美银美林：英镑或将迎来“寒冬” 底部尚未确定

 美银美林在本周一(8月8日)的报告中称英镑或将在不久的将来迎来“寒冬”。

上月总结：
 

英国的政治和经济事件在公投后持续飞速变动。新首相和她的内阁已经就位，而反对派工党仍被混乱的党内局势所困扰。在脱欧大臣David Davis的推动下，脱欧策略的轮廓将在接下来的几个月内绘制完成。与此同时种种迹象表明，公投结果已对公众情绪造成了负面影响。七月份的采购经理人指数(PMI)已明确显露疲软迹象。事实上，我们的英国经济团队已经下调了英国经济增长预测，认为或将有三季度的衰退。英国央行(BoE)也交付了大规模货币宽松政策，这同样符合我们的预期。

在公投结束一个多月以后，对于未来的展望有很大的不确定性，英镑也将被更多的因素所左右。 其中的主要因素是，一直以来被作为政治稳定的避风港的英国在短期内被注入了高度的政治不确定性。考虑到脱欧公投的复杂性，我们与投资者们所讨论的问题也更加多样化。我们同样面临一些经常性问题，对于投资者来说最大的问题是，英镑的底部究竟在哪里。

目前英镑的危机类似于1922年的欧洲汇率机制危机(ERM crisis)。

目前的英镑/美元下滑程度，大致位于过往英国特有危机中从巅峰到低谷的一半。然而现阶段的英镑下跌，在速度和规模上都与1992年九月第二次欧洲汇率机制危机后的贬值情况相似。这两个事件都代表了现状被大大打破，在宏观展望上造成了极大的不确定性。

英镑有可能在短暂休止后继续下滑。

过往的英镑危机表明英镑将会进一步疲软，在接下来的几个月中，英镑/美元或将比预期更早的跌至我们2017年第一季度目标中的1.25。

一些投资者认为将发生更深的回撤，目标1.10/1.15，然而该结果的发生需要一个完美的风暴事件作为诱因。欧元/英镑很少持续突破0.90上方，我们认为欧元将会被欧洲央行(ECB)的宽松政策所限制。

汇丰银行(HSBC)分析师David Bloom周一(8月8日)在报告中称，由于英国需要货币贬值来维持资本流入，填补该国的经常项目赤字，预计英镑将延续弱势。

汇丰银行预计，2016年年底英镑/美元在1.2000，2017年年底在1.1000，符合其认为英国央行(BOE)将进一步放松政策的观点。

同时，该行还预计，欧元/英镑2016年年底料在0.92，2017年年底料升至平价。

汇丰银行此前曾预期英国央行将在今年11月将再次降息15个基点，并将于明年2月、当前的6个月期资产购买计划到期时再次宣布300亿英镑的购买计划。

该行指出，“英国央行近期公布的刺激计划超过了预期，但降息25个基点和QE料不能产生巨大的宏观经济影响。如果经济进一步恶化，财政政策料将是一种更有效的快速修复工具。”