　　周一(9月12日)亚市早盘，美元指数小幅走低，现交投于95.20一线。上周五美元连续第三天攀升，而新兴市场货币大跌，因美联储决策者的讲话帮助投资者提振近期升息的预期。其中，欧元兑美元下跌0.24%，报1.1233美元。美元兑日元收升0.2%，报102.69日元。

　　值得一提的是，尽管外汇市场在上周五仍显得相对平静，但在更广泛的全球市场上，一场浩劫却在上周五不期而至。其中，美股大跌，三大股指均下跌超过2%，道指大跌近400点，三大股指均创6月24日英国公投以来最大单日跌幅；美股vix恐慌指数飙升至40%。此外，油价大跌4%，缩减前日大部份录得的涨幅，因交易商指出一热带风暴是导致上周美国原油存意外骤降的原因。

　　显然，金融市场在上周五再度经历了一轮“黑色星期五”。有分析师甚至一度感慨道：“一觉醒来，海外股、债、商品全部大跌，感觉世界都不一样了”。从恐慌指数的表现看，目前全球市场正再度来到了6月英国退欧公投后的一个关键节点，而随着金九银十行情的逐渐展开，更火爆的市场变化很可能在此后接踵而至。

　　本周对于国内投资者而言，尽管将有中秋节假期的休市行情，但在国际市场上，热点依然不少。其中，在英国6月公投退欧后更多硬数据陆续出炉之际，英国央行(boe)周四将召开货币政策会议；同时美国经济数据以及美联储(fed)理事布雷纳德的演说将引发美联储观察人士的思考。而在欧元区方面，未来一周的数据和调查也将提供有关欧元区物价和工业趋势的信息。此前，欧洲央行并未像市场预期的那样宣布延长资产购买计划。

　　“黑色星期五”股债商品齐跌！全球市场迎来退欧公投后最危险时刻？

　　在金融市场上，“黑色星期五”一词总能让华尔街交易员们闻风丧胆，而在上周，又一个“黑色星期五”如撒旦降世般莅临了华尔街。继标普500指数40多天以来走势停滞，交叉资产相关性攀升至历史高位以及量化基金杠杆率攀升至纪录水平之后，上周五(9月10日)金融市场终于爆发，清淡暑期结束市场波动性再次隆重回归市场。俗称“恐慌指数”的cboe波动性指数vix创下英国脱欧以来最大涨幅，恐怖阴霾笼罩市场。

　　行情数据显示，美国股市上周五大幅收低，标普500指数录得6月以来最差单日表现，朝鲜进行核试验、美联储官员发表暗示升息言论后，投资者感到紧张不安。上周，道指下跌2.2%，录得2016年首周以来最大周度跌幅；标普500指数回落2.4%，录得七个月来最大单周百分比跌幅；纳斯达克指数收挫2.4%，创4月底以来最大单周百分比跌幅。

(标普500指数上周五大跌)

　　此外欧洲股市亦大幅收低，在当地时间下午的交易中突然跟随美股急跌，投资者对欧美央行官员的讲话做出反应，他们认为这些讲话传递的信息不如预期温和。

　　对于本轮黑色星期五的成因，有业内人士指出，伤害的源头毫无意外还是曾经“母爱泛滥”的央妈。在美国一系列经济数据不佳的背景下，上周五一贯鸽派的波士顿联储主席罗森格伦(eric rosengren)突然放话，警告拖延加息的风险，就在他讲话的前一日，欧洲央行行长德拉吉也强调暂无必要推出额外刺激措施。习惯了央妈妥协的市场突然发现，一切好像在起变化。

　　在此之前，标普500一个月的实际波动率已经跌到了45年最低点，仅4.8。而上周五过后，素有恐慌性指数之称的vix指数飙升40%。空头们认为，这印证了之前的一种说法，即全球股市的上涨是由央行放水所推动的，而不是经济基本面。

(vix指数创下英国退欧公投后最大单日涨幅)

