美聯儲首次暗示加息步伐放緩？

當地時間11月2日，美聯儲宣布了最新的利率決議，一如市場預期，加息75個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至3.75%-4%。這也是美聯儲連續四次加息75個基點，年內第六次加息，今年已累計加息375個基點。

不過在FOMC聲明中，決策者暗示激進加息已經臨近尾聲，可能在12月縮小加息步伐。具體來看：

與9月FOMC聲明相比，11月FOMC會議聲明在重申降低通脹的承諾後，新增了兩句話：

（FOMC）委員會預期，為了保持貨幣政策立場有足夠的限製性，讓通脹能隨著時間推移回落到2%，（政策利率的）目標區間持續上升是適宜的。

為了判斷未來目標區間的上升步伐，委員會將考慮到，貨幣政策的累積緊縮、貨幣政策影響經濟活動和通脹的滯後性，以及經濟和金融形勢變化。

業內分析指出，這是美聯儲啟動激進加息75個基點以來首次在決議中承認，要考慮到加息對經濟和通脹的影響是滯後的。

「新增的兩句話讓聯儲決策者堅定地致力於遏製高通脹，但同時承認，加息的影響有滯後性。美聯儲是在暗示，遏製通脹的激進加息可能進入尾聲。」

美聯儲決議公布之後，有「新美聯儲通訊社」之稱的記者Nick Timiraos立即在文章中指出，通過承認加息的影響有滯後性，美聯儲官員在暗示，可能放慢加息步伐。

AllianceBernstein的高級美國經濟學家Eric Winograd評論稱，美聯儲的決議表明，聯儲可能樂意放慢加息步伐。除了觀察數據和市場，他們現在還考慮已有行動的累積影響，而且打擊經濟的影響會滯後。

LH Meyer經濟學家Derek Tang表示，「FOMC聲明的轉變讓我有點驚訝，美聯儲聲明關於放緩加息步伐的可能行比我想象的要明確得多，我原本以為（美聯儲主席鮑威爾）會在12月之前保留更多的判斷，但似乎委員會確實達成了共識，最早可能在12月縮小加息幅度，這取決於數據的走勢。」

最新利率決議公布後，芝商所美聯儲觀察工具顯示，市場對聯儲12月加息75基點和明年2月加息50基點的預期幾率都下降。目前，市場預計美聯儲12月加息50個基點的概率為55.4%。

華爾街怎麽看FOMC聲明？

加拿大蒙特利爾銀行資本市場的Ian Lyngen認為，聲明中提到的「累積緊縮」和「滯後影響」表明這將是最後一次加息75個基點，美聯儲12月的加息幅度很可能是50個基點。我們對聲明本身的「軟支點」感到有些驚訝。

安聯的Eric Winograd認為，聲明傳遞的信號很明確，美聯儲希望放慢加息步伐。除了考慮經濟數據和市場反應之外，美聯儲現在還在考慮他們已經做的事情的累積影響。隨之而來的滯後將打擊經濟。多數人通常需要9-12個月才能感受到加息帶來的影響，甚至會長達12-18個月。現在，我們距離美聯儲本輪周期第一次加息只有八個月，所以放慢速度是有道理的。

彭博社的Ira Jersey認為，無論最終加息到什麽程度結束，美聯儲在明年2月之前回到每次25個基點的加息幅度都是有道理的。有些人可能認為美聯儲暫停加息會導致通脹風險持續高企，但我們認為市場最終會調整這樣的想法。美國在2024年可能會經歷更嚴重的經濟放緩，但美聯儲可能在2023全年都不會降息，但在之後的降息幅度會明顯擴大。

鮑威爾記者會說了啥？

在FOMC決議後的記者會上，美聯儲主席鮑威爾表示，今年12月和明年2月很可能會放緩加息速度，「在某個時候放慢加息速度是合適的，可能會在12月份討論縮小加息幅度的問題。」

不過，鮑威爾也表示，還沒有考慮暫停加息，可能需要在一段時間內采取限製性的政策立場，「歷史強烈警告我們不要過早放松，必須保持政策路徑直到工作完成，將盡一切努力實現目標，現在考慮暫停加息還為時過早。」

鮑威爾認為，在貨幣緊縮政策上美聯儲「還有一段路要走」，並且他強調終端利率水平將高於此前預期，「我們可能最終會加息至高於我們在9月會議上預期的水平。」

鮑威爾解釋道，「我們在這次會議上討論了放緩加息的問題，因為加息速度現在變得不那麽重要了。我們需要終端利率有足夠的限製性，這是現在的重要問題。」

受到美聯儲主席鮑威爾講話的影響，金融市場出現劇烈波動，美元、美債收益率再度大幅攀升，美股遭遇重挫，納斯達克指數下挫超3%。分析指出，這是因為鮑威爾在記者會上提到了本次加息周期的利率終點會高於9月點陣圖的預期。

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