美国经济增长为何生产力却落后？分析师：因为数据错了

　　wells capital management的首席投资策略师jim paulsen周五(8月12日)简单解释了为什么美国经济措施增加，而生产力仍然落后一事。他认为数据被误报了。

　　这个说法并非史无前例。美联储前主席格林斯潘(alan greenspan)曾质疑在1990年代中期国家正处于一场技术革命时，生产力是否准确地反映产量。

　　美国劳工部周二公布美国非农生产力在第二季度意外下降0.5%，而预期为增长0.4%。该报告标志着美国第二季度非农生产率已经连续三个季度下降。

　　paulsen相信有地方出了问题，因为今天的生产力数据与长期的历史趋势是不同步的。他指出二战后，当平均实际工资较平常增长较快，那么生产力也会增长更快。这至少持续到2009年经济开始复苏。但是在整整七年时间的经济复苏期间，实际工资增长高于平均水平，然而生产力较历史平均水平有所落后。

　　paulsen表示，这意味着美国企业的支出高于收入。因为生产力更难以衡量，所以他相信可能存在误报的地方。他指出，“如果生产力增强，那么经济增长也会更强势。这可能解释了为什么企业能有好的盈利、为什么汽车销量创历史新高、为什么我们回到充分就业等等。如果我们真的只有2个百分比的增长，那么这能解释很多难以解释的事情。”

　　此外，由于世界各地的中央银行放宽利率来刺激经济增长，paulsen认为是全球经济反弹的证据。美联储对升息仍持观望态度。他指出，“经济指标的惊喜会更多。我认为同步刺激政策可能导致一个同步全球反弹，市场正在反映这一点。”

　　周四美国三大股指均收于纪录高位，这是华尔街自1999年12月以来尚未完成的壮举。

　　太平洋(601099,股吧)投资管理公司(pimco)市场策略师tony crescenzi表示，持续的经济增长保持股价以低利率上涨。在他看来，目前的增长足以提供足够的现金流，使公司发放股息和支付债券投资者。但全球整体经济增长速度几乎为零，这会造成更具风险的投资环境。在这种情况下，投资者需要选择性增加他们的投资组合。

　　crescenzi指出，如果投资者担心市场风险，我们正在寻找较少风险的债券。这些影响市场的风险包括了可能来自中国或是英国脱欧公投的影响所带来的一系列的冲击。最后，他认为经多年干预，央行货币刺激经济的影响逐渐递减。但这也提高了风险，并且使投资者警惕进入市场。