叶一良：可得性偏差与决策权重的关系，探讨概率敏感度的秘密

当一件事的联想过程越是轻松和顺畅，越是会让人觉得自信。这是因为过度自信本身是眼见为实的一种表现：在估测数据的质量时，我们会依赖大脑呈现的信息并构建一个使估测合理的、具有逻辑的解释。一个人不可能采用自己没有想到的那些信息，更不可能估算这些信息的权重了。

当做出决策时脑子里出现的画面感越强，决策权重也就越大，这一点和概率没有关系，或者说对概率的敏感性很低。像芝加哥大学的心理学家提出的观点一样，将要遭受电击的恐惧和遭到电击的概率本质上毫不相关，20%你会被电击和30%会被电击，10%的差异你会认为重要吗？普林斯顿大学的心理学家做出了另一番解释，他们认为，人对概率的敏感程度取决于估值的不确定性，很多的事件发生并不能直观比较价值，例如玫瑰花。

若对货币形式的结果附上毫不关联但却非常生动的细节描述，同样会影响估算结果。例如：

20%（或80%）概率下周一会收到200元钱。

20%（或80%）概率会在下周一上午收到一个内含200元钱的蓝色大信封。

在我们的新的假设中，第二种描述会使得人对概率的敏感度更低。这是因为同“一笔钱”这个抽象的概率相比，提供更多细节可以唤起人们更生动的画面联想，即便概率并没有改变。此时，可得性偏见也发挥着效果：当你脑海中闪现关于某个事件生动的画面时，这个事件不发生的可能性所带来的影响同样也很生动，因此就会被过度权衡。增强的可能性效应与增强的确定性效应相结合以后，决策权重很难再20%的概率和80%概率之间发生改变。

有一个著名的实验引起了心理学家的广泛关注，实验要求受试者从两个罐子中选一个，从里面拿球，若拿到红球，则有奖励：

A罐中有10个球，其中有1个是红色的。

B罐中有100个球，其中有8个是红色的。

你会选择哪个罐子呢？选A罐的胜算是10%，选B罐是8%。做出正确选择应该不难，但实际上并非如此：大约有30%~40%的学生选择了红球数量较多的那个罐子，而不是胜算更高的那个。Scymour Epstein说，人们依据经验做出的选择就是这样。当人们把注意力集中到那个能使自己赢的球时，就不会去关注那些不能使你赢的球。当我们得知红球会有奖励时，A罐想到的是孤零零的白色背景中有1颗红球；B罐则是8个红球。

这也解释了为什么一些营销公司会在宣传口号上称“X飘飘奶茶罐子能绕地球一周”，或是请一些知名度高的明星进行代言，因为人们在看到该产品的时候就会联想到该明星。我曾经也有过直接体验，某趟旅游中，导游在车上推销手中高原反应的药物。在说到有10%的人可能有明显高原反应的时候，同行旅客的并不热情，当导游把措辞换成在座的人中至少有3位（共23人）会出现明显高原反应。立刻就有超过一半人积极询问，且其中很多人都购买了。因为第二种描述中会让旅客联想到生动的画面，其他的乘客（或自己）出现明显的高原反应的画面。

昨日给出了黄金低位1668做多的策略，实际我们自己入场在1666-67之间。金价受到了意外因素干扰，过去3个月里金价主要受到美联储加息预期和美元指数强弱的驱动，但昨日美元指数没有波动的情况下金价却遭遇了卖盘。因此在当下操作的过程中我们要切记关注美元的动态，不要被复杂的市场信息影响到判断。

原油的波动昨日在策略中说了“所以几乎可以明确地说，原油在年内剩余时间会略显颓势。”因为美国中期选举在即，欧佩克必须配合以完成拜老爷子的任务（拜老爷子在国内已经做出了诸多讨好选票的举措）。所以油价应当在年内剩余时间到80美元/桶附近。

黄金建议继续持有昨日1668的多单，目标仍然为1688，第二目标1700，终极目标1721。

原油可继续持有空单，短期可以早点获利出局，也可持有至86附近。

文/叶一良