兴业投资：OPEC+预期供应收紧，国际油价自低点回升

兴业投资：OPEC+预期供应收紧，国际油价自低点回升

2021年10月29日

国际油价周四早盘延续周初自七年高位回落走势，一度跌至两周低点，主要受美国原油库存增加、伊朗核协议会谈恢复和政策收紧的影响。但由于OPEC+预期本季度全球石油市场前景仍然趋紧，以及美元全线走软和中东地缘局势紧张，支撑油价自数日低点大幅反弹。截止美国收盘，美国WTI原油12月期货收涨0.50美元，或0.61%，报82.70美元/桶，最高触及83.20美元/桶，最低跌至80.61美元/桶;布伦特原油1月期货收涨0.43美元，或0.52%，报83.86美元/桶，盘中最高触及83.92美元/桶，最低跌至81.55美元/桶。

受美国原油库存意外增加的影响，缓解了对今年冬季能源危机的担忧，原油价格在过去两天下跌了约3%。根据美国能源情报署(EIA)的数据，上周商业石油库存增加了430万桶，高于市场预期的191万桶。同时，此前美国石油协会(API)周二发布的截至10月22日当周原油库存增加231.8万桶，超出市场预期的165万桶。

与此同时，有传言称，伊朗准备恢复与美国等世界大国的核谈判，这对油价上涨起到了降温的作用。伊朗大选前暂停了核谈判。伊朗新任外交部副部长、首席核谈判代表阿尔?巴盖里?卡尼(Al Bagheri Khani)在推特上表示，伊朗当局将同意“在11月底之前开始谈判”， 并与欧盟特使Enrique Mora讨论了取消制裁和重启核谈判的框架，这提升了人们对伊朗原油重返市场的预期，这可能促使一些投资者结清多头头寸。

此外，俄罗斯总统普京保证，一旦俄罗斯的天然气储备满了，或者无论如何，在11月8日之前，他将开始增加对欧洲的天然气供应。这引发了天然气价格的下跌，进一步拖累了原油期货价格。

值得注意的是，俄罗斯创纪录的死亡病例数以及重启防疫封锁措施带来的威胁，再加上西欧病例数不断攀升，给油价多周以来的升势踩下了刹车。澳新银行大宗商品策略师Daniel Hynes和Soni Kumari周四在报告中称：“新冠新增病例激增恐危及石油需求复苏。”

然而，OPEC+预期本季度全球石油市场前景趋紧，这为油价反弹提供支撑。OPEC+联合技术委员会(JTC)知情人士表示，第四季度全球石油库存将平均减少110万桶/日，而上个月开会时的预测为减少67万桶/日。燃料需求将略高于预期，而OPEC+以外的供应将略低于预期。到年底，发达经济体的石油库存将比均值水平低1.58亿桶，较此前预期的1.06亿桶更多。考虑到这些预期后，JTC将向OPEC+部长们报告考虑再次增产的事宜，OPEC+部长级会议将于下周召开。

原油库存飙升不足以在短期内破坏牛市行情，道明证券的策略师认为布伦特原油价格将进入100美元/桶的区间。尽管上周美国原油库存增幅为预期的两倍多，但随着墨西哥湾炼油厂退出“周转季节”(在这个季节，工厂需要翻新设备，对原油产量的需求减少)，库存增长应该会放缓。继续遵守OPEC+供应纪律以及其他生产国整体缺乏针对油价上涨供应方面的积极应对，加上亚洲/欧洲能源危机以及在太平洋赤道带形成的拉尼娜天气，对原油产品需求的增加应推动油价反弹。在这个深冬时节，潜在的需求峰值挤压了可用供应，全球原油基准价格可能高达100美元/桶。

与此同时，美元在美国第三季度GDP和欧洲央行(ECB)利率决定后下跌，也提升了原油吸引力，因美元走软使得以美元计价的原油对持有非美货币的投资者而言更加便宜。美国第三季度GDP增速降至2.0%，低于2.7%的预期，远低于前值6.7%。美元指数在该数据出炉后跌至9月27日以来新低。此外，欧洲央行暗示将开始缩减月度债券购买规模，同时表示流行病紧急购买计划(PEPP)将于明年3月结束，这也有利于看空美元。

俄罗斯石油公司总裁谢钦周四出席在意大利举行的维罗纳欧亚经济论坛时表示，持续百年的能源低价时代可能结束。能源价格处在高位肯定会使经济增长放缓，对世界经济发展起到重要刺激作用的能源低价时代可能结束。超高的天然气价格可能导致额外的石油需求量增加到每日100万桶，可能引发石油价格“过热”。此外，气候变化议程使得对油气开发的投资转移到可再生资源领域，这也将对石油和天然气生产造成压力。

