透析美联储会议纪要，美元受阻还忧法国大选

根据美联储周四(北京时间2月23日)凌晨发布的上次货币政策会议记录，多位美联储决策者表示，如果就业和通胀数据符合预期，“很快”再度加息可能是合适的。但整体措辞似乎不及市场预期的鹰派，而且特朗普政策不确性依然较强，法国热门候选人勒庞的助理曝出“空饷门”事件，帮助欧元展开反击，美元从一周高位回落，金价则仍维持震荡。



☆会议纪要主要内容：若数据乐观，将会很快加息，将很快讨论缩表问题☆

美联储公布的1月31日至2月1日会议纪要显示，许多与会委员表达了这样的观点，即如果之后公布的就业市场和通胀数据符合或强于目前的预期，很快再度上调联邦基金利率可能会是合适的。

两大变化：会议纪要显示出，特朗普政府新经济计划缺乏细节，给美联储带来的不确定性的程度，美联储在此次会议上决定维持利率不变。①在未来的会议上美联储将开始讨论缩减资产负债表；②FOMC将在3月会议纪要中发布有关不确定性预期的图表。

纪要称，部分美联储官员认为，即使政府政策不明朗，经济短期内风险大致均衡；一些委员认为，潜在政策会带来下行风险，上行风险包含财政刺激。许多票委认为即便出现通胀压力，政府也有足够时间应对；很多委员认为仅有较低的严重通胀风险。

纪要还称，多数美联储官员认为失业率存在较高的低冲风险；美元进一步走强会带来经济下行风险。

☆会议纪要的市场评论：市场普遍认为鹰派程度不及预期

瑞穗外汇策略师Sireen Harajli表示，会议记录传递出的信息是，相对于上周耶伦的证词陈述给市场留下的印象，美联储对升息仍有些犹豫，有些谨慎。

据汇通网观察，美联储主席耶伦上周表示，等太久才再加息可能是“不明智的”，这是美联储仍可能考虑在夏季前再度升息的强烈暗示。

RBC财富管理公司董事总经理George Gero表示，今日美联储会议纪要对鹰鸽两派而言都未造成太多意外，但也看到市场出现了一些来自悲观看空者以及期待会议纪要出现鹰派论调的投资者的空头回补操作。

三菱东京日联银行经济学家Chris Rupkey认为，虽然美联储表示加息可能很快来临，但很快并不一定意味着就是3月15号；财政政策前景依然成疑，FOMC决策者“还无法看穿不确定性的迷雾”。；在不确定性消除之前，他们还没做好准备传达有关下次加息确切时间的信息；还要先看看通胀和就业数据的表现。在认清通胀形势之前，FOMC今年不会贸然加快升息步伐；不过该行仍然预计美联储今年加息三次，只是不会在不远的将来。

Evercore ISI 副董事长Krishna Guha在一份报告中写道，美联储1月31日-2月1日会议的纪要显示，决策者已经想到，如果经济数据强劲，他们可能需要提前或加速加息。这对我们而言意味着6月之前加息。FOMC领导层还没有让市场做好3月加息准备；FOMC如果要3月加息，下一份就业报告需要达到“火热”程度，耶伦3月3日的讲话需要更明确为3月加息铺路；Evercore的基准预期依然是FOMC利用3月份会议为5月份加息造势。

安联首席经济顾问、彭博专栏作家Mohamed El-Erian在推特上说，考虑到会议纪要以及近期的数据表现，市场对于3月加息的隐含概率“似乎太低了”。2月就业报告，特别是薪资增长，将会对美联储对于3月加息的考量产生“显著影响”。


☆隔夜市场反应：美元冲高回落，黄金仍维持震荡☆

隔夜美元指数整体呈现冲高回落的走势，盘中一度刷新一周高点至101.72，主要因欧洲政治风险令欧元一度跌破1.05关口，创逾一个月低点至1.0494，而且美国成屋销售数据亦录得2007年以来最佳；但随着法国选情发生变化，美联储鹰派程度不及市场预期，美元指数回吐了全部涨幅。


(美元指数15分钟图)

现货黄金方面，美联储会议纪要后，金价短线一度上涨了6美元至1239美元附近，但收盘回落至1236美元附近，仍在近两周来的震荡区间运行。

BMO Capital Markets基本和贵金属交易董事Tai Wong称，金价在会议记录发布后转升，因会议记录指出，许多决策者认为通胀压力大幅上升的风险不大，如果出现通胀压力，美联储有足够时间应对。

