美债收益率既可能上天也可能入地？

美债收益率周二在震荡交投中几近收平，当天公布的数据显示美国经济形势喜忧参半，投资者也仍然担心全球地缘局势和新冠德尔塔变异病毒的传播。在央行方面，美联储今晚将公布备受瞩目的7月货币政策会议纪要，料将对美债走向产生一定影响。

行情数据显示，指标10年期美债收益率隔夜微幅下跌0.4个基点报1.269%，盘中稍早曾跌至1.217%的低位，不过在进入纽约时段后强势反弹。分析师表示，由于许多投资者和交易员在8月下半月休假，交易一直不稳定。

其他周期收益率周二也普遍波幅有限：2年期美债收益率上涨0.8个基点报0.229%，5年期美债收益率上涨0.7个基点报0.772%，30年期美债收益率下跌0.7个基点报1.923%。备受瞩目的2年期/10年期美债收益率差仍约为104个基点。

值得一提的是，在本周以来的这两个交易日，美债收益率均是在亚欧时段处于弱势，随后在纽约时段盘初出现上扬，这或反映出美国投资者在眼下依然相对乐观。

周二公布的数据显示，美国7月零售销售降幅超过预期，反映消费支出正在稳定转向服务业，而且随着通胀率升高，消费者可能对价格越来越敏感。美国商务部周二公布，上月整体零售销售额下降1.1%，接受媒体调查的经济学家预估中值为下降0.3%。

不过，美国制造业产值创四个月最大增幅，在一定程度上抵消了零售数据低迷带来的利空。数据显示，美国7月份制造业产值环比上升1.4%，高于经济学家预期的0.7%；包括矿业和公用事业的总体工业产值7月份上升0.9%，同样高于预期的0.5%。

此前，由于经济数据令人失望，以及塔利班占领阿富汗首都喀布尔，美债收益率在周一曾下跌。新冠病毒变种的传播也让人怀疑，企业能否像此前预期的那样迅速恢复正常。

美债收益率既可能上天也可能入地？

对于美债收益率的后市走向，美银策略师周二发布报告预计，指标10年期美债收益率年底前既有可能从目前约1.27％的水平跌破1％，也有可能飙升至2％。而就眼下而言，在通胀路径、德尔塔变种影响和美联储的政策反应变得清晰之前，收益率可能会保持在近期的交易区间内。

由Bruno Braizinha领衔的美银策略师团队指出，市场似乎正处于以不同情形设想重大分歧的节骨眼上，这对近期和本轮周期可能的利率区间都会产生重大影响。美银策略师目前仍相对倾向于看空美国国债，但承认收益率上升更有可能发生在今年下半年的后期。

有分析人士指出，美银如此宽幅的预测范围，无疑正显露出市场对后市走势的确信度已经变得有多低——美债收益率未来既可能上天也可能入地。摩根大通本周稍早发布的调查数据也流露过相似的立场倾向：对美国国债持中性立场的客户数量在近期出现飙升，达到了3月份以来的最高水平。

而就现阶段而言，债券市场流动性稀缺也令行情出现剧烈波动的可能性持续加大。

根据摩根大通数据，一个市场深度指标已下降至五个多月最低水平。所谓市场深度指市场在承受大额交易时证券价格不出现大幅波动的能力，是一种反映证券市场流动性的指标。摩根大通策略师Jay Barry在报告中表示，美国国债市场的深度在最近几周持续下降，目前正处于3月初以来最低水平，与此同时价格影响着出现上升，美债市场每笔交易的影响力都接近过去一年所观察到的区间的上限。

美联储纪要今晚即将重磅出炉

展望日内，美联储7月货币政策会议纪要将于北京时间周四凌晨2点公布，这可能将进一步揭示在杰克逊霍尔年会之前，这场美联储围绕Taper的辩论将如何演变。市场将密切关注这份纪要中是否存在有关减码计划的线索。

美联储目前每月购买1200亿美元的证券，其中包括800亿美元美国国债和400亿美元抵押贷款支持债券(MBS)。

摩根士丹利分析师表示，定于本周公布的美联储会议记录，应会“详细说明政策制定者距离作出缩减资产购买规模的关键决定有多近”。报告指出，由于经济有望比预期更早地达到主要复苏门槛，摩根士丹利最近已将美联储缩减购债规模的时间预期从2022年3月提前至2021年12月。

此前，美联储主席鲍威尔周二在一个由教育工作者和学生参与的市政厅活动中发布讲话和回答问题时，没有讨论货币政策前景，也没有就经济增长和德尔塔变种带来的风险发表具体评论，不过他提及疫情了仍在为经济活动蒙上阴影。

“它(疫情)仍在影响我们。我们还不能宣布取得胜利。美国的疫苗接种速度已经放缓，结果就是德尔塔毒株的蔓延，”鲍威尔表示。

在美债标售方面，美国财政部当地时间周三将标售270亿美元20年期国债，周四还将标售80亿美元30年期通胀保值债券(TIPS)。

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