[KVB分析]：史蒂文斯任期内战绩显著，洛威是否能一脉相承再现辉煌？

近期发布的官方数据显示，今年第二季度澳大利亚的经济依然稳步上升，这样一来澳大利亚成功维持了经济持续25年增长。

在过去25年里，资源丰富的澳大利亚凭借大宗商品市场的繁荣而得以维持经济的繁荣增长，其中中国对原材料的无限需求是最主要的动力。然而澳大利亚不能再单纯依赖开采资源和出口资源来维持经济的发展。毕竟这几年中国经济的增长已降至最低水平，大宗商品的价格也从几年前的峰值一路狂降。于是澳洲积极寻求其他经济增长支柱，其中公众及消费者开支、出口、住房投资成功改变了矿产业在经济增长中独挑大梁的角色，并成为新的支柱产业。

国际货币基金组织数据表明，2016年第一、二季度，全球发达经济体中只有澳大利亚成功避免了经济衰退。

至此，澳联储主席史蒂文斯（Glenn Stevens）可谓功成身退。回顾他的任期，我们可以发现史蒂文斯不仅保持了澳元整体稳定，还让澳元兑美元汇率近几年稳步下降，显得十分难得。

一个有意思的现象是，史蒂文斯在任内通过口头干预行动打压澳元汇价的做法屡见不鲜，通过讲话露骨地强调政策预期，深得美联储的'口盾'精髓，通过操纵大众心理来达到'没有加／降息，胜似加／降息'的目的。我们来回顾一下过去5年里间的利率变化都带来了怎样的效果。

从2011到现在累计降息325个基点，一路由4.75%降至1.5%，汇率干预十分明显。

2011年底连续两个月降息25点，因为整体增长缓慢，尤其是矿业信心减弱，同时为了应对可能出现的通胀问题。

2012年四次降息，自年初的4.25%降至当前的3.00%，累计降幅125个基点，其中理由包括龙头产业矿业前景黯淡、铁矿石等大宗商品价格暴跌、通胀回落、GDP/就业/零售等重磅数据不佳、澳元汇率高企打压经济、欧债危机及全球经济复苏前景不明朗等因素。

在2013年，澳洲联储(RBA)分两次降息0.25个百分点至2.50%这一新纪录低位--5月份和8月份。此时澳联储对矿业的担忧情绪已经减弱，并且过去两年累计1.75个百分点的降息行动支持了对利率敏感的支出及资产价格。

2014年十分平和，因为澳联储维持了一整年的2.5%利率不变。经济增长势头增强改善就业，因汽车制造业、炼铝业及航空业大幅裁员而备受攻击的澳洲政府压力得以减轻。低利率带动房价和营建许可攀升，故即使矿业投资触顶，澳洲经济并未因此陷入下滑危机，并在持续货币刺激措施下，维持温和但向上成长。

2015年上半年一共降息50个基点至2.00%后维持利率不变。这一年澳大利亚经济经受严酷考验，经济面临三重打击-大宗商品价格暴跌、矿业投资显著下滑，以及财政政策重新收紧。三季度GDP远逊预期，暗示澳洲从矿业驱动型经济增长中转移出来所花费的时间比预期要长。

2016年至今共降息50个点至历史低位1.5%，其实过去五年从未有过加息，所以每降一次都是历史低位。这一年全球经济动荡，避险情绪高涨前所未有，导致澳元不断上涨，同时通胀率远低于目标区间，为了应对这两大难题，澳联储降息50个点。

如今官方公布的二季度数据告诉我们澳洲经济虽缓慢但在稳步上升，GFC以来预计的GDP增长率为2.75%，今年的增长率3.3%尤其令人惊喜，这在所有发达国家中都是罕见的。

史蒂文斯在最后一次公开发言中强调：1. 央行应坚持2-3%的通胀目标区间不变；2. 澳元目前的汇率（USD0.75-0.76左右）是比较正常的并且能够帮助稳定澳洲经济的转型。另一方面，新主席洛威Philip Lowe上任后面临的问题除了低通胀之外，还有GFC以来日渐严峻的政府预算赤字。

不过赤字的问题在成功施行63亿支出节约计划后就能有显著改善；而对于低通胀，目前的经济利好因素较多，澳洲经济发展可以说是涨势喜人。之前的文章曾大胆的打了赌，称预计澳联储不会再次降息，若是三季度的通胀率报告出来的结果也比较好的话，这个小目标还是有望实现。

前人栽树后人乘凉，史蒂文斯在担任澳洲联储主席10年时间里，将澳大利亚平均通胀水平控制在澳洲联储2-3%的目标之间，GDP保持增长趋势，失业率控制在较低水平，利率处于历史低位。可谓功成名就，这让我们对即将上任的洛威有了很高的期待，既然史蒂文斯已经帮他把路铺好，那么洛威是否能带领澳洲经济走向繁荣？我们拭目以待。

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本文作者：阮昊-KVB昆仑国际澳纽货币分析师

（来源：凤凰财经）