叶一良：美国CPI影响发酵，拜登中期大选梦碎，11月19日黄金原油英镑策略

 

 

货币政策、金融稳定和维持金融体系的效率和功效是大玩家们根本的3个任务。

11月16日晚间，美国零售销售月率公布，9月数据0.7%，10月数据1.7%一时之间整个市场起了巨大反应，黄金一度下挫30美元/盎司。随后几天里，黄金市场看空情绪愈发浓重，这时候我依然坚持看多，并不断在1861-1863之间操作短线多单。如果说CPI数据在我的解释下，大家都明白了是计算通胀的方式，那零售数据表现的又是什么呢？

在各国设定通胀目标的时候，普遍有消费者物价指数（CPI）和零售价格指数（PRIX）两种算法。两者在早先时候还有些区别，消费者物价指数没有包括市政税（council tax）和居民自住用宅支出，而零售价格指数虽然包括这两项开支，却不包括按揭利息支出。

首先消费者价格指数（或消费者物价指数）CPI衡量一个典型消费者购买的物品和服务的总费用。总费用的概念是指物品本身没有发生变化，任何总费用变化实际上都是物价的一个体现。所以我们计算消费者物价指数，首先要确定固定篮子：确定哪些物品的价格对典型消费者而言是最为重要的。其中包括两个步骤，1、确定典型消费者购买的物品和服务的一个市场篮子。2、进行消费者调查，以便为那些物品和服务的价格设定权重。

比如我们要比较某个固定产品的价格，如苹果，可能我们需要固定具体的品种、产地等等。同时我们不能只固定一个产品，比如某一年可能苹果涨了但电脑跌了，我们需要同时固定很多产品，这就有了篮子的概念，这些产品是不变的。

确定下来篮子的物品以后，例如面包，什么样的面包，权重的时候可以用比例，但搜集到具体价格的时候还是要落实到具体的商品。搜集剪刀价格，要落实到具体的牌子型号，王麻子剪刀。

具体的计算也分3个步骤：寻找价格，即找到每一时点、篮子中每一物品和服务的价格，比如每个月跑一趟统计物价指数。计算这一篮子的费用，使用价格数据来计算不同时间这一篮子的服务和费用。搜集来价格以后，按照事先确定好的权重进行加权平均，这样计算出一个加权的求和，篮子的费用，进行跨年度、跨月度比较的时候计算出一个inflation rate的变动。然后选择一个基年并计算指数。将某一年指定为base year，将其作为与其他各年比较的基准。然后用某一年该篮子的价格除以其在基年的价格，再乘以100，算得这一指数。

需要注意的是，CPI和Real GDP完全相反，RGDP是物品的数量不变。而CPI指数计算是物品固定（每个家庭每个月消费在某个物品上多少个）。买同样东西计算出价格变动，就是物价变动。

而CPI中并没有计算购房费用，取而代之的是Housing的概念，住房服务的费用（自有住房租金）。因为购房没法计算进来，本月其他消费1000，买房用了100万，显然这个比例就没办法算了。所以统计局想了一个办法，假设这个房子住50年，就把房款分成50年份，逐月扣取。假如10年后卖掉，中间因折旧造成的损失就算住房费用。如果赚了的话就相当于投资收益，和住房费用无关。

CPI定义式（用数量表示）：
CPIt=（ΣPtQ0）/(ΣP0Q0)

可以变形为：
CPIt=IΣ(Pt/P0)*P0Q0I/(ΣP0Q0)
= Σ(Pt/P0)*IP0Q0/(ΣP0Q0)I

基本解释清楚CPI后，我们就可以知道为什么11月10日公布的美国CPI会引起如此大的影响，12.5%的通胀率，经济危机以来从未有过。

虽然本周公布的零售数据显示美国消费者的消费欲望增加了，但实际上，CPI带来的影响仍然会比较深远。如果下个月公布的11月通胀数据继续高企，那么，一场灾难毫无疑问快要来临了。

昨日的操作仍然非常不错，黄金1861做多，1866出局，在策略公布之后很快做了一次，回落后又做了第二次。而在第二次提醒出局以后，又规避了大部分风险。很多朋友问1884这个价格是什么意思，其实就是强力破位的话可以看到的点位。例如金价突破1866，又在一波继续往上蹿，那么什么点位适合再次出局呢？就是1884。这个目标不是用来操作的点位，而是用来处理极端行情的预防措施。

原油的话这两天我都没怎么操作，主要原因是交割日可能会遇到一些意外情况。现在意外情况的可能性降低了，油价可能会暂时上行，这是因为欧佩克需要锚定的影响。需要注意的是即便上涨，力度可能会比较有限，81美元已经是极限了。

英镑，长线空单会一直持有到1.25。

11月19日交易策略，当前时间15:57;

黄金暂时不操作；

原油81做空，目标80.1；

英镑1.3525做空，目标1.348。

文/叶一良