美联储决议难敌大选：交易员的“勇者游戏”

　　周艾琳

　　涨得好端端的美元连跌数日，金价短短几日暴涨近50美元，被称“大选风向标”的墨西哥比索一泻千里，一切都与设想的情景背道而驰。

　　“美国大选结果公布前，做外汇交易可要小心了，这不是一场简单的游戏。”fxtm富拓市场研究副总裁贾米勒(jameelahmad)在接受《第一财经日报》记者专访时表示。

　　无疑，一场“勇敢者的游戏”已经大幕开启。尽管11月3日美联储宣布暂不加息，而12月加息基本板上钉钉，但令人担忧的是，上周五(10月28日)，美国联邦调查局(fbi)重启对民主党总统候选人希拉里的“邮件门”调查，导致美国大选不确定性陡增。有外媒最新民调显示，共和党总统候选人特朗普的支持率已经反超希拉里1个百分点。

　　“此前几个月，市场几乎都预计希拉里将会获胜，一旦预期逆转，就意味着交易方向将彻底转向——这种波动性是极其可怕的。”贾米勒称，“除非你是经验老到的交易员，否则还是暂且退出观战吧。”

　　全球市场“暴力波动”

　　当前，全球市场正在“暴力波动”，大家心中都在问着同一个问题——如果特朗普真的当选美国总统，那么市场究竟会发生什么?而更早之前，这个问题可能是——美联储加息，市场究竟会怎样?

　　对于这个新问号，恐怕最先跳出的一个类比场景就是此前的英国脱欧，这是一个令谁都没有预期到的“黑天鹅”事件，几乎所有外汇交易员的仓位都押注在“不脱欧”之上，认定英镑会超跌反弹。结果，“黑天鹅”真的飞了出来，英镑当日对美元暴跌近10%至1.34，眼下，英镑/美元只剩下了1.23。

　　有华尔街“恐慌指数”之称的美国股市预期波动衡量工具vix指数，已接近今夏英国脱欧后出现过的高点。被视为终极避风港的黄金价格日前急剧上涨，而墨西哥比索对美元汇率在震荡交易中下滑了逾2.1%。此前，特朗普多次点名将针对墨西哥采取贸易保护措施。

　　“以英国退欧交易经验来看，一些交易商似乎不想再被打个措手不及，因此近日已开始行动。”盈丰财资市场(cmcmarkets)的柯林·切申斯基(colincieszynski)称。这也足以解释，为何近期市场开始波动。

　　当然，也有的选择按兵不动。“大多交易员们都选择大选靴子落地后再度行动。”资深外汇交易员顾骋告诉记者，还有一种策略则是做些趋势比较确定的日内短线交易。

　　值得关注的是，11月3日，英国高等法院判决英国政府需要议会的批准才能触发脱欧程序，市场对于英国“硬脱欧”担忧降低，消息一出，英镑应声大涨逾80基点。易信中国首席交易官孙宇对记者表示：“如果事态继续发展，将加剧汇市交易的不确定性。”

　　如果特朗普赢了

　　如果特朗普获胜，对金融市场哪些资产有利?对哪些不利?

　　贾米勒告诉记者，受益者将是黄金。“对于意外结果和高度的不确定性，黄金的避险特性将驱动投资者需求。”

　　第二个受益者将是日元，有“避风港货币”之称的日元很可能重现年初暴涨的行情。当然，投资者的“蜜糖”也是日本央行的“砒霜”——该行希望打压日元以使得通胀达到2%的法定目标，但如今看来又将要化为泡影。

　　第三个受益者则将是此前受挫的英镑。“但英镑获得青睐的可能性远低于黄金和日元。”贾米勒称。

　　不过，“在12月美联储加息落地后，美元指数预计仍会突破100。”fxtm富拓中国市场分析师钟越告诉记者。

　　此外，将遭遇不利影响的无疑是股市。“我近期看空美股，尤其是标普500指数，”钟越称，“如果下周特朗普当选总统，投资者将在很长时期内进入"避险"模式。这意味着风险偏好显著下降，股票即是风险资产之一。此外，特朗普明显倾向于提高美国利率，尽管这不会被马上提及，但这也是很多分析师看跌股市的原因所在。”

　　11月3日凌晨，标普500连续7个交易日下跌，上一次出现类似的情况则是欧债危机发生时的2011年七八月间。

　　此外，原油也将重挫。“姑且不论欧佩克会否减产这一因素。特朗普成为美国总统将导致至少短期内美国经济增长预期被下调，这理论上将削弱原油等大宗商品的需求并拖累油价。”贾米勒称。

　　美联储不确定性下降

　　所幸，当前美联储的政策不确定性大大下降，各界认为，美联储在正式加息前，一定会与市场积极沟通，避免不必要的冲击。因此对市场而言，一旦大选结果落地，这场“勇者游戏”的难度也会大大下降。

　　北京时间11月3日凌晨2点，美国联邦公开市场委员会(fomc)公布利率决议，将联邦基金利率的目标区间维持在0.25%~0.5%。fomc成员以8-2投票决定，在加息之前等待更多的证据。

　　主流观点认为，如果美国大选出现意外，并对市场造成重大冲击，美联储并非没有可能进一步推迟12月的加息议程，今年6月的英国脱欧便阻碍了7月加息的步伐。

　　如9月时一样，fomc声明中称，“fomc判断，由于近期经济增长加速、劳动力市场持续复苏，加息的证据继续强化，但fomc决定要等待进一步的证据来证明经济发展正不断向目标前进。”

　　有“加息风向标”之称的联邦基金利率期货显示，市场预计12月加息的可能性高达78%，这与去年12月美联储开启金融危机后首次加息前的市场预期相似。

　　富国银行首席投资组合策略师布莱恩(brianjacobsen)表示，美联储通过嵌入“在目标上仅需要略微更多证据”这样的表述来告诉投资者，再多几份就业报告就会采取行动，这意味着最有可能在12月份加息。

　　由于美联储此次决议结果并无意外，加之美国大选的影响力仍在持续扩大，市场关注点更趋关注政治风险。声明公布后，标普500指数跌幅扩大至0.8%，美元对墨西哥比索刷新盘中高位至19.4440比索，美元指数小幅回升;美元/人民币夜盘报收6.7571，美元/离岸人民币截至同日凌晨3:10报6.7675，人民币连续几天企稳回升。

　　美联储决议公布之后，市场焦点转向周五（11月4日）将要公布的美国10月非农就业数据。此前公布的美国10月adp就业人数增加14.7万，低于分析师预估的增加16.5万，不过9月adp就业人数增幅从之前的15.4万上修至20.2万。“数据依然表现不差，但影响有限。即便周五非农强劲，在大选结果出炉之前也难以提振美元持续上扬。相反，若数据不佳，则将加剧美元的短期负面情绪。”贾米勒告诉记者。

　　至于未来加息的次数，“市场对12月加息预期高涨，但这并不意味着，明年加息速度会快于预期。美国联邦基金利率期货显示，市场预计2017年加息次数为1.5次，2018年则为2次左右。”摩根士丹利美国首席经济学家赞特纳(ellenzentner)在报告中表示。

　　然而，在9月公布的经济预测摘要(sep)中，美联储预计截至2018年，加息次数将达到6次(今年1次、2017年2次、2018年3次)。对此，赞特纳认为这种预期过于乐观。