金融市场已经提前预期到“超级9月”波动加剧

　　9月是主要央行利率决议较为集中的时间段，欧洲央行之后，后期还有日本、美国等央行的利率决议结果待揭晓。虽然此前金融市场已经提前预期到了“超级9月”的波动可能加剧，但若流动性较长时间形成收缩趋势，波动就将不会是短期事件。

　　此前集体qe造成的全球低（负）利率、低波动、低增长局面可能面临部分改变，特别是前两者，极低的利率和波动率可能面临修正可能。

　　据路透近期报导，日本央行正在研究让公债收益率曲线变陡的几个选项，因趋平的收益率曲线有诸如银行利润受损等附带成本，央行正寻求降低中短期利率，同时推高超长期收益率使其脱离过低水准。

　　全球主要国家的长期国债8月以来均出现了收益率的调整，美国10年国债从1.36%低位升至1.7%，日本10年国债从-0.3%升至-0.01%，德国10年国债从-0.18%升至0.037%，中国10年国债近期也在调整。

　　美股、港股和上证a股自上周欧洲央行会议及美联储官员的鹰派言论后，也先后出现较大幅度的调整。

　　值得注意的是，除了反思货币政策，g20明确强调了财政政策的作用，而欧洲央行会议期间也讨论了欧元区预算的问题，若欧元区财政部成立，将为进入集体反思的货币同盟这一架构，提供新的平衡力量。

　　从货币理论来看，如果货币当局资产扩张速度下降，货币投放速度下降，可能伴随的是价格的下降，即通缩及经济增长的降速，这可能暗示低增长也将具有长期性。