将官方现金利率 (OCR) 维持在 5.50%。此前加息的影响仍在传导至家庭部门，这应有助于减轻新西兰经济的通胀压力。然而，两名成员建议8月份将OCR上调 25个基点。他们担心国内通胀压力的粘性和就业的持续增长，这似乎表明储备银行现在需要做更多的工作才能充分降低通胀。

英国通胀数据（周三）

市场预期英国7月CPI同比将从7.9%降至6.8%，环比下降0.5%。核心CPI同比预期将从6.9%降至6.8%，环比预计上升0.3%。

当前市场预期英国央行9月加息25个基点的概率为68%，若通胀仍表示出粘性，那么市场可能将概率推至接近100%。反之则加息预期降低。

澳大利亚就业数据（周四）

市场预期澳大利亚7月就业人数将增加1.5万人，失业率从3.5%升至3.6%。

澳联储曾在本月初维持利率在4.1%不变并表示可能需要进一步收紧政策。后续的政策声明显示，委员会在8月会议上曾考虑过加息，但决定维持利率不变的理据更充分。政策在短期内大幅收紧，现在具有限制性。（周二即将公布的会议纪要观点应该会和这个保持一致，就不单独拿出来说了）

澳联储还预计利率将在2023年底达到4.25%的顶峰，并在2025年底降至3.25%。这意味着年内或许还有一次加息，具体则取决于数据表现了。

日本通胀数据（周五）

市场预期日本7月全国CPI年率将保持在3.3%不变，核心CPI预计从3.3%降至3.1%。

此前日本央行针对YCC进行了灵活性调整，同时上调了2023年的通胀预期，但降低了2024年的通胀预期。

另外，上周二的数据显示，日本6月劳动现金收入年率上涨2.3%，升幅较此前一个月修正后的2.9%放缓，实际现金收入降幅加深，同比下降1.6%。疲软的薪资数据仍然支持日本央行维持宽松的观点。