ATFX港股：受大盘走势低迷影响，中通快递股价持续震荡

行情面：自2020年9月在港上市以来，中通快递-SW的月线股价就一直处于震荡状态，向上无法突破300整数关口，向下也不会低于139港元。如果只考虑K线实体而忽略上下影线，月线的震荡区间甚至可以缩债至（196~257），中间只有61港元价差。长时间横盘的原因，一方面来自于行业井喷期已过，当下发展比较平缓，没有刺激市场神经的重磅消息和超额预期，叠加中国疫情多点散发，市场信心较为薄弱；另一方面来自于大盘方向性不明确，恒生指数同期走势也表现出一定程度的震荡特征，中通快递受到拖累。即便将分析周期缩短，观察日线级别走势，同样可以得出“持续横盘”的结论。3月14日触及低点139，猛烈反弹一周触及218港元后多头便不再发力。震荡区间上下限为（230~175）,当前市价196港元，处于区间中部，预计自5月6日开始的下跌波段将会延续，直至接近175支撑位。

基本面：2021年营收总额304亿元，同比增速20.58%，表现良好；归母净利润总额47.55亿元，同比增速10.26%，表现良好。营业收入与净利润双增，表明中通快递在2021年的发展较为稳健。但是，10~20%的增长在上市公司中较为普遍，无法作为长期看好的核心依据。资产总额627亿元，负债总额138亿元，股东权益489亿元。负债率22%，处于较低水平，不存在债务违约风险。流动负债总计129亿元，占据总负债九成以上。期初现金余额143亿元，期末余额97亿元，经营活动产生正向现金流72亿元，投资和融资活动分别产生负向现金流87亿元和29亿元，表明企业正在清理部分债务和更新厂房设备。基本每股收益5.8元，市价196港元，折算人民币166.5元，动态市盈率28.7倍，处于中等水平，没有高估风险。

行业内其它个股：在中通快递的年报中，官方将竞争对手做出罗列：我们主要与国内领先的快递企业竞争，包括圆通速递、申通快递、韵达快递、极兔速递、顺丰速运及EMS等由中国邮政提供的快递服务。这些企业中，在A股上市的有顺丰、圆通、韵达、申通，与中通快递市值（1682亿元）接近的企业为顺丰控股，其总市值为2365亿元人民币，略高于中通快递。根据2021年数据，顺丰快递营收增速34.55%，表现出色；但是归属母公司净利润仅为42.69亿元，增速为负的41.73%，表现极差。考虑到2021年疫情防控措施较为严格，净利下降也有情可原。今年一季度，顺丰控股归属母公司净利润大增203.35%，可见其经营困境已经得到有效解决。虽然在口碑上，中通快递不及顺丰快递。但是，从股价上看，中通196港元的价格，远远高于顺丰控股48.31元人民币的价格。两相比较，中通快递的持有价值更高。

中通快递走势图：

▲ATFX供图

▋总结：ATFX分析师团队：中通快递股价震荡特征显著，财务数据表现平平，现阶段关注价值不高。

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