CPI即便再创新高，也很难为黄金打开格局

等了一个星期的CPI终于要公布了，本次市场预期给的非常高，直接就奔着6.8%去了，这种超高的市场预期带来的结果基本上是会让黄金在白天先行走通胀预期，然后等到数据公布的时候开始为加速taper抛售，很多投资者会问，如果数据这么高，那市场会不会直接走通胀买涨，就像上次CPI公布之前和之后那样，我觉得不会，之所以10月CPI会引发那么大的市场波动，最主要的原因是美联储一直都对通胀置之不理，而现在，美联储已经明显投入了鹰派的怀抱，更高的通胀数据只会加速美联储的紧缩进程。

当然，市场肯定会想要更多，比如学习一下隔壁加央行，二话不说直接退出QE，后续只需要观测数据考虑加息的事就行了，但这对于美联储来说可不是“有点难”的问题，毕竟他们还要考虑明年的中期选举、财政部门的债务、家庭债务、股市，哪一个都够美联储好好想想到底怎么做才最合适，以现在美联储跟市场的沟通情况来看，加速taper→加息→缩表，这个流程是双方现在都默认的，那么美联储很难在这个流程还没开始的时候就更新方案，所以，更高的通胀只会加剧市场对于下周利率决议直接加快节奏的预期。

那么反过来看数据，次轮通胀上行的原因无非三个，那我们也不用整什么细项数据逐个分析了，我们只需要通过三个成因来看是否有所缓解就可以了，首先是用工荒：

在昨天初请数据公布之前我们有做前瞻，说的是奥密克戎在12月份初开始引发恐慌，对于就业市场的影响会在第一个星期凸显，而实际上，第一周并没有发生大规模离职的现象，甚至是创下了52年来新低，这不仅反映出劳动力工作越来越稳定，更反映出了这波疫情并没有再像之前那样促使人们回家躺着，换句话来说，劳动力们更加积极的对待工作，纵观11月的失业率、劳动参与率和初请，用工荒问题可以说已经到了缓解。

那么由用工荒所带来的薪资上涨是否有所好转？

从图表中可以看到，薪资增速在11月首次出现了拐头，这是用工荒缓解的进一步体现，虽然这是一个好苗头，它预示着随着工人的回归，企业的加薪压力逐渐减轻，生产速度加快，对通胀的正反馈将减少，从而压低由供不应求所造成的通胀上行，不过就眼下来看，这个小幅的回落并不能立即解决薪资上升带来的通胀问题，但却可以解决供需平衡的通胀问题。

也就是通胀上行的第二个原因：供应链中断：

这是美国供应链情况的指标，可以看到，从2020年开始，供应问题就在急剧上升，而在尾端，也就是近一两个月，指数也终于开始掉头，老拜头跟港口的沟通还是起到了一定的作用，7d×24h连轴转的效率虽然不如之前市场所想得那样，但还是让滞留的船只数量减少了：

与此同时，船只在港口附近飘着的天数也呈现出大幅下降的趋势，整体来看，港口已经从一潭死水的状态中复苏，久病初愈的人也需要个复健的过程吧？但好在已经开始好转了。

这就是在上文中提到的，由于工人对工作的热情回归所注入的全产业链活力，如果说社会是一辆汽车，那么人就是汽油、机油、电和驾驶员，不能被任何东西替代，也同时缺一不可，只有人们都在各自的岗位上，经济才能真正运转起来。

所以为什么美联储那么在意就业市场，也是这个原因，人是万物之本，你有再好的政策，再高的雄心壮志，没有人支持你，没人跟着你干也是白搭，以现在的情况来看，美国的经济终于看到希望了，但人们的信心还是比较脆弱，刚鼓起的勇气有些不堪一击，这时候最怕的就是疫情卷土重来，因此奥密克戎在头一个星期引发了市场那么大的恐慌情绪，好在，就业市场抗住了第一波。

