ATFX港股：康龙化成业绩高增长，股价依旧处于低估态

ATFX港股：创新药研发属于知识密集型行业，类似于芯片制造和软件开发，高学历人才汇聚，是AH股市场为数不多的“科技感”十足的门类。在A+H股两地上市的康龙化成，虽不是CXO产业的绝对龙头，但属于其中的佼佼者。今年1月10日，康龙化成宣布，成功收购Recipharm旗下的Aesica药业。官方表态称：此次收购将进一步增强小分子CDMO服务平台的整体实力。也是在这一天，康龙化成股价止跌反弹，当前有筑底迹象，技术面上涨预期正逐步增长。

▋康龙化成 基本面数据

▲ATFX制表

只要业绩高增速，股票市场就敢于给出高估值。康龙化成2021年前三季度营收总额53.02亿元，增速47.84%，远高于去年同期水平。净利润总额10.4亿元，增速31.81%，高于绝大部分AH上市公司同期水平。净资产收益率ROE最新值11.18%，虽不算高，但也已经超过行业龙头药明康德（10.23%）。单凭这三项数据就可以得出基本结论——康龙化成正处于快速上升期，PE估值应该在平均水平上有所上调。

截止目前，康龙化成股价137.3元，动态PE为78.63倍，在没有股票增发的情况下，高速增长的净利润会不断拉低动态PE的数值。按照目前31.81%的增速来看，每隔四个季度，PE会等比例减少（以当前股价为基期）。五个季度后，康龙化成的动态PE就会跌至50倍以下，而这时严重低估的状态。当前78倍的PE虽然不算低，但从动态的眼光看，无法保持康龙化成的股价一直对其价值保持平衡。长线来看，康龙化成股价随着业绩增长而走强的概率极高。

▋康龙化成 技术面

▲ATFX供图

技术面的底部结构无非关键节点的不断抬高。康龙化成今日涨幅3.86%，如果收盘后仍能保持长阳线状态，则昨日低点130.55就是底部次高点。123.4（图中最低价）至130.55的抬高，也便形成了可靠的底部结构。凡事无绝对，如果今日下午盘超预期收阴线，则代表空头趋势仍在延续，支撑点（130.55）失效，未来将冲击123.4位置。当然，这种情况出现的概率并不高。

周线和月线级别看，康龙化成都处于显著空头趋势内。但这种弱势格局并非由基本面引起，而是康龙化成股价随着恒生指数及沪深300指数“共振”的结果。毕竟，当市场情绪整体偏悲观时，即便是优质个股也会被错杀。对于长期看好康龙化成业绩表现的参与者来说，这一阶段的下跌反而是非常难得的“黄金坑”。反过来，对于单纯技术面进出场的参与者来说，建议保持空头方向判断，待右侧上涨趋势确立后再行布局。

▋总结：ATFX分析师团队认为：科技是第一生产力，技术密集型的企业是“无价之宝”。当下AH股市场存在很多“伪科技”概念股，其虽然更加贴近消费端，但并不负责研发，而只负责制造和应用（比如家电类）。创新药、芯片制造、软件开发才是真正的“硬科技”，值得参与者持续关注。

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