汇丰：负利率让黄金涨势风光无限 快去买吧！

据彭博报道，汇丰银行在周一（8月22日）的一份分析报告中指出，目前来看负利率是黄金的最大利好因素，绝对可以称得上是黄金的福音。

该行在引述《金融时报》对标普(S&P)研究的报道中称，大约5亿人处在央行负利率的环境中，这些人却占全球GDP大约1/4。同时，该行还表示，实际上研究对负利率政策隐含的风险发出警报，包括投资者太过冒进，似乎有迹象显示负利率在欧元区发挥了一些预想效果，但在日本却截然相反。

“但总体而言，这对黄金是十分有利的，因负利率风险支撑了避险需求，”汇丰称。

此外，汇丰还指出，负利率对黄金的利好更凸显在以下两方面，一是负利率可能导致现金大量回流；二是负利率导致全球许多地区的国债目前收益率为负。

自今年年初，越来越多国家在不断深化负利率。1月29日日本宣布进入负利率时代，3月中旬欧洲央行进一步下调负利率，几乎四分之一的全球GDP来自负利率国家。而统计数据显示，在这段时间黄金出现明显上扬。汇丰银行认为，金价大幅上涨的一个重要原因是采用负利率政策的央行数量增加。

为什么负利率会令黄金光芒万丈呢？

汇丰给出了以下六大理由：

理由一，负利率会降低持有黄金的机会成本，令黄金更有吸引力。相比债券的无风险利率，投资者必须应对持有黄金的风险。如果利率较高，以高利率借款买入黄金，会降低投资者持有黄金的积极性。

理由二，由于与负利率有关的不确定性和压力往往会令市场对黄金的兴趣上升，负利率通常利好黄金。央行货币政策朝此方向的更明显转变正鼓励更多资金流入黄金市场。

理由三，负利率背后的意图之一是惩罚储户。储户转而持有现金其实不太现实，尤其是对于公司或高净值个人。相比大量现金，黄金更易于储存且储存费用更低，并且更耐用和更易于运输。

理由四，“避险”收益并不因美元而有所稀释。在前几次的避险情绪高涨时期，流入美国国债的资本同时提振了美元，这令黄金承压，所以之前风险厌恶情况上升时金价依然出现下跌。但这一次，黄金是好于美元的避险选择。

理由五，市场避免情绪会推动资金流入美国国债市场，令“收益率曲线”趋平。收益率曲线趋平往往预示经济增长放缓，可能触发通常会支持金价的政策回应。

理由六，在投资者寻求资本回报的环境下，负利率将不利于本国货币，但目前并不出现这种情况。瑞郎和日元都在负利率之后升值了。

汇丰认为，风险厌恶情绪高涨表明投资者对资本保值，而非资本回报更有兴趣。如负利率无法实现货币贬值目标，则货币当局可选择直接干预，令其货币贬值。

“这种威胁令黄金更具吸引力。黄金并不受制于任何政府的货币政策，因此黄金市场被干预的风险较低。这使得黄金相对于其他避险相关投资（如瑞士法郎和日元）的吸引力上升，”汇丰称。

此外，汇丰还指出，即便最近在美联储官员鹰派评论的刺激下美元大涨、黄金回落，但我们认为黄金并无需害怕美联储紧缩，要知道金价的上升周期还未结束。回顾过去30年中美联储的四次加息经验，汇丰认为在美联储每次加息过后，美元都会在短期内走软，而金价的上涨往往都会持续很长一段时间。

WGC：负利率可能令黄金的长期表现翻番

世界黄金协会（WGC）也在近期指出，金融市场正见证着负利率政策史无前例地在世界范围内被运用，但就目前而言，这可能是个好消息，因为投资者如持有债券将被迫向政府付钱。

该协会在最近的黄金市场更新中指出，历史显示，在低利率时期黄金的回报通常是它们长期平均的两倍（这份评估主要观察了一个应用负利率的世界对黄金产生的影响）。同时，该报告还指出，投资者开始视黄金为一项有吸引力的投资，因为其它安全避险资产的选择已经很少了 -- 曾经政府债券是一个典型的选择。

WGC表示：“债券通常能够帮助平衡投资组合中风险。但是低收益率不仅鼓励冒险，还限制了债券缓冲股票和其它风险资产下跌的能力。”

“我们的研究显示，在当今这个史无前例的环境中黄金能帮助投资者平衡投资组合风险，”WGC称。

该协会用数据说明了这一切。WGC指出超过8万亿美元的高质量主权债务，占到市场30%，而收益率处于负值区域，同时全球40%的债券收益率不足1%。在这份报告中，WGC指出：“当去除通货膨胀因素的影响，收益率数据更加突出: 51%主权债务(15万亿美元)收益率为负, 而只有16%收益率超过1%。”

WGC称：“虽然负利率政策对投资者不利，它们也可能侵蚀对于法定货币的信心，引发全球货币战争的威胁，并且增加市场不确定性和动荡，因为这些被视为中央银行刺激增长、促进通胀的最后手段。”

“负利率政策被设计和应用来对付通货紧缩和货币升值压力，尤其是相对美元的升值，”WGC表示：“但是所有采用了负利率的发达国家的货币今年至今实际上都对美元升值了，幅度在2%-7%不等。”

“这样的情况持续越久，一些央行就越可能求诸干预手段”，WGC在报告中警告称。（来源：中金网）