【南篱/黄金】美联储货币会议纪要都讲些什么？

2021.08.18  周三  文/南篱 

各位好，我是南篱，一个财经人。

只要来日可期 今天就值得欣喜~

就本周公布的数据情况来说，在并不恐怖的恐怖数据与老鲍的加持下，黄金愈发显得冷静自持。

老鲍的讲话则继续强调疫情对经济的影响，似乎在为他的宽松政策辩护。他表示，新冠疫情给美国经济带来了永久性的变化，美联储必须适应这些变化。比较偏向鸽派的言论指引了黄金的利好方向。

另外的七月零售销售月率被指出可能会动摇美联储提前收紧货币政策的预期。而值得注意的是这一数据与七月非农数据的公布指向性呈现相反结构，故而在九月真正利率决议之前，缩债的信心参差不齐，目前市场上急切需要一份能够作为指引性的数据或文件。而六小时后公布的会议纪要将会为市场指向一条路。

不过话说在前，这也只是7月27-28日的会议记录，事实已经被消化完成了，额外的这部分行情将被市场认定为走下次数据的预期，影响不大。

美联储在会议上表示对美国经济复苏仍有信心，尽管Delta变种病毒正导致病例增加。官员们还继续为最终结束每月1,200亿美元的公债和抵押贷款支持证券(MBS)购买计划做准备。尽管疫情在过去三周内加剧，但经济复苏仍基本处于正轨。7月美国就业增长强劲，通胀率仍远高于美联储2%的目标，这给了美联储部分鹰派人员以鼓励表示缩债将要马上到来并较快完成。

而市场经此以一役半数认为，美联储最早将在9月21-22日的会议上宣布其“缩减”资产购买的计划，但对实际缩减购债计划的速度不太确定。包括老鲍下周在怀俄明州杰克逊霍尔央行年度研究会议上的讲话中也可能提供相关信息。

但不可否认的是随着数据的发酵与新的数据出炉，美联储内部产生了分歧，持有即刻缩债与等待充分就业后缩债的官员不断打擂台。

比如布拉德认为，债券购买应该很快结束，这样美联储就可以在必要时将指标隔夜利率从目前接近零的水平提高。美联储官员希望在加息之前结束购债计划。而以鲍威尔为首脑的鸽派委员认为，在通胀速度前景及劳动市场复苏更为明朗化之前，保持量化宽松必不可少。

美联储上次会议承认疫情后的就业复苏有所进展。会议记录可能就还需要多少进展才能够达成美联储降低资产购买的指标、以及再一两个月的强劲就业增长是否足够等问题给出进一步的线索。

当然会议记录也可能反映美联储就何时升息的议题进行初步讨论。

虽然短期内实现的可能性不大，但多名美联储官员在7月会议后指出，升息的关键考验之一已经接近达标，因部分通胀指标数年均值已经达到美联储2%的目标，且可能停留于此。因此更多鹰派官员认为美联储从未对“超涨”(overshoot)等词汇做出明确界定，部分决策官员开始主张今年物价涨幅足以符合此定义。

相对而言，本次美联储会议纪要偏向鹰派的可能性略高，预计会令金价承压，而且目前金价也受到MA20/MA140等均线系统与千八关口等阻力压制，虽然数据的影响已经扫荡过一次市场，但我们也并不排除在数据中主力再次介入“使坏”。故而在反弹的思路中，既然黄金已经达到反弹的顶部区域，那么就必须额外关注1797/1804等重点压制，短期内最后一重为1814左右。

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