供应缺口背景下，华尔街高呼油价将长期高企

虽然美国页岩气的繁荣曾为市场带来长期且低价的石油，但由于市场目前更关注气候变化情况和化石燃料投资意愿的下降，导致在石油需求增长的同时，供给非但没有增加，产油公司还面临着支出压力，进而导致对新产品的结构性投资不足。因此油价在长时间内将保持在较高水平，华尔街一些大宗商品交易部门亦达成一项共识，即油价的长期价格预计上调10美元或以上。

在支持油价会在更长时间内维持高价的银行中，高盛预计2023年原油价格将达到85美元/桶，摩根士丹利本周将其预测价格上调10美元至70美元/桶，同时法国巴黎银行预计2023年原油价格将接近80美元/桶。此外，包括加拿大皇家银行在内的其他银行都在谈论石油市场将开启结构性牛市。

这些预测意味着，石油将变得更加昂贵。而高油价预期则支撑着荷兰皇家壳牌(RDS.A.US)和英国石油(BP.US)等大型国际石油公司数千亿美元的股票估值。

同时，投资者的放贷欲望也在不断减弱。仅在上周，法国最大的的几家银行就表示，从明年初开始，其将限制页岩油气行业的融资。此外，由于金融机构正在减少对原油投资，厄瓜多尔不得不将可向其提供信用担保的银行数量增加一倍。

当然，并非所有人都支持油价将一直维持高位的观点。花旗集团本月的一份报告指出，从长期来看，30美元以下和60美元以上的原油似乎是不可持续的，包括该行分析师在一份报告中指出，如果油价持续高于50美元，每天可能增加700万桶的额外供应。然而，中期来看，成本指标一直指向每桶40-55美元的价值区间。

事实上，供应存在缺口的概念并不新鲜。自2014年油价暴跌以来，分析师一直在讨论投资不足可能导致需求超过供给。然而，新冠疫情导致能源价格暴跌，再加上人们对气候问题的重视，使这次的情况看起来有所不同。虽然目前全球石油钻井数量可能已经从去年低点恢复，但与疫情前水平相比，仍下降了30%以上。

石油供需趋势似乎正在转变，特别是考虑到美国近年来的变化，实际上美国已经成为摇摆不定的生产国。一方面，上市的美国页岩公司在增长方面仍然受到限制，例如，当EOG能源(EOG.US)在2月份表示计划增加产量时，其股价大幅下跌。自此以后，几乎没有原油生产商发表过类似的言论。

除此之外，油田产量下降的影响也越来越明显。11月份，二叠纪盆地(Permian Basin)是美国陆上唯一一个产量同比大幅增长的油田。根据美国能源信息署数据，其他油田产量要么持平，要么下跌。

同样，尽管一些欧佩克+主要产油国有多余的库存，可以在明年动用，但包括尼日利亚和安哥拉在内的其他产油国已经显示出减缓产量的迹象。

高盛此前表示，未来几年油价可能会保持在较高水平，预计布伦特原油将达到85美元/桶，摩根士丹利本周将其预测价格上调10美元至70美元/桶，同时法国巴黎银行预计2023年原油价格将接近80美元/桶。其他银行都在谈论石油市场将开启结构性牛市。

这些预测意味着，石油将变得更加昂贵。荷兰皇家壳牌公司和英国石油公司等大型国际石油公司数千亿美元的股票估值将获得高油价支撑。

同时，投资者的投资欲望也在不断减弱。仅在上周，法国最大的银行就表示，他们将从明年初开始限制页岩油气行业的融资。由于金融机构正在减少从原油投资，厄瓜多尔不得不将可向提供信用担保的银行数量增加一倍。

在化石燃料的投资正在不断减少的情况下，即便需求在短时间内不会达到顶峰，原油供应仍然存在缺口。

国际能源机构本月早些时候表示，如果目前需求继续增长，对化石燃料的投资将不足以满足需求。该机构预计，在当前政策下，石油需求将在2030年才会开始下降。

然而摩根士丹利预计，到2025年石油供应可能会停止扩张，导致出现较大的缺口。该行分析师Martijn Rats对此表示，在将来的十年里，每天的石油需求将超过1亿桶，但在供应方面，按照目前的投资水平，供给水平将达不到需求水平。

并非所有人都认为油价将一直保持在高水平。花旗集团本月的一份报告指出，从长期来看，30美元以下和60美元以上的原油似乎是不可持续的。银行分析师在一份报告中指出，如果油价持续高于50美元，每天可能增加700万桶的额外供应。然而，中期而言，成本指标一直指向每桶40-55美元的价值区间。

但是也有人认为石油供需趋势正在转变，特别是考虑到美国近年来的变化，美国实际上已经成为摇摆不定的生产国。

一方面，上市的美国页岩公司在增长方面仍然受到限制。当EOG Resources Inc．在2月份表示计划增加产量时，其股价大幅下跌。

除此之外，油田产量下降的影响也越来越明显。11月份，西得克萨斯油田是美国陆上唯一一个产量同比大幅增长的油田。根据美国能源信息管理局数据，其他油田产量要么持平，要么下跌。

类似地，尽管一些关键的欧佩克+产油国有多余的库存，可以在明年动用，但包括尼日利亚和安哥拉在内的其他产油国已经显示出减缓产量的迹象。

总而言之，石油生产方面的投资正在下降，虽然需求在短期内不会达到顶峰，但供应仍存在缺口。