美元疲软盼央行年会 耶伦一言或引市场巨震

周二(8月23日)亚市盘中美元指数延续隔夜回落之势，疲软震荡交投于94.44。受美联储(FED)二号人物鹰派言论与日本央行(BOJ)进一步宽松消息双重利好提振，美元指数周一(8月22日)出现反弹走强迹象。但美市早盘美元指数几乎完全回吐日内稍早涨幅，自日内高位94.94回落至94.49。

(美元指数日线图 来源：环球外汇)

非美货币也随着美元走势跌宕起伏，英镑/美元自日低反弹，再度夺回1.31关口，最高触及1.3144。欧元/美元由跌转涨，美元/日元小涨，因日本产经新闻周末引述日本央行(BOJ)行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)的话报导称，日本央行不排除进一步调降负利率的可能性。

美联储二号人物费希尔周日表示，联储正接近达成就业和通胀目标。尽管费希尔并未指出美联储下次应何时加息，分析师们表示其评论预示着美联储主席耶伦周五将发表鹰派言论。

Cambridge Global Payments高级外汇交易商Stephen Casey称，“费希尔的讲话像是为周五美联储主席可能发表类似言论作了铺垫。不过，在耶伦讲话前美元可能陷于窄幅区间内。”

野村外汇策略师Yujiro Goto表示：“费希尔和杜德利是美联储领导层中的重要人物，而显然费希尔的讲话支撑美元。但我们还要等美联储主席耶伦的讲话，如果其讲话温和，那么我们可能看到美元再次承压。

全球主要央行行长将自周四(8月25日)起参加在怀俄明州杰克森霍尔(Jackson Hole)召开的年会，美联储(FED)主席耶伦(Janet Yellen)则将于隔日发表演说。

道明证券高级汇市策略师Mazen Issa称，“基本上，所有投资人都在等耶伦的讲话。”

耶伦或让市场震惊？

本周五(8月26日)美联储主席耶伦(Janet Yellen)将在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，市场寄望耶伦能就美联储年内是否加息、加息几次释放一些更加清晰明朗的信号，但更大可能是她并不会这样做。

荷兰合作银行(Rabobank)亚太地区金融市场负责人Michael Every周一(8月22日)在接受采访时称，“美联储今年已经将进一步加息的预期一推再推。事实上，如果美联储彻底承认今年不会加息，那么它们就要承担巨大的风险，因为这可能让市场十分‘震惊’。”

Every表示，“如果耶伦告诉市场今年不会加息，最初的影响将是美元下跌，以及绝大多数风险资产大幅上涨。然而，长期影响才是最可怕的，因为这等于暗示货币政策已经失效，可能永远也无法加息。”

美联储去年12月曾进行2006年来的首次加息，并将联邦基金利率提高至0.25-0.5%。然而，由于今年全球经济面临新的风险(包括新兴市场动荡和英国公投脱欧)，美联储令市场对加息的预期不断延后。

Every指出，“全球经济面临很多潜在的问题，绝大多数地方‘过冷’，一些地方又‘过热’。但现在的情况是，货币政策既无法‘驱寒’，也无法‘降温’，最终将导致极度的不稳定。”

Every表示，预计若耶伦做出类似承认的说法，将刺激一些市场出现极端过热的情况，最终的结果将是一地鸡毛。“市场将密切关注耶伦在杰克逊霍尔年会上留下有关加息的线索。如果我们能从中得到进一步的暗示，即使是12月前不会加息，也能够推动本周美元上涨。”

同时，安联(Allianz SE)首席经济顾问Mohamed El-Erian周一(8月22日)在接受采访时称，即便美国经济因劳工生产率下降而受压，但美联储需要考虑维持低利率的代价，这可能导致未来金融不稳定和过度冒险。

El-Erian指出，在这个时代，大型经济体的民选官员们难以提供财政解决方式来应对经济增长的放缓，因此货币政策有无法达到目标的危险。他强调，物价继续下降的日本正在偏离央行的目标，即便已推出了空前规模的宽松货币政策。

El-Erian强调，“对你的央行，你最不想看到的是无效。美联储不想那样，欧洲央行也不想，英国央行也是如此。而他们的想法背后都会考虑这点。”

美元是否真的疲弱？

美联储副主席费希尔表示美联储接近其目标这一评论补充了FOMC近几周所表达的观点的区间，市场因此将密切关注美联储主席耶伦本周五题为“美联储货币政策工具箱”的演讲。

巴克莱银行(Barclays)策略家撰文指出：“市场的关注点将直接集中在耶伦于杰克逊霍尔会议上的讲话。我们预期她将会利用机会暗示，联邦公开市场委员会(FOMC)对经济活动以及通胀前景预期的信心逐步增长。”

该行指出，“考虑到市场对9月份加息的预期较低，短期利率的调整应会推动美元近期反弹。”

摩根士丹利周一(8月22日)撰文指出，美元疲态仍受到两大因素支撑。首先，套利交易推动资金涌入高收益环境。其次，实际收益差利好欧元和日元，可能会推升欧元/美元至1.18。

今年以来，市场讨论焦点自利用货币政策刺激经济发生转移，转而更加关注财政政策。费希尔也对这一主题发表了评论，表示美国经济的主要问题在于低生产力增长，其可能会受财政与监管政策所支撑。

该行认为，央行本周的评论更可能会与衰退压力重燃下各央行还可以采取何种其他措施有关。美联储近日的学术报告可以为此次会议讨论提供指引。如耶伦发表类似于FOMC会议纪要的鸽派评论，美元将总体上表现疲弱。

该行表示，不建议投资者在此刻构筑美元多头头寸，因美国经济数据表现疲弱，并未表明美联储将于今年甚至明年加息。

相对于大摩的中性态度，苏格兰皇家银行指出，首先被视为偏鸽派的美联储7月会议纪要在当月强劲非农数据前便完成，无法体现委员们目前观点；其次，杜德利等三位美联储委员上周曾表示市场低估了美联储加息风险，且日本央行行长黑田东彦已开始谈论在未来进一步放宽政策的可能性。

该行进一步指出，再考虑到美元兑欧元、日元、澳元及纽元汇率均处于一年区间的低位，市场情绪十分容易在下月美联储会议前出现逆转；未来数周美元很可能会走强。（来源：环球外汇）