美国“债务上限”来袭！耶伦警告10月资金耗尽，还债不是优先选项

摘要：美国财政部长耶伦敦促民主党领导层尽快提高债务上限或暂停其生效，并且其拒绝了关于借款限额的债务优先权。此外耶伦重申，美国立法者剩下的时间不多了，应采取行动，避免到10月的某个时候耗尽资金、触发历史性违约。

美国财政部长耶伦敦促民主党领导层尽快提高债务上限或暂停其生效。耶伦重申，美国立法者剩下的时间不多了，应采取行动，避免到10月的某个时候耗尽资金、触发历史性违约。

美国财政部发言人周四表示，如果美国政府用尽其传统的措施来避免因债务限额而引发的违约，耶伦团队并不认可优先向债权人付款的选择。财政部对这一举措的否定，可能会打消让耶伦转向2011年奥巴马政府时期计划的想法，即优先支付政府证券而非其他债务。

美联储的记录显示，在2011年与国会提高债务上限的漫长谈判结束之前，美联储和财政部合作制定计划，以处理债务支付的情况。根据该应急计划，美国债务的持有者和社会保障、退伍军人福利和其他权益的接受者将首先得到支付。其他所有人，包括政府承包商和联邦雇员，都将面临付款延迟或部分付款的风险。

耶伦在周三写给众议院议长佩洛西的信中说，“因为（决策）延迟导致联邦政府履行其所有的义务的能力受到质疑，将可能对美国经济和全球金融市场造成不可弥补的损害。”

耶伦表示：“根据我们能获得的最好和最新的信息，最有可能的结果是，现金和非常规措施将在10月份用尽。随着未来更多信息的获得，我们将继续向国会通报最新情况。”

耶伦补充说，“我们从过去的债务上限僵局中了解到，等到最后一刻暂停生效或提高债务上限会对企业和消费者信心造成严重损害，提高纳税人的短期借贷成本，并对美国的信用评级产生负面影响。”

佩洛西在每周的新闻发布会上被问及耶伦的信时说，民主党人不会拿美国政府的“全部信誉和信用”来冒险。必须解决债务上限问题，希望（共和党人）会负责。佩洛西呼吁共和党人支持提高债务上限，就像民主党人之前支持前总统特朗普一样，在特朗普任职期间，联邦政府积累了超过7万亿美元的债务。

当联邦债务达到某个金额上限或者限期到某个时间点，债务上限将会阻止财政部发行新的债券来资助政府活动。提高债务上限的投票并不等于授权增加政府开支。提高债务上限允许财政部继续付清先前的支出花费，类似于消费者偿还上个月的信用卡账单。

债务上限曾在2019年8月达到22万亿美元，期限被暂停到2021年7月底。因此从技术上讲，这一上限在7月31日就已被突破，但财政部采取了“非常规”措施来规避这一限制。“非常规措施”允许美国财政部赎回联邦养老金计划中的某些投资，并停止新的投资，以便在不增加整体债务的情况下获得现金。但当这些方法用尽后，就没有其他后备方案了。

美国国会9月“亚历山大”。民主党人需要提高政府债务上限，以避免2013年、2018年1月和2018年12月下旬至2019年1月的政府“关门”闹剧重演。据路透社报道，民主党领导的参众两院领导人预计将在9月底强制投票提高28.4万亿美元的债务上限。

民主党目前在参议院控制了50张选票，比推动包括提高债务上限在内的大多数立法所需的60张选票少了10张，因此至少需要一些共和党人的支持。而共和党领袖麦康奈尔（Mitch McConnell）此前曾表示，鉴于民主党目前正在推动一项价值数万亿美元的基础设施投资法案，他的政党成员不太可能支持提高债务上限。

民主党在9月还将推动高达4.5万亿美元财政刺激法案在国会的通过，其中1万亿美元为基建方案，3.5万亿美元更广泛的支出方案。有分析称，将提高债务上限纳入3.5万亿美元的和解策略，民主党希望在参议院通过这一策略，从而使该法案仅在民主党的投票下获得通过。

美国财政部未来几个月扩大债券发行将是影响市场流动性的一个重要因素。疫情以来，除了美联储，美国财政部通过TGA（美国财政部一般账户）向市场投放了大量的流动性。

一般情况下（没有债务上限），美国财政部不会动用其TGA账户的现金余额，相反，它会发行足够多的债务，以满足支出需求。财政部增加支出相当于将资金注入美国经济，而财政部发行债务，然后投资者使用现金购买美国国债，相当于回笼资金。由于债务上限问题，美国财政部在过去几个月里放慢了债券发行速度，相当于大规模的量化宽松政策。而一旦提高债务上限，财政部大量发债，具有量化紧缩的效果。