缓升息美元貌合神离，过剩袭油价分崩离析

美元指数在清淡的交投中继续走低，虽然上周良好的非农数据支撑美元，但本周美指已经完全收回上周非农后录得的涨幅，表面看似良好的数据仍难改变市场的预期，在全球放缓的大背景下，市场投资者怀疑联储年内加息的前景。原油方面，EIA库存数据意外增加施压油价，而此前市场炒作的冻产预期也并不被市场看好，加之OPEC报告显示沙特七月份产量触及纪录高位，使得全球供应过剩忧虑重新来袭，油价因此收跌逾2%。

图1：缓升息美元貌合神离，过剩袭油价分崩离析

具体市场上，美元指数跌至四日低位，市场看淡美联储年内加息前景；欧元兑美元震荡攀升至五日高位，主要受到美元走软提振，而英国央行和欧洲央行购债可能放缓的猜测也提振欧元；金价震荡攀升至三日高位，受美联储升息预期降温支撑；油价收低逾2%，受美国原油库存增加和供应过剩忧虑重燃。

美元指数跌至四日低位，市场看淡美联储年内加息前景。美元下跌，在没有新的重大经济报告能为经济强度提供线索的情况下，市场依然看淡美联储年内升息前景。美国下一个重要经济数据将是本周五出炉的7月零售销售报告。

本周有许多交易员和投资者还在休暑假，交投料将相当平淡，清淡的交投中市场波动幅度被放大。投资人静待美联储主席耶伦本月稍后的讲话。分析师表示，预计耶伦在8月26日怀俄明州杰克森霍尔央行年会上的讲话基调将更偏鹰派的投资人在那之前可能不会轻易押注。

德银经济学家LaVorgna称，市场和美联储之间的预期显著脱钩。近期日本央行和英国央行的宽松措施后，美联储和市场的预期之间出现显著的脱钩，市场预计未来五年联邦基金利率水平平均不到75个基点，而FOMC的预测中值则是利率到明年底就将升至1.63%。

本周二美国公布疲软的劳动生产率数据后，美元在上周强劲就业报告刺激下取得的动能被削弱。上周五美国公布强于预期的7月就业增长数据，令今年进一步升息的预期升温后，美元上涨，但本周美元回吐了这些涨幅。

图2：美元指数小时图

周二数据显示美国第二季非农生产力环比年率意外下跌，显示经济增长可能没有预期的那样快，促使投资者下调长期通胀预估。根据CME的Fedwatch，投资者对美联储2016年12月升息的预期降温。

摩根士丹利汇市策略主管Hans Redeker表示，“美国第二季生产力连续第三个季度下滑，这至少为1980年以来最差表现，这对于美元前景而言并非吉兆。”

法国农业信贷汇市策略师Vassili Serebriakov表示，“本周美元遭受颇为普遍的抛售。在几周都没有美联储鹰派言论威胁的情况下，是有机会作空美元的。”

周三美国公布的经济数据影响力较为有限。具体数据显示，美国6月JOLTS职位空缺562.4万人，预期567.5万人，前值551.4万人。JOLTS报告是在月度非农就业数据之后公布的一份数据，它提供了有关劳动力市场状况及劳动力流动性的更具体细节。

另外，美国8月5日当周MBA抵押贷款申请活动指数周环比7.1%，前值-3.5%。美国7月政府预算-1128亿，预期-1150亿，去年同期-1492亿。

欧元兑美元震荡攀升至五日高位，主要受到美元走软提振，而英国央行和欧洲央行购债可能放缓的猜测也提振欧元。

英国央行和欧洲央行的购债可能放缓的猜测，支撑了欧元。英国央行和欧洲央行都面临可购买债券短缺的问题。

英国央行周二计划购买逾10亿英镑长债，但最终获得的供应较目标短缺5,200万英镑(6,800万美元)。这是英国央行在2009年开始购买公债刺激经济以来，首次遇到未能找到足够卖家出售债券的情况。

欧洲央行的规模达1.74万亿刺激计划也面临能购买的债券短缺问题。稍早，德国售出40亿欧元10年期德债，得标利率为纪录最低的负0.09%，而欧洲央行不能购买负收益债券。

图3：欧元兑美元小时图显示

西班牙政治忧虑有所缓和也支撑欧元。此前公民党称如果就改革提议达成一致，将支持代理首相拉霍伊(Mariano Rajoy)的人民党组建政府。

经济数据方面，周三法国公布的工业产出数据表现疲弱，但该数据并未对欧元的升势构成太大影响。

数据显示，法国6月工业产出年率-1.3%，预期-0.4%，前值0.5%；月率-0.8%，预期0.1%，前值-0.5%。

分析称，法国6月工业产出月率意外下滑0.8%，表现不及预期，主要是因为全国性罢工过程中炼油厂的炼油活动大幅下滑，至6月中旬才逐渐恢复，导致炼油行业6月产出减少12.4%，此外，大型设备商品方面的产出下滑2.6%，运输方面产出下滑1.7%也是原因之一。

金价震荡攀升至三日高位，受美联储升息预期降温支撑。周三金价攀升，在清淡的交投中市场看淡美联储年内加息前景，美元遭劳动生产率数据打压，而金价则受到支撑。

现货金升0.5%，报1,346.53美元；现货银上涨1.6%，报20.15美元。美国的一位现货交易员称，在空头回补和建立新的多头仓位双重原因作用下出现此涨势。

此前发布的报告显示，美国第二季劳动生产率连续第三个季度下跌，美元因此承压，而金价上涨。美国劳动生产率的意外下跌印证了美联储对经济可能进入低增长阶段的担忧，削弱美联储升息的决心。