此外，沙特和也门胡塞武装之间持续不断的冲突，加剧供应中断的担忧，也给油价带来支撑。在胡塞武装2015年推翻国际社会承认的萨那当局后，沙特领导的联军对也门进行军事干预。几年来，战争造成数万人死亡并将也门推向饥荒边缘。胡塞武装多次使用无人机和弹道导弹袭击沙特领土。结束战争的谈判停滞不前。沙特承受着来自美国巨大的压力——要求结束对也门港口的封锁。胡塞武装表示，解除封锁是停火谈判的前提。

接下来，市场焦点转向美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周石油钻井平台数。石油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，此前截至10月22日当周，原油钻井总数减少2座至443座，七周来首次减少，预期为448座。若数据显示原油活跃钻井继续上升，料加大油价的回调压力。此外，还需留意有关病毒、美国基础设施支出计划和伊朗核协议谈判的进展，这都将对原油价格产生重要影响。

美元指数

美元指数周四前半日受到避险情绪的支撑，维持在93.724上方波动。但随后美国公布的第三季度GDP数据疲软，拖累美元指数跌至一个月新低。此外，欧洲央行相对鹰派的立场，推动欧元创5月以来最大涨幅，也间接给美元带来压力。

美国经济分析局周四发布的初步预测显示，2021年第三季度，美国实际国内生产总值(GDP)的年增长率为2.0%。这标志着经济增速从第二季度的6.7%大幅减速，也低于2.7%的普遍预期。而占美国经济总量约70%的个人消费支出今年第三季度仅增长1.6%，远低于上一季度12%的增长。其中，包括汽车、家用电器在内的耐用消费品消费下降26.2%，服装等快速消费品消费增长2.6%，服务消费增长7.9%。唯一的利好是三季度的库存降幅没有二季度那样大。如果库存表现不佳，美国经济增长将在三季度基本上停滞不前。我们预计，随着供应链问题得到解决，经济增长将反弹，但不会达到今年年初出现的增长速度。对空货架补货的需求和消费者支出的持续弹性应该会支撑支出增长。但解除供应链的症结问题需要时间。

美国劳工部周四公布的数据显示，截至10月23日当周，美国首次申领失业救济金的人数为28.1万，好于市场预期的29万，前一周数据由29万修正为29.1万。四周移动平均数为299,250，较前一周的修正平均数减少20,750。截至10月16日当周，经季节调整的续请失业人数为224.3万，比前一周修正后的水平减少23.7万。

美国全国房地产经纪人协会周四公布的数据显示，继8月8.31的大幅增长之后，美国9月未决房屋销售环比下降了2.3%，市场预期为0%。按年度计算，未决房屋销售的变化为-8%，而市场预期为-10.2%。

今晚北京时间20:30，美国9月份核心个人消费支出(PCE)物价指数将出炉，这是美联储最青睐的通胀指标，在围绕货币政策收紧的争论中，该指数对市场的影响将格外重要。我们预计9月核心个人消费支出(PCE)物价指数环比和同比将分别上涨0.2%和3.7%，而此前8月份分别为0.3%和3.6%。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道收敛，油价在中轨附近发展;14和20日均线看涨;随机指标走低。

4小时图：保利加通道下滑，油价上行受制中轨;14和20均线看跌;随机指标进入超卖区。

1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在81.40-84.05区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月28日高点83.20，突破后将上探10月22日高点84.05，然后是10月27日高点84.50和10月26日高点84.85，以及10月25日高点85.40和2014年10月10日高点86.30;而下方支持留意10月27日低点82.00，跌破将下探10月18日低点81.40，然后是10月19日低点81.05和10月28日低点80.60，以及10月15日低点80.35和10月6日高点79.75。

布伦特原油

日图：保利加通道收敛，油价在中轨附近发展;14和20日均线看涨;随机指标走低。

4小时图：保利加通道下滑，油价上行受制中轨;14和20均线看跌;随机指标进入超卖区。

1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在82.25-85.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月28日高点84.55，突破将上探10月26日低点85.20，然后是10月27日高点86.25和10月25日高点86.65，以及2014年10月30日高点87.05和2014年10月29日高点87.90;而下方支持留意10月29日低点83.45，跌破将下探10月12日低点82.70，然后是10月28日低点82.25和10月8日低点81.90，以及10月5日低点81.15和10月6日低点80.60。

周五关注：

美国9月个人消费支出(PCE)物价指数

美国9月个人收入与支出

美国10月芝加哥采购经理人指数(PMI)

美国10月密歇根大学消费者信心指数终值