“一切都将归零”--麦格理策略师展望科技驱动型的通缩时代

FX168财经报社(香港)讯 随着最新的CPI数据引发了人们对通胀是“暂时”或者“不是暂时的”的辩论，最近MacroVoices对麦格理全球股票策略师Vktor Shvets的采访或许恰如其分，他解释了为什么他认为世界正在进入一个新时代，在这个时代里，由技术带来的生产力提高所产生的通缩压力将会造成一场“零竞争”，从而导致价格继续下跌。

然而，Shvets认为，未来10至20年，通胀和通缩将更像是偶尔来回摆动的钟摆的两端。

在通货膨胀方面，一项新发展是财政政策对市场的影响超过货币政策。Shvetz预计，这一受COVID-19启发的创新将日益成为美国的常态。随着年轻一代拥护“社会主义”，美国政府可能会越来越多地为那些不工作的人(甚至是那些工作的人)支付药费，甚至是普遍的基本收入。就在本周，拜登政府为有小孩的家庭推出了新的救济措施。

虽然Shvetz不相信系统的通货膨胀，但他相信系统的反通货膨胀。

原因是科技推动了竞争精神。给我们带来免费音乐、免费股权交易和免费数字新闻的通缩力量，很快将影响到经济的其他方面，直到几乎所有商品和服务的价格都在下跌。

所以如果有人同意我的观点，资本成本必须永远下降，那就像在技术时代的篝火上浇煤油一样。而技术所做的令人难以置信的是降低了劳动力、资本、企业和品牌的边际定价权。随着时间的推移，最终，几乎所有东西都是免费的。Shvetz甚至引用了麦肯锡和其他公司的研究来证明他关于长期价格通缩的“一切都会归于零”的论点。

接着在MacroVoices对麦格理全球股票策略师Vktor Shvets的采访中谈到市场，Shvetz对利率的看法是，美国国债收益率上涨的唯一理性方向是什么？对此，Shvetz提供了一个基于历史的详细答案。随着政府债务负担飙升，各国央行的唯一出路是效仿日本央行，在央行买入整个市场的同时，人为地压低收益率。

有一件事变得非常清楚，那就是日本自90年代初以来发生的事情，以及过去五六年全球金融危机以来欧元区发生的事情，也开始在美国发生。美国现在发出的基本信号，就像其他经济体一样，与货币供应无关。这是关于对货币的需求。这与信贷供应无关。

这是关于信贷需求的问题。越来越多的是，我们杠杆化得越多，我们金融化得越多，我们对信贷的边际需求就被侵蚀得越多。这意味着利率不仅不能上升，而且不会上升。顺便说一下，我们总是有永续债券，它们没有任何价值，因为永远无法赎回。

Shvetz呼应了Jeffrey Gundlach的观点，他指出，除了不断膨胀的债务之外，美国还有数千亿美元的无资金准备的债务。