　　彭博援引富国基金(博客,微博)管理公司的首席股票策略分析师john manley提到，“如今市场对最近央行官员的表态比较失望，这给了市场足够的理由再度紧张起来，这当然引起了我的注意，而且肯定不止我一个人这么想。”

　　miller tabak & co llc的股票策略分析师matt maley亦对彭博提到，最近几年股市过于依赖央行流动性。他注意到，在过去几周，全球央行的态度明显转变，不再具有那么强的宽松倾向，这让股市上涨的动力变的格外有限。

　　过去两年中，类似上周五的抛售潮曾出现过四次。知名金融博客zerohedge撰文指出，当前的问题在于此次暴力抛售已经结束了还是会继续下去。而对于这一问题，高盛经济学家david kostin认为，抛售潮可能才刚刚开始而已。

　　高盛指出，从战术上来看，五大原因表明2016年年底标普500指数将开始下滑。首先，该行的情绪指标达到95，表明市场极端看涨，这意味着下个月标普500指数将下滑2%。其次，该行预计政治不确定性将上升，这将导致市盈率下滑。第三，近期出炉的美国经济数据令人失望。第四，疲软的宏观数据意味着每股盈利(eps)预期面临下行风险。第五，股权估值仍在延续。标普500指数目前估值相当于历史估值水平的84%，中值估值则为98%。

　　美联储“翻手为云覆手为雨”，美元仍将被牵着鼻子走？

　　在业内人士看来，美联储官员罗僧格伦的鹰派讲话是导致上周五全球市场"黑色星期五"爆发的诱因之一。那么，这位曾经立场鸽派的耶伦盟友，在上周五究竟说了些什么话呢？

　　据路透社报道，波士顿联储主席罗森格伦尚上周五表示，一直不愿加息的美联储如果等待太久才行动，那么其将面临越来越大的风险，所以逐渐收紧政策或许是恰当的。在这又一个表明美国加息将临近的信号中，罗森格伦称“预估面临的风险正越来越趋于双向。”他表示，这意味着尽管海外经济体放缓仍是一个担忧，但美国经济已经展现出了韧性，而如果美联储的政策仍过久地维持不变，那么经济甚至有可能会过热。

　　罗森格伦历来是美联储的一位鸽派官员，但如今他对美国今年加息已愈发笃定。他援引英国公投脱欧作为美国经济对外部冲击展现出抵抗力的例子。罗森格伦说,“还存在美国经济增速远远超过目标的长期风险，如果我们希望确保保持充分就业，逐渐收紧可能是适宜的，”罗僧格伦今年在美联储制定货币政策的委员会中有投票权。

　　罗森格伦还表示，“有充分理由继续致力于货币政策的逐步正常化，”罗森格伦没有提及他是否预计年底前会有一次加息，但此番表态似乎与耶伦上个月的讲话相一致。后者当时称加息的理由“正在增强”。

　　罗森格伦指出，今年迄今“温和的”薪资压力意味着就业市场正在趋紧，明年可能会远超过“充分就业”。展望今年余下的时间，他表示未来两个季度美国国内生产总值(gdp)增速可能会反弹，达到逾2%的水平。

　　事实上，从近期美联储官员的表态看，鹰派和鸽派的观点似乎始终就如同走马灯般在持续地转换。在上周五罗森格伦讲话后不久，美联储理事塔鲁洛则告诉美国国家广播公司商业新闻台(cnbc)，他希望在升息前看到更多通胀向联储2%目标持续回升的迹象。这是他一贯秉持的观点。他的讲话一经发表，投资者对联储在9月20-21日会议上升息的预期再度应声回落。

(美国经济数据和美联储官员讲话持续左右市场加息预期)

　　而就美元走势而言，自8月以来，彭博美元指数始终处在一个震荡箱体区间内上下运行，并未能走出一个清晰的方向，而这显然与美联储和美国数据表现的不断反复不无关系。因此，在美联储9月利率决议最终盖棺定论前，全球市场尤其是汇市，或许仍将停留在当前的混沌状态之下！

(彭博美元指数横盘整理)

