为什么你长期持有的基金仍然让你亏钱了？

其实从个人到国家，从政治到经济，似乎无不验证了一个现象：当其他人获得更多（占到便宜、获得胜利）的时候，自己就觉得好像吃亏了。

为什么会这样？经济学中的零和游戏或许可以给你答案。

零和游戏，又称零和博弈，与非零和博弈相对，是博弈论的一个概念，属非合作博弈。指参与博弈的各方，在严格竞争下，一方的收益必然意味着另一方的损失，博弈各方的收益和损失相加总和永远为“零”，双方不存在合作的可能。

比如你和朋友在家里打牌，不管输赢是谁，不过是你的钱到了他口袋，或者他的钱到了你口袋，你们的金钱收益和损失加起来总归是0，所以叫零和。

零和游戏之所以广受关注，主要是因为人们发现在社会的方方面面都能发现与“零和游戏”类似的局面，胜利者的光荣后往往隐藏着失败者的辛酸和苦涩，世界正是一个巨大的零和游戏场。就像财富、资源、机遇都是有限的，个别人、个别地区和个别国家财富的增加必然意味着对其他人、其他地区和国家的掠夺，这是一个邪恶进化论式的弱肉强食的世界。

巴菲特曾说：“投资好比打扑克牌，如果你在玩了一阵子后还看不出这场牌局里的凯子是谁，那么，这个凯子肯定就是你。”也就是说，如果在入市时你算不清谁将成为自己的输家，那么你将肯定成为股市中的输家。善良的人们往往只是抱着想赚钱的美好愿望就贸然进入股市，而意识不到或者不愿意意识到要想自己赢，先得让别人输的道理，这些人最终成为输家也就是必然的了！因为股市投资，一定程度上就是零和游戏。

股市里，你买入必定有人在卖出，一买一卖就形成一个博弈，双方必定有一方是做出了错误的决定，一方取得胜利。在这一过程中，你必须比对手预测得更准确，从而提高赢得概率。

在实际的资本市场中，还存在另一个非零和游戏。非零和游戏赚取方式是未来企业业绩增长带来的收益，在这一过程中投资者、企业、国家、参与者都成为赢家，投资者、企业、参与者因为业绩的增长获取了超额收益，国家因为企业良好的发展，带动了就业、税收的增长，这才是资本市场的本质。

在共同的多方共同合作中，不用相互算计、不用参与相互博弈，企业在业绩的增长创造出的财富，最后实现双赢。其中的核心规则是投资靠企业在业绩的增长，而非股市投资博弈创造财富。在这一规则下，投资只要选对了企业（基金）后，躺着就把钱赚了，并且你跟其他投资人的关系是和谐的。

正如巴菲特在伯克希尔公司1978年年报致股东的一封信中说，投资股票就是要擦亮眼睛找到真正伟大的企业、买入好股票，同时注意它的价格是否合理。但作为普通投资者来说，股票市场自有一套估值体系与运行规律，面临品种繁多、条款复杂、评级差异的市场，挑选到较好性价比的个股不是一件容易的事，专业的事不妨交给专业的人去做，选择一只优质的基金，践行价值投资理念，长期持有就能破除“零和”游戏的围城。

投资是什么游戏？

投资是个什么游戏，负和，零和，还是正和游戏？我给出的答案是：投资既可能是负和游戏，也可能是正和游戏，就看你怎么做了。

对于短期投资者，投资是负和游戏。

以A股市场为例，游戏的主要参与者为散户，机构投资者和券商。在这三者之中，券商收取佣金和手续费，是肯定赚钱的，结构投资者有专业投资团队，在政策和消息面远优于散户。可以想象，做短期投资的散户/小白，大概率会成为韭菜，被机构投资者收割。

观察身边做短期投资的同事或同学，有人亏2万，有人亏10万，反正都是亏损，还没听说有人长期盈利。

在短期投资中，游戏结果大致是券商和机构投资者赚钱，大多数散户亏钱，总体大致盈亏比例是七亏两平一赚。

对于长期投资者，投资是正和游戏。

长期投资为何是正和游戏？我的理解是这样的，在股票市场，企业业绩增长了，长期投资者就能赚到了企业分红、业绩增长的钱，还有估值回归的钱。在数字资产领域，货币超发直接推动资产价格上涨。

投资游戏中非常重要的一个要点是：做自己。因为在投资的游戏中不可避免参与“零和游戏”进行博弈，投资市场中博弈就会有输赢，不管是赢家热彩缤纷的庆祝，还是输家落荒而逃，最后的结果不由得你选择。

每一个参与者都是一个独立的自我，你在游戏中如何寻找与自己相处，如何寻找与自己个性相合的投资方式，如何寻找属于自己的角色，如何通过长时间努力获取领先优势？独立思考或许是成为赢家的起点。

基金投资适合零和游戏吗？

当你买入基金时，必定有人在卖出，一买一卖就形成一个博弈，双方必定有一方是做出了错误的决定，一方取得胜利。在这一过程中，你必须比对手预测得更准确，从而提高赢得概率。博弈是一个竞争激烈而残忍的游戏，你会遇到非常多既聪明又勤奋的人，每一个人都想着技高一丈，在市场中赚钱一把后走人。

基金投资的王道是选择一只优质的基金，然后坚持长期定投，以平淡的心态长期持有，等待获取投资收益。

所以，基金投资不适合参与零和游戏，因为基金短期买卖的费率比较高，短期买卖基金的申购费率和赎回费率的总和高达3%左右，也就是说短期操作的收益点数只有大于4%以上才有可能获取收益，而基金的短期涨幅4%的概率相对较小。所以，短期买卖基金相当于买椟还珠，得不偿失，反而是给基金公司在费率上实现创收。

在基金投资过程中，投资期越长，风险越小，已经被历史事实证明了。但是基金的长期投资并不是指持有一支基金不放；基金的长期投资是指不以做波段为目的，通过低买高卖来投机赚钱，而是指通过整个市场的增长来实现一个长远的目的。

在投资界，有一句无论什么流派都认可的话，投资是认知的变现。到底选择做短期投资，还是做长期投资，是个重要的认知。