美股长期领跑全球的局面将上演大逆转？

美股长期领跑全球的局面将上演大逆转？

2023年开年以来，全球股市走势引发关注，港股、中概股、欧股的表现都强于美股。有业内人士表示，美股长期领跑全球股市的局面正在发生逆转。

从港股、中概股的走势来看，在截至1月11日的三个月里，追踪在美上市中国企业的纳斯达克中国金龙指数绝地反击，大幅反弹近36%，领跑全球，自10月24日的低点更是暴涨了90%！

恒生科技指数紧随其后，近三个月反弹34%，较区间内最低点反弹68%；恒生指数近三个月上涨24%，较区间内最低点反弹46%。

2023年开年首周港股主要指数大幅收涨，Wind数据显示，恒生指数上涨6.12%，恒生科技上涨7.32%，领涨全球主要股指。

与此同时，恒生指数估值相较前期低点也已经历了一定程度的修复，截至2023年1月9日，Wind数据显示，恒生指数市盈率为10.22倍，处于历史上53.36%的分位点。

针对港股的走势，市场人士称，一方面，随着疫情防控优化措施的落地、中央经济会议对明年经济工作进行部署，明年整体宏观经济和消费环境有望回暖，互联网作为消费行业下游，业务占比中以电商、广告、出行为主，公司收入端有望得到直接促进。

另一方面，从企业微观层面来看，为应对宏观经济和政策的压力，互联网企业主动开启降本增效，通过优化人员配置、精简非核心业务条线、收紧内容成本、削减广告营销投入等方式进行利润端的优化。在降本增效推动下，互联网公司有望进一步释放盈利空间，实现高质量发展，在后疫情时代的经济复苏阶段中，或将展现更大的业绩弹性。

最后，从政策表述上来看，2022年12月20日中央经济工作会议中提出“大力发展数字经济，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”，意味着国内对于互联网公司的安全审查或告一段落，而其在国民经济中的不可或缺性或将重新得到重视，明年行业beta修复机会值得投资者多多关注。

综合媒体消息称，由于去年年底，中国进一步优化了疫情防控政策，给亚太市场注入了一股活力。在发达经济体因利率上升和能源成本高企而放缓之际，中国亟待释放的消费和投资潜力缓解了人们对全球衰退的担忧，提升世界经济软着陆的可能性。

日前，摩根大通表示，中国的重新开放将使澳大利亚经济增长近1%，其中澳大利亚旅游业的全面复苏将为该国的GDP增加0.5%，而中国留学生的回归将为其GDP再增加0.4%。

中概股方面，除了疫情防控政策优化带来的利好之外，在美国上市的中概股迎来的监管的转向。

中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清日前接受新华社记者采访，在谈到“促进互联网平台企业健康发展”时表示，14家平台企业金融业务专项整改已经基本完成，少数遗留问题也正在抓紧解决。

监管部门高层首次公开表态后，互联网行业传来更多积极信号。1月10日，杭州市与阿里巴巴签订全面深化战略合作协议，杭州支持平台经济具体措施已在制定中。

宏观前景改善和行业监管利好成就了中概股的绝地大反击。近三个月，主要中概股中，B站美股反弹99%，拼多多反弹62%，快手反弹50%，阿里美股反弹45%，腾讯反弹44%。

欧股走势方面，得益于通胀出现放缓迹象、能源价格下跌以及围绕中国重新开放的乐观情绪，欧洲股市近期正在重新焕发活力。

过去三个月里，德国DAX指数和法国CAC 40指数均上涨了至少18%，是美股标普500指数同期涨幅的两倍多。英国富时100指数也大幅上涨，距离创下历史新高仅差2%多一点。

欧股的亮眼表现凸显出投资者对欧洲经济的预期发生了巨大转变，就在几个月前，欧洲市场还沉浸在对俄乌冲突、能源危机以及创纪录高通胀的焦虑中。尽管这些问题并未完全消失，但投资者如今对在欧洲投资更加放心。

交易员近期向英国股票基金投入了自去年6月以来最大的一笔资金。资金流动跟踪机构EPFR数据显示，在截至周三的两周内，投资者向英国共同基金和ETF净增资逾1.88亿美元。

Hargreaves Lansdown高级投资和市场分析师Susannah Streeter表示，欧洲股市展现了很大的韧性，可能比预期的更强。

欧洲股指的强劲反弹是机制和基本面因素共同作用的结果，与美国股市相比，欧洲股指并没有被那些拖累美股市场的大型科技股所主导。在高利率的环境下，全球投资者更青睐银行、零售和能源等价值股，这让有周期性偏向的欧洲股指受益。

另外，瑞士独立银行Lombard Odier宏观业务主管Florian Ielpo指出，欧洲股市和中国之间的联系，比其与美国股市的联系更紧密。

摩根士丹利策略师表示，在中国重新开放的乐观情绪和更好的盈利前景的背景下，欧股相对于美国同行的创纪录领先表现仍持续一段时间。

该行首席欧洲股票策略师Graham Secker表示：“天然气价格下跌和经济数据的韧性也推动了三个月前开始的反弹。这使得MSCI欧洲指数自全球金融危机以来首次突破其相对于美国同行的100周移动均线（以美元计算）。

展望未来，货币政策将收紧，财政政策将更加宽松，价值型股票将不再屈居增长型股票之后。与过去10年左右的情况相比，这种背景应该对欧洲股市更有利。