陈涵薇：美联储：“3月我们将加息 大家请做好准备吧！”

自上周开始，美联储加息预期管理突然升温，在多位美联储官员集体为3月加息造势的背景下，以芝加哥利率期货显示的3月加息概率一度高达77%，并最终在上周六凌晨2:30分耶伦释放极为鹰派信号的推动之下，盘中攀升至86.4%。

此次3月加息概率在短短一周内便从30%左右攀升至86.4%，可谓市场对3月加息的态度出现了急转而上的变化，在研究加息是否真的来临之前，我们不妨先来看下近一周该数据是如何出现峰回路转的走势。

2月28：加息概率从33%拉升至50%

美国达拉斯联储主席Robert Kaplan称，美联储应当宜早不宜迟地行动，但速度必须缓慢，不排除三月加息的可能性。美联储主席耶伦的老下级、旧金山联储主席威廉姆斯称，联储非常接近就业和通胀目标，他预期3月会议“认真考虑”加息。

3月1日：加息概率一度飙升至76%

美联储“三号人物”、纽约联储主席杜德利表示，加息的理由显得更为紧迫，预计联储可能在“相对而言不远的将来”加息。

3月2日：加息概率盘中攀升至80%

美联储货币政策委员会的理事Lael Brainard在讲话中称，美国正接近充分就业，通胀逐步向美联储目标靠近，海外经济增长更稳健，当前美国前景的风险比过去一段时间更均衡。假设持续进步，迅速撤除额外的宽松可能适宜。”

3月4日：加息概率最高达86.4%

美联储主席耶伦周五明确表示，在全球经济风险减退的情况下，如果美国的通胀率和就业率等经济数据符合预期，那么3月加息是合适的。

以目前70%以上的预期概率看，今年3月美联储会议加息几乎板上钉钉，在过去两年市场预计美联储“下次会议”加息概率超过70%的情况分别出现两次，分别是预计2015年12月会议和2016年12月会议，美联储也的确在那两次会后宣布加息。在美联储的加息预期管理之下，3月加息的概率短时间内急剧攀升并持续高居不下，但事实上市场或许还并未做好充分的准备。

图中红线显示的是黄金基金经理投机性净多仓变化趋势

据CFTC公布的COT报告显示，截止上周二当周，对冲基金和投机者增持28,408份黄金多头合约，减持了10,848份空头合约，导致黄金净多仓增加了39,256份，创下了2016年9月来最大净多仓增幅；白银[-0.85%]投机性净多头仓位增加8500手至约8.4万手，接近历史纪录高位。可以看出，在上周加息概率陡升之前，大部分基金持仓仍是看涨金银，一旦3月加息真的板上钉钉，那么届时如此大规模的多头仓位反向平仓或导致金银出现难以避免的大波动。

重温上周六美联储主席耶伦的讲话，“除非新进展显示经济前景实质性的恶化，收紧货币政策的过程不会像2015年、2016年那么慢；如果发布的经济数据符合预期，3月份加息是合适的”等这样的措辞，似乎在告诉市场“你们要相信美联储年内会加息三次，在3月正式加息之前，若非农数据持续向好，将是你们最后一次作出反应的时机”。

黄金深度解析：黄金上周下跌的原因主要是美联储升息预期的高涨导致的。对于本周的走势，陈老师个人认为黄金在美联储加息落地前仍有可能出现震荡下行的走势，日线看显然有下行的空间，本周多空分水岭1225,可以说1220-1225-1215是支撑密集区，黄金很可能又要来一次做一次旗形的行情，日线没有跌破1225前看好多头，市场方面预计随着加息落地，黄金卖预期买事实的特点将助力黄金再度上涨。从对冲基金连续增持CFTC黄金期货非商业净多头持仓40035张至163798张来看也是如此，还有欧洲多国大选、希腊债务问题以及英国脱欧等事件不确定性带来的风险情绪也将持续为金价上涨提供支撑。所以从大方面来说我们应该回落等低点去买入黄金。但是今天短线看空，支撑1231，阻力1237，欧洲盘我们在1235参与的空单继续持有，看向我们目标位置即可。

—陈涵薇