FXStreet分析师Godbole表示，尽管非农和其它数据向好，但市场却看不到美联储将在今年采取行动的迹象；投资者避险情绪升温纷纷抛售美元转向黄金，受此影响黄金延续涨势。

Libertas Wealth Management Group的总裁Adam Koos说道，“金属价格在周三交易中获得支撑的原因是市场上出现了空头回补活动，这是因为看空人士认为，美元汇率的下跌、陷入停滞状态的股市以及市场上紧缩的交易意味着，他们应该撤离这个市场。在市场上出现空头回补活动时，安全资产所面临的买压将会加大，从而推动金价上涨。”

图4：现货金价小时图 

加拿大丰业银行的分析师表示，中国和印度全球前两大黄金需求国，今年黄金需求料较去年下滑15%-20%，只要黄金价格没有跌破1300美元/盎司的整数位心理关口、亚洲的黄金需求就不可能回升。

Insignia Consultants的首席市场分析师Chintan Karnani称，我们看好金价和银价前景，预计其实物需求将会增长。印度教节日季节即将在8月18日开始，而在整个印度，季风降雨也一直都很好。有鉴于此，农村消费者对黄金和白银的需求将会处在预期曲线的高端。

瑞士银行集团的策略师Joni Teves在报告中指出，“贵金属价格仍旧受到了全球经济不确定性以及市场有关利率可能将在更长时间里维持在较低水平之押注的支持，我们将把黄金价格任何可能会有的进一步下跌视为一种买入机会，原因是我们有关宏观经济的观点仍旧并未有所改变。”

全球最大黄金支持上市交易基金SPDR Gold Trust 持金量周二连续第二日减少。

油价收低逾2%，受美国原油库存增加和供应过剩忧虑重燃。油价周三下跌约2%，在上周美国汽油库存录得今夏第二大周度降幅的同时，美国原油库存意外增加。另外，市场重新担忧全球原油供应过剩，沙特7月原油产量触及纪录高位。

美国原油期货收低1.06美元，或2.5%，报每桶41.71美元。布伦特原油期货收低0.93美元，或2%，报每桶44.05美元。

美国能源资料协会(EIA)公布，截至8月5日该周，美国原油库存增加110万桶，连续第三周增加，市场预估为减少100万桶。另外，EIA称，上周美国汽油库存减少280万桶，为4月中来第二大周度跌幅，超过市场预期的下降110万桶。尽管如此，美国汽油期货收低超过3%，录得一个月来最大单日跌幅。

彭博分析指出，周三晚间的EIA数据表明，炼油厂的原油需求正在下滑，因而原油库存有所上升；炼油厂此举也是不得已，因为汽油和精炼油库存水平都已经太高，加大生产并无意义；此外接下来马上要进入季节性维修，炼厂对原油的购买力还将进一步下降，油价前景仍然黯淡。

Tyche Capital Advisors的Tariq Zahir表示，“每年的这个时候，原油库存应该减少，但库存仍在增加。”Liquidity Energy经纪Pete Donovan表示，“尽管汽油库存大幅减少，今日汽油期价仍大跌，令我感到意外，不过，夏季和驾车出行季目前均接近尾声，市场焦点回到原油库存。”

The 7:00’s Report的联合主编Tyler Richey说道，“市场波动性很高，原因是尽管市场上有着许多值得注意的因素，但投资者首先关注的还是美国原油库存数据。整体而言，今天公布的美国能源信息署报告并不令人感到吃惊，原因是这项数据至少在很大程度上是符合分析师预期以及美国石油协会数据的。”

图5：美国原油价格小时图

美国原油进口量下降。在全球供应过剩的情况下，美国原油进口量从2012年10月以来的最高水平下滑。美国能源信息署（EIA）最新周报显示，上周原油进口量下降33.4万桶/日，至840万桶/日。即便出现这样的下降，原油进口量依然较去年同期水平高出11% 。

全球最大石油出口国沙特对石油输出国组织(OPEC)表示，7月该国原油产量触及纪录高位。外媒援引知情人士，沙特称7月份日均产量为1,067万桶，6月份为1,055万桶。7月份增产是为了满足国内发电商的需求。

The 7:00’s Report的联合主编Tyler Richey继续说道，“基本上来说，在欧佩克很明显仍在全力生产原油的形势下——沙特阿拉伯产量在7月份创下历史新高的消息凸显只有美国国内的产量下降，才是市场供需恢复平衡的唯一方法。因此，美国的原油产量水平目前基本稳定使得原油前景不容乐观。”

OPEC周三发布的月报还显示，原油市场的变动趋缓可能持续，因为燃料需求减弱。报告暗示2017年全球石油市场将出现日均10万桶的供应过剩，前次报告为预计有少量供应缺口。

国际能源论坛将于9月26日-28日在阿尔及利亚举行，卡塔尔油长此前曾表示欧佩克成员国将在论坛会议间隙展开讨论；但周三非欧佩克成员国阿曼表示不会参加该论坛，其油长更是直言“看不到继续跟着欧佩克走有什么意义”。

对于油价后市前景。加拿大皇家银行的分析师认为，油市最近受困于熊市中，但其实基本面并没有发生较大的实际改变；近来有大量的报道称原油将迎来大量的供应，包括尼日利亚、利比亚和美国在内的原油供应量将冲击市场，使油价下挫，然而，目前的油价已消化了市场下行风险的预期，预计油价在今年和明年大体仍是上行趋势。（来源：汇通网）