机会还是骗局？一文梳理元宇宙概念背后投资逻辑 券商建议这样布局

近来，元宇宙概念火热，相关资讯越来越频繁地出现在投资者的视野里。2021年Roblox上市之时便有话题兴起，今年Facebook更名“MetaPlatform”，扎克伯格表示公司将以元宇宙为先，而不是 Facebook 优先，更是掀起讨论热潮。

众多科技巨头纷纷高调进军，眼下关于元宇宙概念投资一时间呈“乱花渐欲迷人眼”之势，很多人根本不知道什么是元宇宙，就已经在考虑买入几只股票“凑个热闹”，本文就来仔细梳理一遍元宇宙这个概念背后的投资逻辑。

元宇宙究竟指什么？

元宇宙(Metaverse)最早起源于科幻小说。

1992年，科幻作家尼尔斯蒂芬森在《雪崩》里提及了“Metaverse(元宇宙)”和“Avatar(化身)”这两个概念——人们在Metaverse中可以拥有自己的虚拟替身，而这个虚拟的世界就叫作“元宇宙”。

在其后的接近30年间，元宇宙的概念在《黑客帝国》《头号玩家》等影视作品及《模拟人生》、《我的世界》、《堡垒之夜》等游戏中都有所呈现。

元宇宙没有一个明确的定义，目前互联网产业对于元宇宙概念已经逐渐产生一定的共识，即认为元宇宙应包括物质世界和虚拟世界，是一个在现实世界基础上的持久稳定的实时虚拟空间。

它应包括大量的用户和其他参与者、一个全面运作的经济系统，全面且丰富的数字内容，甚至是一个虚拟数字世界。

在此总结了产业相关的知名人士对于元宇宙的理解：

Meta，扎克伯格：

“元宇宙是个跨越许多公司甚至整个科技行业的愿景，你可以把它看作是移动互联网的继任者。当然，这不是任何一家公司就能做到的事情，但我认为，我们公司下个篇章的很大部分将是与许多其他公司、创作者和开发者合作，为实现这一目标做出贡献。但你可以将元宇宙想象成一个具体化的互联网，在那里，你不只是观看内容，而你就身在其中。”

英伟达，黄仁勋：

“现实世界和元宇宙是相连接的。元宇宙是数个共享的虚拟3D世界，具备更强的交互性，沉静感和协作性。”

特斯拉，马斯克：

“如果文明停止进步，然后有什么灾难性的事件要抹除文明，那唯一的解决办法就是我们创造一个足够真实的虚拟世界。”

腾讯研究院：

无数人渴望知道互联网后的下一个时代应该如何被定义，下一个巨头将在何处诞生。目前，Metaverse给我们提供了一个模糊正确的未来方向，正在塑造一种强有力的社会共识。人类已成为数字物种，真实的个体与虚拟的个体同时存在。以这种思路，社交网络、游戏的虚拟世界等不再只是真实世界的工具或附庸，是可以安放人类心智的另一个世界。

解构元宇宙 图源：商汤智能产业研究院

元宇宙三大关键抓手 图源：商汤智能产业研究院

元宇宙六大核心元素 图源：商汤智能产业研究院

元宇宙产业链图谱

当前，元宇宙概念下的玩家众多，完整的产业链图谱可以参考下图由Jon Radoff总结的Metaverse Market Map。

巨头纷纷加码进场

1、Roblox 罗布乐思(RBLX.US)-2021年“元宇宙”话题引导者

Roblox 由创始人 David Baszucki 和 Erik Cassel 创建于 2004 年，起初的产品是一个 2D 模拟物理实验室，用于研究使用互动物理观测汽车碰撞等现实需求，之后创建 Dynablox(后更名为Roblox)，是一个混合了沙盒游戏和在线社交，面向青少年教育市场的游戏网站。

经过多年的发展，Roblox 已经构建了基于 UGC 生态的商业闭环：Roblox 为游戏开发者提供工具及服务，协助开发者在平台上创作和发布游戏。

2、Meta Platform 脸书(FB.US)-更名“元平台”表明all in元宇宙决心

2021年10月28日，Facebook 将其公司名称更改为 Meta Platforms，并将于 2021年12月 1日起以新的股票代码“MVRS”进行交易。

此外在当天的Facebook Connect 大会上，扎克伯格表示，Meta 取自元宇宙英文 Metaverse 的前4个字母，从现在开始，公司将以元宇宙为先，而不是Facebook 优先。

早在今年7月，扎克伯格描述了他对元宇宙的愿景，希望用五年左右时间将Facebook打造为一家元宇宙公司。

3、 Nvidia 英伟达(NVDA.US)-不可或缺的芯片算力

英伟达的立足之本即GPU，当下 AI、云计算、数据分析和高性能计算等核心科技行业已离不开最顶级图像处理技术(GPU)的强力支持。

根据Statista 的统计结果，英伟达占据 7-8 成的市场份额，拥有绝对的话语权与主导权。

直接引发公司与“元宇宙”概念关联的关键性事件，正是在今年春季开发者大会上，英伟达秀了一把构建元宇宙的实力。在发布会途中，创始人黄仁勋(Jensen Huang)在厨房中突然被元素解构，随后与真人完全一致的“虚拟老黄”短暂露脸。

4、 Microsoft 微软(MSFT.US)-高调进军元宇宙

2021年11月2日，微软在年度技术盛会Ignite 2021大会介绍了微软在元宇宙、人工智能、云计算与大数据、混合办公、数字化转型与数字安全等领域所开发的创新技术、应用领域和行业场景。会议中CEO纳德拉宣称微软“将探索元宇宙技术，并加入这个有着一系列其他大牌品牌和企业的数字世界”，成为继Facebook后又一高调宣布进军元宇宙的科技巨头。

5、腾讯控股(700.HK)-国内元宇宙布局最全面

腾讯在社交、游戏和影业直播等领域的多年布局使其形成了相对完整的版图。

国外媒体Not Boring曾制作过腾讯元宇宙完整产业图，以游戏渠道+引擎 Epic 为技术支撑，囊括了 Roblox、《英雄联盟》、《堡垒之夜》、《我的世界》等游戏开发平台，twitch、Discord、斗鱼虎牙等直播社区；拼多多、Shopee 等电商渠道；zoom、腾讯会议等远程办公软件等。

马化腾在2021 年 Q3 的财报会议中表示，元宇宙是个值得兴奋的话题，相信腾讯拥有大量探索及开发元宇宙的技术与能力，在游戏、社交媒体以及人工智能相关领域都有丰富的经验。

元宇宙如何布局？

安信国际近日发布研报表示，相较于元宇宙发展的远景目标而言，现阶段的的行业仍然处于较为早期的阶段。

安信国际认为元宇宙现阶段的行业布局应当从以下方面着手：

1、硬件设备：目前的VR/AR设备以及对应的生态虽然仍未成熟，但从用户习惯培养和公司自身的经验积累与技术储备方面有重要意义，建议关注现阶段关于VR/AR设备具有前景的公司(如MetaPlatform、Microsoft、Nvidia、高通等)

2、内容与应用场景：包含了社区场景构建、游戏内容、影视娱乐内容、虚拟办公线应用等方面，具有研发实力，用户基础积累，娱乐内容开发实力的公司将优先收益(如Roblox、腾讯、MetaPlatform、字节跳动等)

3、基建与工具方面：元宇宙的发展离不开算力算法的提升，同时为了方便开发者制作内容，相应的工具类公司也将有望受益(如Nvidia、AMD、Epic、Unity等)