夏季油价可能达到80美元？注意两个风险

2020年以后，能源板块成为2021年美国所有11个市场板块中表现最好的。Energy Select Sector SPDR ETF今年已经上涨46.2%。相比之下，标普500指数12%的涨幅显得平淡无奇。

由于新冠疫苗的成功推出和全球经济的逐步复苏，美国和欧洲的一些国家已重新开放经济。油价目前也暂时企稳：WTI原油价格周一突破70美元大关，布伦特原油也在每桶70美元左右找到支撑。

OPEC+表示他们仍坚持先前的生产计划，逐步增加产量。分析师普遍预计，OPEC+将在下周二的会议上重申其增产计划，即：从7月1日起，OPEC+将每日增产84万桶。这表明随着各经济体重新开放，市场有信心消化额外的供应。俄罗斯副总理Alexander Novak周三表示，俄罗斯预计全球石油市场目前的缺口约为每天100万桶。

华尔街依旧对石油行业持乐观态度，一些分析师表示，今年夏季油价将达到每桶80美元。

Again Capital的约翰·基尔达夫（John Kilduff）预测，由于汽油需求强劲，布伦特原油价格夏季将升至每桶80美元，WTI原油将介于75美元至80美元之间。布伦特原油目前的交易价格为每桶71.63美元，而WTI原油的交易价格为每桶69.13美元。

美国银行全球大宗商品和衍生品策略师Francisco Blanch表示：

“由于交通需求旺盛、欧洲的重新开放，以及印度疫情似乎已经触及拐点，经济的增长速度非常快。我认为，市场流动性也在恢复。”

Blanch对油价的长期走势十分乐观，他预计未来两年油价将触及每桶100美元。他表示：

“我们认为，未来三年内（2022年或2023年）油价可能会回升到每桶100美元。一方面，由于市场在供应方面对价格的反应不是特别灵敏，大量需求被压抑，OPEC+掌握了主动权。另一方面，当前的通货膨胀形势比较严峻。石油价格上涨速度一直滞后于整个经济的增长速度。”

然而，一些专家发出警告，称高油价可能无法长期持续下去。

IHS Markit副董事长丹尼尔·耶金（Daniel Yergin）表示，由于政治干预，高油价可能无法长期持续。他认为：

“如果油价能涨到80美元，那将是不可思议的，届时市场会有反应。油价的上涨将开始影响需求，而且还会引发政治反应。拜登总统从政的经验丰富，他知道，无论谁当上总统，高油价都是一个问题。即使在能源转型的时代也是如此。”

一个更大的风险是：美国页岩油的卷土重来可能会搅浑原油市场。

美国石油工业目前的日产量约为1100万桶，低于疫情爆发前的约1300万桶。然而，许多分析人士并不确定美国页岩油将以多快的速度全面复苏。

牛津能源研究所（Oxford Institute for Energy Studies）的一项权威分析表示，油价上涨可能会让美国页岩油在2022年大幅回归市场，而且会扰乱全球石油市场微妙的平衡。该机构表示：

“随着我们进入2022年，美国页岩油的复苏将使油价更加不确定。与之前的周期一样，美国页岩油仍将是影响市场结果的关键因素。”

该机构列出了未来令油价承压的几种可能情况，其中一个可能性为：原油过剩。

在最近一次会议上，OPEC+表示，预计今年下半年全球石油需求将增加600万桶/天。分析师Fattouh 和Economou称，如果美国页岩油产量增长达到122万桶/日的上限，且全球需求复苏速度低于预期，那么到2022年第四季度，原油市场可能出现过剩。

换句话说，即使是美国页岩油仅部分复苏，也可能足以破坏OPEC+迄今在市场上建立的微妙平衡。

美国页岩油或许需要至少两年时间才会显著回升，所以投资者可以暂时松一口气。目前，大多数页岩油公司都不愿投资，他们更愿意偿还债务，提高股息。投资者一直对那些继续积极钻探的公司持悲观态度，这种情绪不太可能在短期内改变。