　　本周市场热点前瞻：英银决议接踵而至，美联储噤声期前最后演出！

　　展望本周，在英国6月公投退欧后更多硬数据陆续出炉之际，英国央行和瑞士央行周四将召开货币政策会议。此外，美联储在9月利率决议噤声期前的最后“演出”，同样值得投资者密切留意。而在数据方面，美国方面的零售和cpi数据显然也看点十足。

　　英国央行和瑞士央行货币政策决议

　　北京时间周四晚19点，英国央行将公布利率决议。尽管市场预计英国央行将按兵不动，但投资者将密切关注政策声明以从中寻找mpc委员最新观点。瑞士央行也将于周四公布利率决议，预计也将维持利率不变。

　　英国央行行长卡尼9月7日在议会为该央行8月祭出的大规模刺激措施进行辩护，但同时表示6月23日的退欧公投对英国经济的初步影响看起来不像央行原本预期的那么严重。

　　虽然一些批评人士认为英国央行8月降息至纪录低点0.25%、重启资产购买并通过向银行业提供廉价贷款来放宽借贷的决定过于激进，但外界预期英国央行今年晚些时候会再度降息，不过本月会议料维持政策不变。

　　investec分析师表示，“我们认为下周四采取进一步行动还太早，预计英国央行维持利率在0.25%不变，并保持量化宽松规模在4,350亿英镑，我们的基本预期仍是，11月会议再次降息15个基点至0.10%。”

　　美联储理事布拉纳德周一压轴讲话！

　　美联储在举行政策会议之前的一周一般会进入“噤声期”，官员们将不会发表讲话、接受采访或发表任何其它形式的评论。自杰克逊霍尔央行会议结束两周以来，市场并未发生惊天动地的变化。至少美联储“三巨头”耶伦、费希尔与杜德利都按照计划发表了讲话。

　　不过，北京时间周二(9月13日)凌晨1时15分，美联储理事布雷纳德将就经济前景发表讲话。值得注意的是，布雷纳德的讲话是临时安排添加的。布雷纳德是美联储政策委员会中的鸽派成员，不经常露面就货币政策发表评论。国外外汇网站forex crunch创始人兼编辑yohay elam指出，理论上，其在美联储进入静默期前不同寻常的露面本身就是一大暗示。

　　elam表示，如她表示支持在9天后加息，尽管美联储偏鸽派、大选临近且数据表现参差不齐，但其将成为让市场参与者相信美联储准备加息的“确凿证据”。布雷纳德不仅不经常发表讲话，而且是在fomc具有永久投票权的鸽派委员。

　　她是否会引导市场加息预期呢？如其发表鹰派言论，美元将有上行的空间，因市场并未消化加息预期。但其鹰派转变几率较低。她更可能会拒绝发表任何鹰派言论。我们将拭目以待。

　　巴克莱银行首席美国经济学家michael gapen也表示，布雷纳德的讲话被视作美联储9月意图的一个重大信号。作为美联储政策委员会中的鸽派成员，如果布雷纳德的讲话也传递出加息的信号，那么这显示联邦储备委员会内部在加息上的意见一致；我们认为这将增加9月加息的可能性。

　　美国“恐怖数据”零售销售和cpi登场！

　　在数据方面，北京时间周四(9月15日)20点30美国将公布8月零售销售月率。预计8月份将下滑0.1%，但核心月率(扣除食品、汽车、建材与加油站)将增长0.4%。由于消费支出占美国gdp的2/3，美联储可能会希望看到这一系列数据会表现良好。

　　丹斯克银行预计，8月核心零售销售月率将增长0.25%，但总零售销售月率下滑0.3%，这主要是因为8月份美国汽车销量大幅下滑以及汽油价格走低；今年春季及夏季初零售销售强劲增长，这表明私人消费依旧是美国经济增长的主要动力。

　　此外，北京时间周五(9月16日)20：30将公布美国8月通胀报告。丹斯克银行预计，8月核心cpi月率将增长0.2%，年率增长2.3%。2015年核心通胀呈上行趋势，但2016年以来几乎未曾改变。因此，就通胀方面而言，美联储未感到任何加息压力。该行还预计，8月季调后cpi月率为0.1%，年率为1.0%。

“黑周五”后迎来更恐怖交易周 美元将被美联储牵着走？

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