预计英国央行9月虽按兵不动 但不改其鸽派本色

　　北京时间周四(9月15日) 19:00英国将宣布其9月利率决定，并同时公布货币政策会议纪要。预计英国央行将再次一如市场预期按兵不动，因为在英国央行行长卡尼8月大幅下调英国经济增长预期，并降息至纪录低点后，英国央行看到更多的证据表明英国经济经暂时经受住了英国脱欧冲击，且表现好于预期。周三公布的强于预期的英国就业数据使其脱欧公投后劳动力市场面临崩溃的忧虑有所缓解，与此同时也一定程度上巩固了英国央行周四在其货币政策会议上按兵不动、袖手旁观的市场预期。

　　从英国其它乐观的经济数据来看，几乎可以肯定英国央行周四并不会继续降息。英国央行行长卡尼“隔岸观火”似乎是在情理之中。

　　预计英国央行9位货币政策委员均将投票支持将英国基准利率维持在0.25%不变，此外其国债购买计划也将维持在4350亿英镑(5730亿美元)保持不变。

　　在其8月的货币政策会议上，英国央行斩钉截铁的采取宽松措施，将其政策利率将至0.25%的纪录低位，重启量化宽松程序，并未银行提供低息贷款，与此同时也实施企业债券购买计划。英国央行之所以采取如此激进的货币政策，主要是因为在英国脱欧公投后，一系列的经济数据显示英国有陷入经济衰退的风险。

　　英国央行行长卡尼在当时也暗示过，如果需要继续为英国经济提供缓冲，其将进一步降息或采取更为宽松的货币政策。

　　经济数据向好，英国央行料持观望态势

　　然而，包括周三ilo失业率在内的经济数据均显示，英国经济下行很大程度上已经受到牵制。

　　包括7月份在内的英国3个月失业率已经从6月23日英国脱欧公投前三个月的5%下降至4.9%，此前预期为5%。此外，英国工作人数也增加至3180万。

　　事实上，自英国央行8月货币政策会议以来，英国采购经理人指数以及消费者信心指数均已经反弹，且强于预期。

　　英国8月制造业pmi升至53.3，创2015年10月来最高水平，且创下史上最强劲的反弹之一，从6月的脱欧公投冲击中复苏，这要得益于公投后英镑大幅下滑提振了出口。

　　英国8月服务业pmi升至52.9，创该项调查20年历史上最大月度升幅，且高于预期值，表明英国服务业在经历脱欧公投打压后，重回扩张状态，这降低了英国经济陷入衰退的可能性。英国8月服务业pmi出现历史性增长，给8月制造业和建筑行业带来了好消息，表明不会出现迅速的衰退。

　　7月季调后零售销售月率上升1.4%，远好于预期值上升0.1%和前值下降0.9%；温暖的天气提振了服装行业的零售销售，且英镑暴跌吸引海外买家肆意购买手表和珠宝等奢侈品，这表明英国购物者似乎并没有受到英国脱欧公投所带来的不利影响，依然照常消费。

　　英国第二季度gdp年率修正值上升2.2%，季率修正值上升0.6%，升幅和预期值与初值一致，受强劲的家庭消费支出提振，英国国家统计局称，没有迹象显示6月23日投票前英国经济遭受重大打击。

　　高盛、摩根士丹利等机构的分析师已上修对英国经济增长的预测，美银美林称放弃对英国央行今年会再降息一次的预测。

　　汇丰(hsbc)分析师在一份报告中表示，尽管英国央行暗示会进一步采取行动，包括进一步降息，但是其预计英国货币政策委员会将会在未来几个月内再次陷入观望状态，并进一步研判英国脱欧公投后的一系列经济数据，以及其8月货币政策所带来的影响。

　　通胀低迷，前景不明，英国央行不会轻易改变鸽派本色

　　然而，唯一不尽如人意的便是英国的通胀水平。英国8月份消费者价格指数上涨0.6%，不及0.7%的预期，且远低于英国央行2%的通胀目标。英国脱欧公投之前，英国央行近几年持续未能加息的一个关键原因就是：尽管英国的经济增长是西方国家中最快的，但是英国的通胀率却一直持续低迷。

　　虽然英国央行按兵不动，但市场的焦点将会从英国央行的利率决议结果上转向英国央行的货币政策会议纪要，投资者将会从此次货币政策会议纪要中寻找更多关于英国央行是否将会在11月及12月降息的线索。

　　尽管英国通胀依旧低迷，但英国的通胀压力也有上升潜力，工厂的投入价格按年涨幅创下将近五年以来最快。虽然油价在其中起到了一定作用，但英镑也难辞其咎，自从6月份退欧公投以来，英镑已经累计贬值超过10%，推动了食品、金属和零部件的进口价格上涨。

　　英国央行行长卡尼在伦敦对议员们表示，8月份，“绝大部分委员”的观点是，如果经济按预期发展，那么就“将有理由”在接近年底时降息。

　　与此同时，英国脱欧举措事宜仍未落实，因此脱欧的实质性影响仍然尚不明确，英国央行有必要为接下来或是未来的脱欧谈判保持谨慎态度。

　　此外，英国央行将从9月27日开始购买公司债，而目标债券的资格则基于对英国经济的贡献，每周公司债购买招标在周二、周三和周四。花旗集团前经济学家michael saunders在上月接替martin weale成为英国央行货币委员会四位外部委员后，周四将是其首次参加货币政策决议。