高瓴资本持仓更新

​​8月底中报披露结束，趁着周末整理一下高瓴资本的持仓，很多股票在2季度进行了减仓。说起来都是泪，才看完《价值》不久，刚刚学会价值投资，坚持长期主义，与疯狂创造价值的企业一同成长，又特么的转向了。什么十年如一的投资机会，什么五十年后的中国，这持有6个月就跑路，总感觉怪怪的。

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金域医学：2019年年报新进575万股，20年Q3前十最后一名比575万股要多，无法判断是否减持，20年Q4最后一名持仓500万股，低于高瓴资本的持仓，确定Q4已经减持。现在的价格和当时高瓴资本减持的位置差不多。

健帆生物：是通过UBS AG这个账户承接的大股东的股份，大宗交易能对上具体的数量，不过从下一个季报开始，每个季度都有减持，现在已经累计减持33.5%的仓位。健帆生物有集采预期，这个股票高瓴已经没赚到多少钱。

甘李药业：也有集采预期，原来是限售股，解禁之后减持17%的仓位。

华大基因：2月初几乎无折价定增，但之后一路下跌，145的单价现在已经变成95了，高瓴资本减持4.3%，这个是止损减持的，剩下的被深套了。

公牛集团：限售股解禁之后减持23%的仓位。

伊利股份：21Q1新进，但之后大白马走势不好，伊利也没涨，Q2退出前十，不确定是清仓了还是减持，但这个股票也没赚到钱。

通威股份：去年28单价定增5亿，21Q1和成本差不多，如果现在还在持有，已经翻倍，持仓市值应该在10亿+，但前十最后一名持仓市值8.9亿，所以通威也一定减持了。

表格中标注橙色背景的是减持或者退出前十，恒瑞医药，泰格医药，凯莱英，宁德时代，恩杰股份之前已经写过了：【高瓴资本减持新能源和CRO】。

从高瓴资本的持仓变动看，定增6个月解禁之后股价大涨的都有不同程度的减持，主要减持新能源，光伏，CRO。同理，现在还没到解禁时间的，如果股价有不错的涨幅，最好也减仓（东方雨虹，广电计量）。6个月算不算长期，不同的人有不同的看法，也可能跟进场之后股价短期涨太多也有关系。

天津礼仁这个基金主要参与二级市场，持仓时间3-6个月的居多，与其说是长期价值投资基金，不如说是价值投机基金。伊利股份买了那么多，持仓时间可能都没有3个月，我们也没办法评价，赚不到钱就跑呗。

上面的表格，我把已经退出前十大流通股的持仓股去掉（泰格医药，金域医学，五粮液，水井坊，伊利股份，阳光电源，长城汽车，通威股份），得到一个新的表格，如果诸位有相应的持仓股，请自己做好跟踪。

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以前有人把黄金比喻成主人，把白银比喻成狗。主人出去遛狗，狗有时会跑在主人前面，有时会跑在主人后面，但狗一直围绕着主人转。我觉得这个比喻同样可以类似到美股和A股上来。

美股牛长熊短，A股牛短熊长。

美股不是不会跌，只是跌的时间短，但不需要很长时间还会新高。A股也会涨，但涨的时间短，幅度大，跌起来同样幅度大，但时间更长。A股的波动率比美股大的多，但好在重心都是上移的。

高瓴资本在美股的持仓时间相对更长一些，毕竟美股龙头股的K线走势上，跌的多了买可以赚钱，追高买也可以赚钱。但在A股上，跌的多了买可以赚钱，追高买最后也能赚钱，一旦被套时间更长而已。在A股，买的便宜很重要，在美股，买对股票很重要。

是不是张磊说的和做的相背而驰呢？我认为不是，只是高瓴的基因决定了既可以适应美股长期持仓，也可以适应A股的高波动率做价值投机。

头两年，我们经常看到有人说，A股将会开启十年牛市，和美股一样可以抱着龙头，做时间的朋友。然而，事实证明，美股还是原来的美股，A股还是原来的A股。