五个原因导致鲍威尔仍然认为高通胀是“暂时的”，黄金多头信心满满

有人担心，物价迅速上涨可能成为经济的一个长期特征，迫使美联储提高利率并导致经济复苏的时间缩短。美联储主席鲍威尔上周五（8月27日）对此予以否定。

他在堪萨斯城联储举办的年度杰克森霍尔经济研讨会上说，虽然最近的通胀数据“令人担忧”，但以收紧货币政策的方式来应对他认为或许只是暂时的趋势，可能是一个“特别有害的”错误。

当前通货膨胀正在削弱消费者信心并成为一个政治烫手山芋，而且美国总统拜登正考虑是否任命鲍威尔连任美联储主席。在这样的时机下如此表态，颇有些引战的意味。

鲍威尔决定只说为什么通货膨胀并不令人担忧-——不谈可能出现的问题，他一年来所倡导政策框架的拥趸们对此大加赞扬。鲍威尔倡导的政策框架强调美联储的充分就业目标，拒绝采用联储惯用的抢先加息的对抗通胀措施。

不过，那些对风险情况不太乐观的人则表达了批评态度，前白宫经济顾问委员会主席福尔曼(Jason Furman)说，鲍威尔“没有认真对待另一方的任何主张”。

事实上，鲍威尔在上周五的讲话中承认，至少在上个月的政策会议上，他赞成美联储在今年开始缩减每月1200亿美元的资产购买，因为通胀已经达到了这样做的门槛，就业则有望取得进一步进展。

但美联储已经表示，若要升息，经济必须满足更严格的测试，不仅包括充分就业，还包括通胀率已经达到并有望在一段时间内超过2%。尽管美联储其他一些决策者表示，他们相信通胀已经达到了这个难以实现的目标，鲍威尔仍未表态。

鲍威尔说，“时间会证明我们是否持续达到了2%，”

以下是鲍威尔为何没有感到不安的五个要点：

① 基础并不广泛

到目前为止，通胀来自少数行业的价格大涨，尤其是受新冠疫情打击最严重的商品和服务行业；随着经济重新开放，这些行业的需求正在迅速复苏。

② 最大的涨幅已经消退

汽车和其他耐用品的价格在夏季暴涨之后，现在正在企稳或下降。“随着时间的推移，耐用品通胀似乎不太可能继续对整体通胀做出重要贡献，”鲍威尔说。

③ 截至目前还没有来自薪资的威胁

薪资正在上升，但升速并未快于生产率提高或通胀的速度，不会导致螺旋式上升。“我们将继续密切关注这一点，”他说。

④ 通胀预期被锚定

鲍威尔说，美联储关注的基于市场和基于调查的指标表明，通胀预期“可喜地”回到了与通胀目标更为一致的水平，但升速不像实际通胀那样快，“这表明家庭、企业和市场参与者也认为，目前的高通胀数据可能只是暂时的。”

⑤ 从全球看，压力是向下的

美国和其他地方的人口老龄化、全球化和技术进步等因素正在压低全球价格。鲍威尔说，“没有什么理由认为它们已经突然逆转或减弱”。

投资老将麦朴思建议持有10%的黄金

鲍威尔的鸽派声明帮助黄金在上周五上涨1.4%至1820美元附近，同时将美元指数推至两周低点。

SPI资产管理公司的管理合伙人Stephen Innes说，“在鲍威尔周五讲话之后，市场开始重新调整对美国加息的预期，其讲话是黄金走高的绿灯，”

投资者现在将密切关注周五将公布的美国8月非农就业数据。

辉立期货的高级商品经理Avtar Sandu在一份报告中说：“在出现更多的额外买盘之前，金价将再次需要克服1839美元的不祥阻力。”

投资老将麦朴思表示，投资者的投资组合中应该持有10％的黄金，因为在世界各地出台了空前的刺激措施以应对新冠疫情后，货币将会贬值。

现阶段，“应该有10％投入实物黄金，”麦朴思说。他在富兰克林邓普顿投资公司工作超过30年后成立了Mobius Capital Partners。“鉴于已印制的货币供应量令人难以置信，明年全球范围内的货币贬值将相当明显。”

随着新冠疫情促使投资者涌向避险资产，金价去年升至纪录高位，但在疫苗推出后，金价已然回落。为了应对这场危机，世界各地的央行和政府推出了前所未有的货币和财政刺激措施，推高了美联储等机构的资产负债表，导致政府财政吃紧。

长期看好黄金的麦朴思在接受采访时说，“拥有实物黄金会非常非常好，实物黄金可以随时取用，又没有政府没收所有黄金的风险”。