ATFX港股：阿里健康前景良好，但当前估值依旧偏高

ATFX港股：根据第七次人口普查数据，中国60岁及以上老年人口高达2.64亿，占据总人口的比重为18.7% 。与2010年相比，老龄人口占比上升5.44个百分点，增速相对较高。根据人口年龄分布特征，预计下一个十年，中国60岁及以上老年人口比重还将进一步增长。

老年人口的增多，代表医药健康类个股前景良好。根据香港交易所公告，截至今年6月底，超过50家医疗健康和生物科技公司提交上市申请，当中包括19家未有收入的生物科技公司及一家国际公司。可见，医药健康行业正在蓬勃发展。另外，2020年新冠肺炎疫情让民众更加重视自身健康与医疗资源的获取，这将形成医药健康类个股业绩高增速的额外动力。

阿里健康本周低位反弹。今日开盘价15.62，最高价曾触及16.38，最大涨幅4.86%，目前涨幅3.06%（截止10:38）。最近四个交易日累计涨幅9.63%，表现相对亮眼。不过，从技术走势来看，阿里健康日线依旧处于明显的空头趋势当中。本周的上涨只可定性为反弹，而非反转。中期高点出现在2月18日，最高价30.15，五个月过去，以市价16.22计算，累计跌幅高达45.75%，接近腰斩。

空头趋势想要转变为多头趋势，有赖于阿里健康财务数据的高增长。

▲ATFX供图

阿里健康营业收入连年高增长，2017财年营收总额只有4.75亿元，到2020财年，这一数字跃升至155.18元，四年时间翻了32倍余，平均一年翻8倍。这代表医药健康领域确实存在极大的市场潜力，目前的营收水平完全没有达到消费市场所允许的上限。不过，横向比较来看，京东健康在2020财年的营业收入总额193.83亿元，高于阿里健康的155.18亿元，阿里健康并非行业内绝对龙头。平安好医生2020财年营收总额68.66亿元，处于三者当中的最低位。

▲ATFX制表

需要提醒的是，阿里健康虽然营收稳步增长，但归属母公司净利润刚刚转正。2020财年归母净利润总额3.49亿元，而在此之前，阿里健康连续8年都在亏损。2017财年归母净利润总额为负的2.08亿元，为近9年以来最大亏损。其实，3.49亿元的正收益在134亿股本的面前也显得微不足道。阿里健康最新TTM市盈率为513.45倍，远远高于港股平均水平，存在严重的估值偏高问题。虽然时候高估值对应高增速，但过高的估值只能表明市场对个股过度乐观，泡沫迹象明显。财务风险指标方面，阿里健康资产负债率最新值19.49%，处于极低水平。流动负债占据总负债的比重高达98.35%，不过，阿里健康拥有116.37亿的现金及等价物，对应34亿元的流动负债总额来说，不存在短期内的偿债问题。

ATFX分析师团队综合观点：阿里健康本周大幅反弹，但不改中期空头趋势。医药健康领域前景良好，但竞争性较强，存在大量待上市行业相关企业。财务数据稳步增高，但净利润刚刚转正，513倍的市盈率估值过高，16港币左右的股价仍存在不小泡沫。

ATFX免责声明：以上内容仅代表分析师观点，不构成任何指导意见。

​