ATFX：海底捞上半年巨亏，但月度环比数好转

ATFX：海底捞发布盈利预警公告，其中提到：上半年收入预计不低于人民币167亿元，减少百分比不超过17.0%；净亏损约人民币2.25亿元至人民币2.97亿元；2022年6月以来我们中国大陆地区及其他地区的餐厅经营表现月度环比已经明显好转 。消息公布后，截至今日14:30，海底捞股价上涨7.62%，最高触及17.66港元。开盘首五分钟（9:30~9:35）波动最为剧烈，涨幅3.12%，振幅8.24%。其它五分钟级别K线的波动幅度相对较小，对消息反应不明显。

营收降低+亏损持续，本是重磅利空消息，而股价能够反常的逆消息面走高。一方面是因为上半年不利局面市场早有预期，且疫情影响之下，餐饮业普遍遭遇困境，不止海底捞一家；另一方面是市场资金仍看好海底捞的长远发展潜力，作为火锅行业标杆企业，只要系统性风险减弱，海底捞营收和利润将迅速恢复。最后，海底捞已经持续下跌一年多时间，累计跌幅超70%，这种“超跌”状态吸引了大批认为“利空出尽”的投机资金。

据国家统计局数据：7月份，商品零售32176亿元，同比增长3.2%；餐饮收入3694亿元，下降1.5% ；1-7月份，餐饮收入23734亿元，下降6.8% 。消费已经进入持续正增长状态，餐饮业依旧低迷。长周期看海底捞确实已经超跌，但近期并没有支撑其强势反弹的宏观因素，今日的大涨或难以为继。

呷哺呷哺同样是港股上市的餐饮企业，其在昨日发布盈利预警公告。其中提到：上半年收入约为人民币21.6亿元，同比减少约29%；净亏损介乎约人民币2.7亿元至人民币2.9亿元之间，去年同期为净亏损约人民币0.47亿元 。无论从收入减少幅度还是净亏损额比较，呷哺呷哺都表现更差。截止今日14:30，股价下跌微涨0.63%，但中线和短线技术面依旧为显著空头。

百胜中国是中国最大的综合性餐饮企业，且在港股上市，其在上周二发布了半年度财报。营收总额321.9亿元，降低4.23%；净利润12.28亿元，降低55.47% 。12.28亿元的净利润比海底捞、呷哺呷哺更优秀。这说明，在餐饮业系统性风险之下，依旧有企业可以做到三百多亿的营收和正向盈利。所以，除了上述客观利空因素之外，海底捞自身的管理技巧、成本控制、发展战略等或许也存在尚未曝露的缺陷。

ATFX分析师团队简明观点：海底捞，短期强反弹难改长期疲弱。

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