ATFX港股：资源股走强，中国铝业领涨

隔夜大宗期货与今日资源股：A+H联动涨幅榜前十当中，矿产、石油相关的个股就有九支，其中与铝矿相关个股有两支，与铜矿相关个股有两支，与石油相关的个股有四支，与稀有金属“钼”相关个股有一支。资源股大涨，主要受到隔夜大宗商品期货（尤其是矿产类）集体走强的情绪传导。昨日，美原油上涨11.09%，最高触及106.78美元；伦敦铝上涨2.82%，最高触及3498美元；伦敦铜涨幅2.32%，最高触及10090美元。石油、铝矿、铜矿均具有战略资源属性，在战争期间会成为各国储备的对象。在俄乌谈判未能达成停火协议之后，市场对后续俄乌局势发展前景相对悲观。这再次激发了股票和期货市场避险情绪，并对石油和矿产相关大宗商品期货以及个股股价构成持续支撑。

▲ATFX供图

中国铝业领涨及基本面数据：截止12:00，中国铝业H股涨幅6.38%，A股涨幅8.65%，领涨资源股。实际上，昨日原油期货的涨幅远高于伦敦铝期货的涨幅，之所以铝矿个股涨幅更高，是因为以中石油、中石化为代表的石油股流通市值过大，波动性往往偏低。中国铝业总市值1176亿元，流通市值903.7亿元，是全球最大的氧化铝、电解铝、精细氧化铝、高纯铝和铝用阳极生产供应商。排在全球第二位的是美国铝业，其总市值139.68亿美元，约合人民币838亿元。基本面角度看，中国铝业2021年前三季度营收总额1949亿元，增速46.39%，表现出色；归属母公司净利润53.07亿元，增速1035.68%，表现极为出色。造成净利润大增的原因有三个：其一，疫情的负面影响消退；其二，2021年国际铝价累计上涨42%；其三，2020年低基数效应。可以看出，中国铝业的业绩表现很大程度上取决于国际铝价的波动，在俄乌冲突推高铝矿价格的当下，其股价持续走强的概率比较高。

中国铝业技术面：在今日大涨之前，中国铝业一直在（5.91~6.52）区间内震荡。长期趋势依旧是空头，历史最高点出现在去年9月份。动态PE为16.53倍，基本处在上交所平均市盈率区间内，既没有高估风险也没有低估潜力。国际铝期货价格处于显著多头趋势，这将带动中国铝业价格持续走强。需要提醒的是，一旦俄乌冲突所激发的避险情绪消退，国际铝期货价格开始下跌，中国铝业的涨势也将戛然而止。

大盘表现：恒生指数空头趋势显著，近期没有止跌迹象。上证指数底部盘整，虽然近四日连续收阳，但未能突破3500关键阻力位。深证成指同样底部盘整，近两日收阴线，没有反弹迹象。道琼斯、纳斯达克、标普500指数虽然处于反弹波段，但昨日收出长阴线，短期走势不容乐观。整体来说，中国铝业难以得到大盘走势的支撑。

风险提示：俄乌之间紧张局势缓解、铝矿库存大幅提高、美联储超预期紧缩货币政策等，均会导致上述预测出现偏差。

盘面走势分析：

▲ATFX供图

▋总结：ATFX分析师团队认为：排除俄乌冲突的影响，单就铝矿加工行业来看，其具有“高污染”“高耗能”“低科技含量”的特征，不符合国家层面政策导向。中国铝业虽然业绩表现有限，但A股市场资金很难给出高估值，故其适合短炒不适合长期持有。

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