高盛在一份公告中称，我们的经济学家预计今年升息三次，预计6月升息的可能性为80%，我们还预计美国较长期实质利率将小幅上升，给金价带来下行压力。


(现货黄金日线图)

值得一提的是，上次货币政策会议有投票权的委员之一－美联储理事鲍威尔周三亦表示，美联储有可能在3月下次会议上加息。
    
据汇通网观察，每次政策会议上有17位决策者参与是否调整利率的讨论，但只有10位有投票权，目前大部分票委的措辞偏向鹰派。在去年12月，美联储预计今年加息三次，到目前为止，经济数据强劲，提振了许多决策者的信心。
    
此外，在美联储发布会议记录后，美国股市小跌，美国公债收益率也下滑。对美联储何时进行下次升息的预期变动不大，根据CME Group编制的联邦基金利率期货数据，投资人预计最早在5月行动，4月份加息的概率仍在34%，而5月份加息概率已经上升为61.8%。


(美国联邦基金利率期货一览)

☆美元仍有两大拦路虎：特朗普和勒庞☆

据汇通网观察，目前对美元影响较大的因素还有特朗普政策的不确信性及法国的政治风险。


(美元指数日线图)

①特朗普新政仍不明朗

市场普遍认为，美国总统特朗普的经济新政仍充满了不确定性，美联储决策者仍在等待政策细节，以评估其对经济前景的影响。

根据会议记录，与会委员再度强调，财政和其他政府政策可能进行的调整，以及调整的时机及其对经济产生的净影响的程度，有相当大的不确定性。
    
剧FX678观察，特朗普已经宣布了撤销部分金融监管规定，并落实减税的计划，而可能出台新的进口税和增加基建投资可能提振通胀。
    
美联储决策者指出，上述政策对经济有利有弊，多数决策者“认为经济前景可能需要一些时间才能变得更明朗”。
    
②法国政治风险变幻莫测

法极右翼总统候选人勒庞的助理因“空饷门”被抓后，帮助欧元重新收复了1.05关口，进而对美元形成了拖累。

据法新社2月22日报道，法极右翼总统候选人勒庞的助理人员已因为此前曝出的“空饷门”被警方收押等待审讯。

中新社亦报道称，继法国共和党总统候选人菲永被曝出“空饷门”丑闻后，极右翼政党“国民阵线”也因涉嫌虚设欧洲议员助理职位而陷入风波。该党总统候选人勒庞的两名前助手22日已被警方拘留，两人都曾在勒庞担任欧洲议员时受雇为助理，但欧洲议会认为，两人在成为欧洲议员助理后仍在为“国民阵线”工作。

OpinionWay在周三公布的每日民调显示，在即将进行的法国大选第一轮投票中，法国右翼总统参选人勒庞的支持率从前一日的27%下滑至26%，而前任经济部长马克龙支持率则从20%升至22%。同时，此前因曝出“空饷门”的菲永支持率也回升至21%，略逊于马克龙。此前一日，三人的支持率分别为27%、20%和20%。

据Opinionway民调，若勒庞、马克龙进入第二轮，则支持率分别为41%、59%（前次分别为42%、58%），马克龙将获胜；若勒庞、菲永进入第二轮，则支持率分别为42%、58%（前次分别为44%、56%），菲永将获胜。

法国政治消息也重压美元，且提振欧元从稍早触及的六周低点1.0494美元上升至日内高位1.0572美元，盘中涨幅高达0.4%。    

法国中间派总统候选人贝湖周三表示，他提议与独立候选人马克龙结盟，此举将给予马克龙急需的支持，助其进入5月举行的第二轮选举。   
    
BK Asset Management董事总经理Kathy Lien表示，市场认为，任何勒庞不会当选法国下任总统的可能性都对欧元有利，这是欧元扭转走势的原因。

综合来看，因美国经济数据总体强劲，美联储2017年加息的进程将会快于2016年同期，而且法国的政治风险要明显低于2016年英国的脱欧风险，特朗普的政策目前来看好坏参半，市场情绪整体乐观，美元后市仍有继续冲高的基础。短线需关注上周创下的一个月高点101.77附近的阻力；若能顶破该位置，美元指数后市有望进一步上探近十四年高位103.82附近的阻力。若101.77阻力持续有效，美元短线或下探日线级别布林线中轨100.65附近的支撑。