PRCBroker：美国经济：通胀见顶后仍将继续加息

■7 月通胀指标显示通胀即将见顶

■美联储正着眼于减少加息，但它会继续加息直到重返其通胀目标吗？

7月美国消费者物价指数（CPI）（食品和能源的核心CPI除外）（上涨5.9%）与上年相比环比增长 0.3%，但其增速四个月来首次放缓。 持续上涨的燃料油、汽油等能源（环比下降4.6%）环比三个月来首次回落，总体CPI（同比上涨8.5%）同比，与上月持平也呈上升趋势放缓。这些结果以及近期国际大宗商品价格下跌， 7 月份 ISM 商业信心指数中观察到的供应限制有所缓解，都表明同比通胀正在接近峰值。

然而，从CPI的细分来看，商品和服务的价格继续以远超2%通胀目标的速度上涨。除原材料和燃料价格外，我们无法观察到通胀压力正在减弱。美国 7 月份就业数据显示，平均小时工资增长速度加快（同比增长 5.2%，环比增长 0.5%）。在劳动力供需持续不匹配的情况下，尤其是在低工资行业，工资通胀已经来到停止阶段。与原材料和燃料相比，工资往往更具粘性，并且往往会继续上涨。亚特兰大联储将 CPI 分为价格弹性项目和价格粘性项目，并计算每个项目的通货膨胀率。美联储分析称，虽然价格弹性 CPI 对经济供求反应更敏感，但价格粘性 CPI 更可能解释通胀预期。具有价格弹性的核心CPI（7月：同比增长7.1%）连续第五个月放缓。5.6%）已连续12个月继续加速。

就近期美国联邦储备委员会（FRB）高官的言论而言，（1）通胀仍处于高位，继续收紧货币政策是合适的；普遍的共识是不愿降息明年的利率，之类的意见是一致的。 日本央行在看到通胀恢复至 2% 目标之前不太可能改变其紧缩立场，尽管随着通胀步伐放缓，日本央行计划降低 0.75% 的加息幅度。

据近期美国联邦储备委员会高官所示：（1）通胀仍处于高位，继续收紧货币政策是合适的；普遍的共识是不愿降息明年的利率，之类的意见是一致的。 日本央行在看到通胀恢复至 2% 目标之前不太可能改变其紧缩立场，尽管随着通胀步伐放缓，日本央行计划降低 0.75% 的加息幅度。