跑题了，前两个因素都已经有了改善，接下来就是第三个因素了：能源价格。

号称通胀之王的原油从11月10日开始见顶回落，所以不能说油价下跌影响不了通胀，天然气危机也得到了一定的缓解，虽然现在俄罗斯跟美欧关系整的有点不愉快再次推升了天然气，但以价格表现来看，来自能源方面的压力还是远低于10月的，而铜作为基础金属之王，价格也基本上趋于稳定，虽然不像能源价格一样有明显下降，但价格稳定就已经足够让通胀稳定了。

为什么我们一定要看基础能源和金属？之所以能被称作“王”，主要的原因就是用途广泛，因此当他们的价格出现波动的时候影响也是广泛的，你看全球一天到晚不就是在为这些能源争得头破血流吗？重要性不用多说，既然他们的价格都有明显的回落，那么由能源促进的通胀上行自然也就不再稳固。

我们来看海运价格指数，也同样是从1月以来就一直走涨，5月开始爆发，尾端是11月的表现，能源价格+劳动力回归终于让海运价格丧失动能，不过你要说回到5月之前，那肯定还是有很长的路要走。

这三个因素都已经摆在眼前，而且很明显都没有继续恶化的迹象，那为什么市场会给那么高的通胀预期？很简单，同比数据要跟去年同期相比，也就是2020年11月的表现，而以往，11月都是各大商超的打折季，今年的折扣在成本增加的情况下明显低于去年，因此11月零售价格的表现可能会高于去年11月，月率上很明显市场给的预期就很正常了，也符合我们上面所分析的逻辑。

CPI中占比最重的是房价，当然也包括了租房的价格，这两项想都不用想是远高于去年的，而且根据房价与房租指数两项来看，居高不下，没有出现过半点回落，这就是未来一两年中通胀最大的支撑，其他的问题都很容易解决，但房价则真的需要美联储不再继续购买MBS，再加上调高贷款利率，才能够抑制需求，所以归根结底，还是要看美联储的。

总结一下，通胀同比增长，幅度甚至会高于市场预期，环比则会低于前值，甚至会低于市场预期的0.7%，通胀自然是会推高黄金价格，但鉴于下周利率决议，反复的K线会是今天的剧本，想指望CPI直接主导一个新的格局还是有些难，即便如此，我们还是要为此做些准备。

很多人觉得我昨晚的行情扑空了？但我现在依然没有看破黄金的念头啊，不过这波动也算是对得起周四了，你敢4天都维持在10美金之内的波动范围那确实没得玩，之所以能在昨天82看反弹，我相信你们都能理解，不管是周三还是昨天白盘，这80就跟烫手芋头一样，每次下探都能直接给你闪回3美金，在这种情况下没人不愿意去尝试参与。

看见的即是事实，尽管昨晚破位了80，但这是我们以前没有想到的情况，也许是近期的低迷走势让大家太过于沉闷，导致昨晚行情发生以后心理波动都会加大，不过你算过吗，满打满算跌幅也就10美金，连实质的75破位都没做到。

你们还记得昨天我给出的上涨通道吧？从震荡下跌的角度来看的确已经破位，但我们要如何对破位进行界定呢？一般在行情破位某段结构之后，它都会以过量的走势去离开前期的结构区间，这样也方便你第二天去看它反抽前期结构点看跌，但现在很尴尬，如果综合1791的一段震荡跌幅来看，它既满足了同等的下跌幅度需求，又没有过量跌至65，也就是说它完成了基础的结构破位，但却没能给一个特别明显的空头情绪。

在这不温不火的情况下，我建议今天先看83附近的反弹，因为它不仅是个回调需求，也是趋势线底沿，上面也提到了，今晚价格的波动肯定会很异常，所以昨天的75到位很可能是个再度反拉信号，不过也不用担心，幅度上也不会很大，逐步在87和97之间，20美元的波动而已，综合白盘最好能先涨至85，这样的话，后续发力也就10美金，到时候刚好可以做反跌信号的狩猎，简单来说就是等反涨，再看跌。

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