黄金或再现2011年牛市模型

推动金价2011年涨至历史高位的因素已经恶化，但这加强金价长期看涨的预期。Bill Gross曾耶伦为倒数第二市场操纵者。他近期回应Rick Rule言论，指责美联储为推迟短期痛苦而牺牲长期利益。

　　Gross此番言论正值美联储继续讨论是否加息之时。多年以来，美联储努力刺激经济并提振通胀。Gross指出，美联储只是令资产价格膨胀，实际上有损经济。他给投资者的建议就是，避开股票和债券，买入黄金和有形资产。

　　对黄金投资者而言，关于黄金的故事始于2011年，Rick Rule将讲述这一故事的发展变化。

　　Rule称，2011年全球市场都在讨论黄金，当时金价达1900美元，焦点在美国市场。印度和中国等收入增加提振黄金需求。但部分讨论实际上关于美国国债和美元维持霸权地位的能力。2011年，美国联邦政府资产负债表负债16万亿美元且是不可持续的，更糟糕的是，资产负债表以外负债55万亿美元亦是不可持续的（这些数据不包括州和地方债务、养老金以及个体企业资产负债表）。

　　现在，资产负债表表内债务不是16万亿美元，预估为19万亿美元。资产负债表表外债务增至90万亿美元。

　　美元持续走强解释债务可持续性概念，但这些在2011年均不确定。Rule称：“这并非美国经济强劲或集体资产负债表的结果，而是竞争的弱势。我不认为必须重新评估新兴市场和前沿市场面临的困境，或日本和欧元区面临的困境”。

　　从宏观方面看，黄金的市场主导地位已经减弱。1980年代，疯狂牛市的高峰期，美国储户和投资者中，黄金以及与黄金相关的股票在可投资资产市场比例为8%。过去三十年，中值和均值均在1.5%左右，当前比例为0.33%。

　　但是中值会回落吗？Rule表示，不会立即回到1.5%，但即使回到中值一半的水准，黄金和黄金类股的需求将增加两倍，美国仍将占全球可投资资产的24%左右。

　　SPDR黄金信托周三午盘下跌0.51美元，跌幅为0.4%，至每股128.20美元。今年迄今，该基金上涨26.37%，但过去两周一直不断动荡。