2022年5月17日——投资银行观点

法国农业信贷银行

一夜之间亚洲

UST 收益率的持续下降以及上海重新 开放的前景对亚洲的前脚和美元不利。日元也承压。上海已连续三天没有出现新冠病毒社区感染病例，这是中国政策制定者过去曾建议必须清除的障碍，才能放宽限制。在撰写本文时，大多数亚洲股市和标准普尔 500 期货指数均走高。上海重新开放的前景导致澳元在亚洲时段的 G10 外汇中表现领先，而日元则表现不佳。

澳元：澳洲联储本可以加息 40 个基点

澳洲联储会议纪要显示，董事会考虑加息 15、25 或 40 个基点，但最终决定加息 25 个基点。不加息 15 个基点的原因是，澳大利亚央行认为恢复每次会议加息 25 个基点的正常做法很重要。澳洲联储选择不加息 40 个基点，因为董事会认为它每个月都会审查政策，并且可以很快根据新信息继续加息。这发出了一个相对强硬的信号，表明澳洲联储意识到金融环境对于当前的经济状况来说过于宽松。

然而，澳大利亚央行也指出，它必须密切关注家庭消费对更高利率和生活成本的反应，并相应地调整政策。事实上，我们认为（澳洲联储也是如此）由于家庭持有的高额债务以及他们面临的更高的生活成本，澳洲联储的中性现金利率低于之前的周期。我们认为，澳大利亚央行可能会在今年余下的会议上将利率上调 25 个基点，以使现金利率在年底前达到 2.1%，这将使现金利率处于中性至适度收紧的区间。

美元：势必反弹？

在 222 年第二季度中期，美元在 G10 外汇领域中表现明显领先，尤其受益于其高收益的避险组合。由于美国官员警告称，这种暂时性的挫折并不代表美国经济的潜在实力，因此 2012 年第 122 季度美元 GDP 出人意料地出现负增长（年化环比为-1.4%，共识为 1.0%）几乎没有改变美元的涨幅。这样的评估和本季度大幅反弹的前景将在今天接受美国 4 月份关键硬数据的考验。特别是，美国零售销售数据将受到密切关注，以了解美国消费者支出如何抵抗通胀加剧，而我们的美国经济学家预计整体销售价值的回升幅度将低于彭博社的共识。

英镑：还是不行？

尽管 (1) 根据我们的仓位指标，英镑是目前 G10 外汇市场中最大的空头货币，但英镑已成为 5 月份迄今为止表现最差的货币之一； (2) 相对于欧元和美元，英镑看起来被低估了。英镑仍被视为有吸引力的避险和滞胀对冲工具，外汇投资者继续担心肆虐的生活成本危机和英国退欧对英国经济的影响。昨天，英国首相鲍里斯·约翰逊在访问北爱尔兰期间证实，他的政府正计划引入立法，允许英国部长们推翻北爱尔兰协议的部分内容。

今天，预计英国外交大臣利兹·特拉斯也将就此发表正式声明。话虽如此，首相还重申他呼吁继续与欧盟就该议定书进行对话，并试图采取更加和解的语气。来自这里的更多证据表明，英国仍对与欧盟进行进一步对话持开放态度，这最终将有助于缓解市场对英国退欧最严重的担忧。

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