行业动态 | 3月FOMC：加息靴子如期落地，缩表路径明确

当地时间 3 月 16 日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议决定提升联邦基金利率区间至 0.25%-0.5%，这是美联储自 2018 年 12 月以来首次加息。会议公布的经济预测报告显示，美联储在今年未来 6 次会议都有可能加息。

本次会后公布的美联储官员预期未来利率水平点阵图显示，相比去年 12 月上次发布的点阵图，本次美联储决策者的加息预测更为激进。

若以一次加息 25 个基点估算，本次所有联储官员都预计，除了本月加息外，今年还将加息至少四次。因为所有 16 名提供预期的官员都预计今年利率将超过 1.25%，除一人外，其他所 15 名官员都预计今年利率将超过 1.5%，共有 12 人预计今年利率将超过 1.75%，即占总人数 75% 的官员预计今年还将加息六次。共有 7 人预计今年利率将超过 2%，即超过 40% 的官员预计今年还将加息七次。而上次有 12 人预计今年利率在 0.75 以上、即三分之二的官员今年将加息三次。

此次会议的主要决策：稳步加息，正常缩表

议息会议前夕市场已充分计入年内加息 7 次、每次 25BP 的预期，本次议息会议声明及鲍威尔讲话进一步释放了这一信号，但并未超预期。

那么，美联储是否会在某次会议上单次加息 50BP？首先，市场暂无此预期，一旦美联储有相关计划，大概率会在事前充分沟通。此外，原本 3 月议息会议加息 50BP 预期已经相当充分，但会前鲍威尔在听证会发言中特意指出 3 月将加息 25BP，而非顺水推舟直接落地 50BP，就意味着对美联储而言对“加息工具”的使用也是相当谨慎的。

此次会议基本上传递的信号是一个清晰而稳定的路径，即“小步快跑”且整个周期较短。因此，此次会议不仅使得一直反复博弈悬而未决的加息落地，而且给出了一个较为情绪的路径防止预期再度混乱，在这一点上，相比前几次（例如年初加息和缩表预期提前引发的恐慌）起到了较好的稳定预期的作用。

关于缩减资产负债表的问题，美联储临时主席鲍威尔在货币政策例会后的记者会上表示，美联储官员就缩表事宜的讨论已取得较大进展，最快将在 5 月宣布开始缩表，速度将快于上一个周期。

鲍威尔说，美联储的首要任务是将通胀率恢复到 2%，而缩表相当于变相提高利率，是收紧货币政策的有效工具。

“在本就高度不确定的形势下，我们想要避免加重不确定性。”鲍威尔强调，美联储在缩表时机上会考虑更广泛的经济形势。资产负债表框架将与上轮周期类似，但缩表的速度将比上次更快，三周后公布的会议纪要会提供更多信息。据悉，美联储 2015 年开启上轮加息周期，但直到 2017 年才开始缩表，间隔时间大约两年。

加息靴子落地，市场强劲反弹

当天，美股三大指数强势反弹。美联储会议结果公布后，指数出现急速回落，但尾盘持续攀升。截至收盘，道指涨 1.55%；纳指涨 3.77%，为 2020 年 11 月以来最大单日涨幅；标普 500 指数涨 2.24%。

热门中概股普遍大涨，知乎涨 79.17%，贝壳、叮咚买菜涨超 66%，拼多多涨 56.06%，京东、百度涨近 40%，阿里巴巴涨 36.76%，理想汽车涨超 30%，小鹏汽车、蔚来、网易涨超 25%。大型科技股普涨，英伟达、Meta 涨超 6%，特斯拉涨超 4%，亚马逊、谷歌涨超3%，苹果、微软涨超 2.5%。

大宗商品现货黄金出现“买预期、卖事实”的行情走势，从日内低点 1894.70 美元反弹至 1927 美元水平附近收盘。

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