万凯梓：法国大选举棋不定 欧元是否上演英国脱欧后英镑崩盘一幕

　　假如勒庞赢得法国总统大选 欧元/美元将跌至什么水平？

　　勒庞胜选的概率非常小，但可能对欧元产生深远影响。仅仅是法国会抛弃欧元的想法就可能“让雪球滚下来并成为一场雪崩”。勒庞获胜可能令欧元/美元轻松地跌破平价，并一路跌向0.90。没有法国这一核心国家中的核心，就没有欧元。

　　若勒庞未能成为下一任法国总统 欧元能飞得多高？

　　不管勒庞是被马克龙还是菲永打败，欧元/美元都有上行空间。基本情景假设是勒庞不会赢得总统宝座，但这一点尚未被完全消化。欧元/美元可能升至1.10，甚至1.12。根据究竟谁会挺近第二轮，市场对于首轮和第二轮投票的反应可能会不同。鉴于相比菲永，马克龙打败勒庞的可能性更高，因此，若马克龙果真进入第二轮，欧元可能在4月23日首轮投票后大涨的基础上进一步上扬。假如菲永进入第二轮，笔者万凯梓认为欧元可能在首轮投票后下挫，随后在菲永赢得第二轮投票后大幅跳升。

　　法国大选对于市场的影响究竟有多大？

　　法国大选是一个“低概率、高风险”事件。勒庞获胜的概率比英国脱欧和特朗普胜选要低得多。去年英国脱欧公投和美国大选之前，民调结果非常接近，且最终结果在在误差范围内。而这一次民调清楚地表明，勒庞将输给其他任何一位候选人。然而，法国并非希腊，也不是荷兰，其重要性非常高。欧元似乎受即将到来的选举影响而走势遭到抑制。如今市场“一朝被蛇咬十年怕井绳”，在去年意外不断的情况下市场对于结果的担忧情绪有些夸大。马克龙或者菲永获胜可能刺激欧元上涨。更加强劲的经济增长和通胀走高令欧元走强变得合理。

　　追踪法国大选市场风险的最佳工具是什么？法国国债？民调？欧元期货？

　　迄今为止，法国国债反映了法国大选之前的部分市场情绪波动情况，而欧元也受到其它许多因素的影响。随着大选日的临近，欧元可能对任何民调或者大选相关事件，诸如辩论、调查等，做出更加剧烈的反应。高频率的每日民调可能导致引发更大的波动。在没有突发事件的情况下，每个工作日北京时间18:00，也就是欧洲时段当中的OpinionWay民调结果可能有最大的影响。

　　法国大选是否会对欧元产生类似于英国脱欧对于英镑的影响？

　　会的。假如勒庞获胜，欧元崩溃的程度可能堪比6月24日的英镑崩跌。此外，欧元此后可能会继续下挫。只有当勒庞对其立场做出180度大转弯，才可能抚平欧元的“伤痛”，不过这或许为时已晚。债券方面，市场反应可能会有所不同：投资者将撤离法国国债，并蜂拥买入德债。若法国国债以法郎重新计价，这对于债券持有人而言相当于巨大“减值”。

　　欧元兑美元：中性

　　欧元兑美元亚欧时段震荡上行，刷新两个交易日高点1.0650；近日欧洲方面消息清淡，汇价反弹料主要因空头在1.06关口附近回补所致。笔者万凯梓认为，日线图上来看，欧元兑美元近日再度收复1.06关口后回测并站稳了该点位，汇价下行压力进一步缓解，但须稳定站上2月16日高点1.0679才能转为看涨，更上方阻力位于2月2日高点1.0828；下方支撑位于1.06关口以及3月2日低点1.0494。

　　万凯梓交易策略：1.0620附近买入，止损1.0580，目标看向1.0670

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　　（文/万凯梓）